Profiteer van volatiliteitspieken met putcreditspreads
Volatiliteit is een belangrijke factor voor alle opties handelaren te overwegen. De volatiliteit van het onderliggende effect is een van de belangrijkste determinanten van de prijs van de opties op dat effect. Als de onderliggende waarde doorgaans volatiel is in termen van prijsbewegingen, dan zullen de opties over het algemeen meer tijdswaarde bevatten dan wanneer het aandeel doorgaans een trage koers zou zijn. Dit is gewoon een functie van schrijvers van opties die proberen het premiebedrag dat ze ontvangen te maximaliseren voor het aanvaarden van het beperkte winstpotentieel en het buitensporige risico van het schrijven van de optie.
Evenzo is ” impliciete volatiliteit ” de volatiliteitswaarde die wordt berekend door een optieprijsmodel wanneer de werkelijke marktprijs van de optie in het model wordt doorgegeven. Het kan fluctueren op basis van de verwachtingen van de handelaar. In wezen zorgt een stijging van de volatiliteit ervoor dat de hoeveelheid tijdpremie die in de opties van een bepaald effect is ingebouwd, stijgt, terwijl een afname van de volatiliteit ervoor zorgt dat de hoeveelheid tijdpremie daalt. Dit kan nuttige informatie zijn voor alerte handelaren.
Belangrijkste leerpunten
- Wanneer de marktvolatiliteit stijgt, kan dit sommige beleggers bang maken als de prijzen dalen en ronddraaien.
- Optiecontracten kunnen echter worden gebruikt om te profiteren van de hoge volatiliteit om winst te maken, terwijl andere bang zijn.
- Hier kijken we naar een van die strategieën: de put-creditspread; en hoe het kan worden gebruikt om op volatiele markten te navigeren.
Angst en de aandelenmarkt
Over het algemeen neigt de aandelenmarkt tijdens een neergang snel te dalen – omdat angst een golf van verkooporders teweegbrengt – en langzamer te stijgen. Hoewel dit natuurlijk niet altijd het geval is, is het een redelijke vuistregel. Als zodanig, wanneer de aandelenmarkt begint te dalen, neemt de volatiliteit van opties toe – vaak snel. Hierdoor stijgen de optiepremies op aandelenindexen zelfs boven wat normaal zou worden verwacht, uitsluitend op basis van de prijsbeweging van de onderliggende index zelf. Omgekeerd, wanneer de daling uiteindelijk afneemt en de markt weer langzaam hoger wordt, heeft de impliciete volatiliteit – en dus de hoeveelheid tijdpremie die in aandelenindexopties is ingebouwd – de neiging om af te nemen. Dit creëert een potentieel nuttige methode voor het verhandelen van aandelenindexopties.
De meest voorkomende graadmeter voor “angst” op de aandelenmarkt is de CBOE Volatility Index ( VIX ). De VIX meet de impliciete volatiliteit van de opties op de ticker SPX (die de S&P 500 volgt).
Figuur 1 toont de VIX bovenaan met de driedaagse relatieve sterkte-index (RSI) eronder en de ticker SPY (een exchange traded fund [ETF] dat ook de S&P 500 volgt) onderaan. Merk op hoe de VIX de neiging heeft om hoger te “piekeren” wanneer de SPX valt.
(Ontdek een financieel instrument dat kansen biedt voor zowel hedging als speculatie. Zie Introductie van de VIX-opties.)
De Put Credit Spread
Als de beurs daalt, zet de prijzen meestal in waarde stijgen. Evenzo, aangezien de impliciete volatiliteit gelijktijdig stijgt naarmate de aandelenindex daalt, neemt de hoeveelheid tijdpremie die in putopties is ingebouwd vaak aanzienlijk toe. Als gevolg hiervan kan een handelaar van deze situatie profiteren door opties te verkopen en de premies te innen wanneer hij denkt dat de aandelenmarkt klaar is om weer naar boven te keren. Aangezien het verkopen van naakte putopties de veronderstelling van buitensporige risico’s met zich meebrengt, aarzelen de meeste handelaren terecht om naakte putten te verkopen, vooral wanneer er een negatief sentiment heerst dat de markt overheerst.
Als gevolg hiervan zijn er twee dingen die in deze situatie kunnen helpen: een indicatie dat de uitverkoop afneemt of binnenkort zal afnemen, en het gebruik van een creditspread met gebruikmaking van putopties.
Als we het tweede punt eerst nemen, houdt een put-creditspread – ook algemeen bekend als een ‘ bull put-spread ‘ – simpelweg het verkopen (of ‘schrijven’) in van een putoptie met een bepaalde uitoefenprijs en tegelijkertijd het kopen van een andere putoptie tegen een lagere uitoefenprijs.. Het kopen van de call met een lagere uitoefenprijs “dekt” de shortpositie en stelt een limiet aan de hoeveelheid geld die kan worden verloren op de transactie.
Bepalen wanneer de aandelenmarkt zal omkeren, is (natuurlijk) het lang gewilde doel van alle handelaren. Helaas bestaat er geen perfecte oplossing. Niettemin is een van de voordelen van het verkopen van een bull put spread dat u niet per se perfect nauwkeurig hoeft te zijn in uw timing. In feite, als u een out-of-the-money putoptie verkoopt (dwz een putoptie met een uitoefenprijs die lager is dan de huidige prijs van de onderliggende aandelenindex), hoeft u alleen maar “niet erg fout te zijn”.
Voor timingdoeleinden zullen we naar drie dingen zoeken:
- SPY handelt boven het 200-dagen voortschrijdend gemiddelde.
- De driedaagse RSI voor SPY was 32 of lager.
- De driedaagse RSI voor VIX stond op 80 of hoger en is nu lager aangevinkt.