ETF-intrinsieke waarde versus ETF-marktprijs: wat is het verschil?
ETF-intrinsieke waarde versus ETF-marktprijs: een overzicht
In tegenstelling tot onderlinge fondsen, die hun aandelen wekelijks, driemaandelijks of zelfs jaarlijks prijzen, zullen exchange-traded funds ( ETF ) dagelijks prijzen. Dus hoe worden ze geprijsd en wat is het verschil tussen marktprijs en intrinsieke waarde ( NAV )?
Belangrijkste leerpunten
- De ETF-marktprijs is de prijs waartegen aandelen in de ETF tijdens handelsuren op de beurzen kunnen worden gekocht of verkocht.
- De intrinsieke waarde (NAV) van een ETF vertegenwoordigt de waarde van het aandeel van elk aandeel in de onderliggende activa en contanten van het fonds aan het einde van de handelsdag.
- De NAV wordt bepaald door de waarde van alle activa in het fonds, inclusief activa en contanten, bij elkaar op te tellen, eventuele verplichtingen af te trekken en die waarde vervolgens te delen door het aantal uitstaande aandelen in de ETF.
ETF-marktprijs
De marktprijs van een op de beurs verhandeld fonds is de prijs waartegen aandelen in de ETF tijdens de handelsuren op de beurzen kunnen worden gekocht of verkocht. Omdat ETF’s worden verhandeld als aandelen van aan beurzen genoteerde aandelen, zal de marktprijs gedurende de dag fluctueren naarmate kopers en verkopers met elkaar communiceren en handelen. Als er meer kopers dan verkopers komen, zal de prijs op de markt stijgen en zal de prijs dalen als er meer verkopers verschijnen.
ETF intrinsieke waarde
De intrinsieke waarde (NAV) van een ETF vertegenwoordigt de waarde van het aandeel van elk aandeel in de onderliggende activa en contanten van het fonds aan het einde van de handelsdag. ETF’sberekenen de NAV om 16.00 uur Eastern Time nadat de markten zijn gesloten.
De NAV wordt bepaald door de waarde van alle activa in het fonds, inclusief activa en contanten, bij elkaar op te tellen, eventuele verplichtingen af te trekken en die waarde vervolgens te delen door het aantal uitstaande aandelen in de ETF.
De NAV wordt gebruikt om de prestaties van verschillende fondsen te vergelijken, maar ook voor boekhoudkundige doeleinden. De ETF geeft ook zijn huidige dagelijkse bezit, hoeveelheid contanten, uitstaande aandelen en opgebouwde dividenden vrij, indien van toepassing. Voor beleggers hebben ETF’s het voordeel dat ze transparanter zijn. Beleggingsfondsen en closed-end fondsen hoeven hun dagelijkse bezit niet openbaar te maken. In feite maken onderlinge fondsen hun deelnemingen gewoonlijk slechts driemaandelijks openbaar.
Verschillen in prijs versus NAV
Er kunnen verschillen zijn tussen de beurskoers voor de ETF en de NAV. Eventuele afwijkingen moeten echter relatief klein zijn. Dit komt door het aflossingsmechanisme dat door ETF’s wordt gebruikt. Aflossingsmechanismen houden de marktwaarde en de intrinsieke waarde van een ETF redelijk dicht bij elkaar. De ETF gebruikt een geautoriseerde deelnemer (AP) om creatie-eenheden te vormen. Voor een ETF die de S&P 500 volgt, zou een AP een creatie-eenheid vormen van aandelen in alle S&P 500-bedrijven met een weging die gelijk is aan die van de onderliggende index. De AP zou dan de creatie-eenheid overdragen aan de ETF-aanbieder op basis van gelijke NIW-waarde. In ruil daarvoor zou de AP een soortgelijk gewaardeerd aandelenpakket in de ETF ontvangen. De AP kan die aandelen vervolgens op de open markt verkopen. De creatie-eenheden zijn gewoonlijk ergens tussen de 25.000 en 600.000 aandelen van de ETF.
Het terugbetalingsmechanisme helpt de markt- en NAV-waarden in overeenstemming te houden. De AP kan tijdens de handelsdag gemakkelijk eventuele discrepanties tussen de marktwaarde en de intrinsieke waarde bemiddelen. De marktwaarde van de ETF-aandelen fluctueert natuurlijk tijdens de handelsdag. Indien de marktwaarde te hoog wordt ten opzichte van de NAV, kan de AP stap in en koop de ETF onderliggende samenstellende componenten en tegelijkertijd ETF-aandelen te verkopen.
Als alternatief kan de AP de ETF-aandelen kopen en de onderliggende componenten verkopen als de marktwaarde van de ETF te ver onder de NAV komt. Deze kansen kunnen de AP een snelle en relatief risicovrije winst opleveren, terwijl de waarden ook dicht bij elkaar blijven. Er kunnen meerdere AP’s voor een ETF zijn, zodat meer dan één partij in arbitrage kan stappen om eventuele prijsverschillen weg te nemen.