Inzicht in de rentecurve van de schatkist
De rentecurve van schatkistpapier, ook bekend als de rentetermijnstructuur, tekent een lijndiagram om een verband aan te tonen tussen het rendement en de looptijden van lopende vastrentende schatkisteffecten. Het illustreert de opbrengsten vanschatkistpapier met vaste looptijden, namelijk.1, 2, 3 en 6 maanden en 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 en 30 jaar. Daarom worden ze gewoonlijk “constante looptijd Treasury” -tarieven of CMT’s genoemd.1
Marktdeelnemers besteden zeer veel aandacht aan rentecurves, aangezien deze worden gebruikt voor het afleiden van rentetarieven (met behulp van bootstrapping ), die op hun beurt worden gebruikt als disconteringsvoeten voor elke betaling om schatkistpapier te waarderen. Daarnaast zijn marktpartijen ook geïnteresseerd in het identificeren van de spreiding tussen de korte rente en de lange rente om de helling van de rentecurve te bepalen, die een voorspeller is van de economische situatie van het land.
Rendementen op schatkistpapier zijn in theorie vrij van kredietrisico en worden vaak gebruikt als maatstaf om de relatieve waarde van Amerikaanse niet-schatkistpapier te evalueren. Hieronder ziet u degrafiek van de rentecurve voor schatkistpapier op 3 oktober 2014.
Bron: www.treasury.gov
De bovenstaande grafiek toont een ” normale” rentecurve met een opwaartse helling. Dit betekent dat schatkistpapier met een looptijd van 30 jaar het hoogste rendement biedt, terwijl schatkistpapier met een looptijd van 1 maand het laagste rendement biedt. Het scenario wordt als normaal beschouwd omdat beleggers worden gecompenseerd voor het aanhouden van langlopende effecten, die grotere beleggingsrisico’s inhouden. Het verschil tussen Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van 2 jaar en Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van 30 jaar bepaalt de helling van de rentecurve, die in dit geval 256 basispunten is. (Opmerking: er is geen algemeen aanvaarde definitie van de looptijd die wordt gebruikt voor het lange einde en de looptijd die wordt gebruikt voor het korte einde van de rentecurve). De normale rentecurve impliceert dat zowel het fiscale als het monetaire beleid momenteel expansief is en dat de economie in de toekomst waarschijnlijk zal groeien. De hogere opbrengsten op effecten met een langere looptijd betekenen ook dat de korte rente in de toekomst waarschijnlijk zal stijgen, aangezien groei van de economie zou leiden tot hogere inflatiecijfers. &
nbsp;
Andere vormen van de opbrengstcurve
- Omgekeerde opbrengstcurve: dit doet zich voor wanneer de korte rente hoger is dan de lange rente. Het zou in het algemeen impliceren dat zowel het recessies in de economie.
- Humped Yield Curve : dit doet zich voor wanneer de rendementen op Amerikaanse staatsobligaties op middellange termijn hoger zijn dan de opbrengsten op langlopende en kortlopende Amerikaanse staatsobligaties. Dit weerspiegelt dat de huidige economische toestand onduidelijk is en dat beleggers onzeker zijn over het economische scenario in de nabije toekomst. Het zou ook kunnen weerspiegelen dat het monetair beleid expansief is en het fiscaal beleid restrictief of omgekeerd.
Het komt neer op
Het is absoluut noodzakelijk dat marktdeelnemers de rentecurve bekijken om de toekomstige toestand van de economie te identificeren, wat hen zou helpen relevante economische beslissingen te nemen. Rendementscurves worden ook gebruikt om het rendement tot het einde van de looptijd (YTM) af te leiden voor bepaalde uitgiften en spelen een cruciale rol bij kredietmodellering, waaronder bootstrapping, obligatiewaardering en risico en ratingbeoordeling.