Hoe Amerikaanse aandelenkoersen verband houden met de waarde van de Amerikaanse dollar
Vergelijking van de US Dollar Index (USDX), die de waarde van de Amerikaanse dollar volgt ten opzichte van zes andere belangrijke valuta’s, en de waarde van de Dow Jones Industrial Average (DJIA), Nasdaq en S&P 500 over een periode van 20 jaar (vanaf 2011 ), is de correlatiecoëfficiënt respectievelijk 0,35, 0,39 en 0,38. Merk op dat alle coëfficiënten positief zijn, wat betekent dat naarmate de waarde van de Amerikaanse dollar stijgt, de aandelenindexen ook stijgen, maar alleen met een bepaald bedrag. Het is ook opmerkelijk dat elke coëfficiënt lager is dan 0,4, wat betekent dat slechts ongeveer 35% tot 40% van de bewegingen van de aandelenindexen verband houdt met de beweging van de Amerikaanse dollar.
De valuta van een land kan op twee manieren waardevoller worden ten opzichte van de rest van de wereld: wanneer het aantal valuta-eenheden dat op de wereldmarkt beschikbaar is, wordt verminderd (dwz wanneer de Fed de rentetarieven verhoogt en de uitgaven vermindert), of door een toename van de vraag naar die bepaalde valuta. Het feit dat een stijging van de Amerikaanse dollar de waarde van Amerikaanse aandelen beïnvloedt, lijkt logisch, aangezien er Amerikaanse dollars nodig zijn om aandelen te kopen.
Het effect van een aanzienlijke waardevermindering van de waarde van de Amerikaanse dollar op de waarde van de in de VS gevestigde portefeuille van een investeerder hangt sterk af van de inhoud van de portefeuille. Met andere woorden, als de dollar aanzienlijk in waarde daalt ten opzichte van een aantal andere valuta’s, kan uw portefeuille minder waard zijn dan voorheen, meer dan voorheen of ongeveer hetzelfde als voorheen – het hangt ervan af wat voor soort aandelen in uw portefeuille zitten.
Scenario’s voor de correlatie van aandelen in Amerikaanse dollar
De volgende drie voorbeelden illustreren de verschillende mogelijke effecten van een afnemende dollar op de portefeuille van een belegger:
1. Worst-case-scenario. Uw portefeuille bestaat uit aandelen die sterk afhankelijk zijn van geïmporteerde grondstoffen, energie of grondstoffen om geld te verdienen. Een aanzienlijk deel van de productiesector van de Amerikaanse economie is afhankelijk van geïmporteerde grondstoffen om eindproducten te maken. Als de koopkracht van de Amerikaanse dollar afneemt, zal het fabrikanten meer kosten dan voorheen om goederen te kopen, wat hun winstmarges en uiteindelijk hun bedrijfsresultaten onder druk zet.
Bedrijven in uw portefeuille die zich niet goed indekken tegen hun afhankelijkheid van de prijs van geïmporteerde goederen of de effecten van een dalende dollar, kunnen u blootstellen aan veel valutarisico’s. Een bedrijf dat honkbalknuppels maakt met geïmporteerd hout, zal bijvoorbeeld meer moeten betalen voor het hout als de Amerikaanse dollar daalt. In dit geval zal een lagere Amerikaanse dollar een probleem vormen voor het bedrijf, omdat het zal moeten beslissen of het minder geld per verkochte eenheid zal verdienen of de prijzen zal verhogen (en het risico loopt klanten te verliezen) om de hogere houtkosten te compenseren.
2. Waarschijnlijk scenario. Uw portefeuille bestaat uit een diverse verzameling bedrijven en is niet overwogen in één enkele economische sector. U heeft ook internationaal gediversifieerd en houdt aandelen aan in bedrijven die over de hele wereld actief zijn en aan veel verschillende markten verkopen. In deze situatie heeft een dalende dollar zowel positieve als negatieve effecten op uw portefeuille.
De mate waarin de bedrijven waarvan u eigenaar bent, afhankelijk zijn van een hoge of lage Amerikaanse dollar om geld te verdienen, zal een factor zijn, en daarom is diversificatie van cruciaal belang. Veel van de bedrijven in een typische portefeuille dekken het risico van een waardevermindering van de Amerikaanse dollar op hun bedrijf af, wat de positieve en negatieve effecten van de verandering in de dollar zou moeten compenseren.
3. Beste scenario. Uw portefeuille bestaat uit bedrijven die in de VS vervaardigde goederen over de hele wereld exporteren. Bedrijven die in hoge mate afhankelijk zijn van buitenlandse inkomsten en internationale export, zullen het heel goed doen als de Amerikaanse dollar in waarde daalt, omdat ze meer Amerikaanse dollars krijgen als ze omrekenen van andere valuta’s ter wereld. Deze bedrijven verkopen producten over de hele wereld, en een lage dollar maakt Amerikaanse goederen van hoge kwaliteit alleen maar prijsconcurrerender op internationale markten.
Het komt neer op
De waarde van Amerikaanse aandelen, vooral die welke zijn opgenomen in marktindexen, stijgt meestal samen met de vraag naar Amerikaanse dollars – met andere woorden, ze hebben een positieve correlatie. Een mogelijke verklaring voor deze relatie zijn buitenlandse investeringen. Naarmate meer beleggers hun geld in Amerikaanse aandelen plaatsen, moeten ze eerst Amerikaanse dollars kopen om Amerikaanse aandelen te kopen, waardoor de indexen in waarde stijgen.