Wat zijn L-obligaties en hoe werken ze?
Levensverzekeringsmaatschappijen die levenspolissen terugkopen van polishouders die nu contant geld nodig hebben, beginnen een nieuw type obligatie uit te geven aan beleggers. Deze obligaties staan bekend als bieden obligaties en preferente aandelen aan beleggers die op zoek zijn naar hogere opbrengsten dan op de traditionele markt te vinden is.
Hoe L-obligaties werken
Deze obligaties hebben geen rating van de ratingbureaus en hebben looptijden van twee tot vijf jaar. De tweejarige obligatie van GWG heeft momenteel een rendement van 5,5%, terwijl de driejarige obligatie een rendement heeft van 6,25% en de vijfjarige obligatie een rendement van 8,5%. Deze obligaties zijn echter illiquide en beleggers hebben tot de vervaldatum geen toegang tot hun hoofdsom. (Zie voor meer informatie: Alternatieven voor laagrentende obligaties.)
Het bedrijf gaf ook preferente aandelen uit met een conversie-optie en een dividendpercentage van 7%. Deze obligaties kunnen ook op elk moment door de emittent worden opgevraagd, en hun uitbetalingen komen overeen met de opbrengst van de levensverzekeringspolissen die het bedrijf van senioren heeft gekocht. Als de verzekeringsmaatschappij de levensverwachting van zijn verkopers niet nauwkeurig voorspelt, of als de andere verzekeringsmaatschappijen die deze uitkering bij overlijden zullen betalen failliet gaan, kan het bedrijf mogelijk niet in staat zijn om zijn rentebetalingen te doen, wat op zijn beurt van invloed kan zijn op de prijzen. van de L-obligaties en preferente aandelen.
In de factsheet van GWG over deze beleggingen staat dat: “Investeren in L-obligaties als speculatief kan worden beschouwd en onderhevig aan een hoog risico, inclusief het risico om de volledige investering te verliezen.” Het blad waarschuwt beleggers ook dat het beleggen van fondsen in levensverzekeringen op de secundaire markt een hoger risico met zich meebrengt omdat de markt nog niet ontwikkeld is en het vermogen van het bedrijf om tegen een goede prijs in die activa te investeren, afhangt van de voortdurende groei van de markt.
Niettemin zijn L-obligaties aantrekkelijk voor beleggers, niet alleen vanwege hun hoge rendementen en relatief korte looptijden, maar ook omdat ze niet gecorreleerd zijn met de aandelen- of vastrentende markten in het algemeen. Dit staat in contrast met andere soorten alternatieve beleggingen die sterk gecorreleerd zijn met bepaalde marktsegmenten, zoals de correlatie tussen REIT’s en de vastgoedmarkt of bedrijfsontwikkelingsbedrijven en de hoogrentende markt. Aangezien het rendement op L-obligaties wordt bepaald door de levensverzekeringsmarkt, is er geen correlatie met de belangrijkste marktindices. (Zie voor meer informatie: zijn dividendaandelen een goede vervanging voor obligaties? )
Stoom krijgen
GWG gaf in januari 2015 nog eens miljard dollar aan L-obligaties uit, na uitgifte van $ 250 miljoen in augustus 2012. De eerste uitgifte was volledig onderschreven in december 2014. Het bedrijf is erin geslaagd om voor ongeveer $ 400 miljoen aan deze obligaties te verkopen door via het onafhankelijke makelaar-dealerkanaal met zijn 5.000 adviseurs. De obligaties worden op commissie verkocht en er is doorgaans een minimale investering van $ 25.000.
De verkoop van deze obligaties kan aantrekken omdat ze nu beschikbaar zijn via de Depository Trust Company (DTC), die verkopers toegang zal geven tot een veel grotere markt. GWG is niet van mening dat de nieuwe fiduciaire regel van het Department of Labor de verkoop van hun obligaties zal belemmeren, maar merkte wel op dat de makelaars die ze verkopen dit volgens de BICE-vereisten zullen moeten doen, aldus Thinkadvisor.
Het komt neer op
L-obligaties kunnen vastrentende beleggers een mooi alternatief bieden voor het aanbod met een lage rente dat beschikbaar is op de conventionele markten. Maar deze obligaties hebben hun eigen risico’s en de markt voor secundaire levensverzekeringen staat nog grotendeels in de kinderschoenen. (Zie voor gerelateerde literatuur: Welke adviseurs mogen klanten verwachten van een toekomst met een laag rendement.)