Volumetrische productievergoeding (VPP)
Wat is betaling voor volumetrische productie?
Een volumetrische productievergoeding (VPP) is een soort gestructureerde investering waarbij de eigenaar van een olie- of gasbelang geld verkoopt of leent voor een specifiek productievolume dat verband houdt met dat veld of onroerend goed. De investeerder of geldschieter ontvangt een bepaald maandelijks quotum – vaak in ruwe output, die vervolgens op de markt wordt gebracht door de VPP-koper – of een bepaald percentage van de maandelijkse productie die bij het betreffende onroerend goed wordt behaald.
Kopers kunnen investeringsbanken, hedgefondsen, energiebedrijven en verzekeringsmaatschappijen zijn.
Belangrijkste leerpunten
- Volumetrische productiebetalingen (VPP’s) zijn een manier om een deel van de olie- of gasproductie om te zetten in een cashflow voor investeerders.
- De investeerders, of kopers van een VPP, zijn meestal financiële instellingen of energiebedrijven die de toekomstige levering van olie of gas garanderen.
- De verkopers in een VPP zijn olieveldbedrijven of boorbedrijven die geld kunnen verdienen met hun kapitaalinvestering terwijl ze het eigendom van hun eigendom behouden.
Inzicht in volumetrische productiebetalingen
Een VPP-structuur wordt soms geconstrueerd als onderdeel van een pre-exportfinancieringspakket (PFX). PFX vindt plaats wanneer een financiële instelling geld voorschiet aan een lener op basis van het bewezen aantal bestellingen van kopers. De lener, in dit geval de olieproducent, heeft meestal de financiering nodig om de olie en het gas te produceren en te leveren. De VPP wordt vervolgens gebruikt om de lening onder de PFX-regeling terug te betalen. De kredietkwaliteit van PFX is doorgaans beter dan bij andere kredietverlening, omdat de kasstroom die wordt gegenereerd door de VPP wordt gebruikt om de PFX eerder dan andere schuldeisers terug te betalen.
De VPP-koper hoeft geen tijd of kapitaal bij te dragen aan de daadwerkelijke productie van het eindproduct. Veel beleggers in dit soort belangen zullen hun verwachte vorderingen (de volumes die in het contract zijn vastgelegd) echter afdekken via de derivatenmarkt om zich te beschermen tegen grondstoffenrisico of anderszins de verwachte winsten vast te leggen.
Een VPP-deal stelt de verkoper in staat om het volledige eigendom van het onroerend goed te behouden en tegelijkertijd een deel van zijn kapitaalinvestering te gelde te maken. Dit vermogen om bijvoorbeeld een deel van de waarde van een olieveld “te verzilveren”, stelt de producent in staat te investeren in kapitaalverbetering of aandelen terug te kopen. In het geval dat de eigenaar van een olie- en gasbelang een bepaalde volumeproductie verkoopt, in plaats van ertegen te lenen, kan dit geld worden gebruikt om andere schulden af te lossen.
Details van VPP-deal
Een VPP-deal vervalt doorgaans na een bepaalde tijd of nadat een bepaald totaalvolume van de grondstof is geleverd. Een VPP-rente wordt beschouwd als een niet-operationeel actief, vergelijkbaar met een systeem voor de betaling van royalty’s of de terugbetaling van leningen. Volgens de structuur voor royaltybetaling, als de producent niet kan voldoen aan het leveringsquotum voor een bepaalde maand (of welk schema dan ook), wordt het niet-vervulde deel gecompenseerd in de volgende cyclus, enzovoort totdat de koper is gemaakt financieel heel. In het kader van de terugbetalingsstructuur voor leningen wordt het niet betalen als wanbetaling beschouwd.