Wat gebeurt er als inflatie en werkloosheid positief gecorreleerd zijn?

Een positieve correlatie tussen inflatie en werkloosheid creëert een unieke reeks uitdagingen voor fiscale beleidsmakers. Beleid dat effectief is in het stimuleren van de economische output en het terugdringen van de werkloosheid heeft de neiging de inflatie te verergeren, terwijl beleid dat de inflatie in toom houdt vaak de economie inperkt en de werkloosheid verergert.

Historische trends

Historisch gezien hebben Phillipscurve. Een lage werkloosheid correspondeert met een hogere inflatie, terwijl een hoge werkloosheid overeenkomt met een lagere inflatie en zelfs deflatie. Logisch gezien is deze relatie logisch. Als de werkloosheid laag is, hebben meer consumenten een vrij inkomen om goederen te kopen. De vraag naar goederen stijgt, en als de vraag stijgt, volgen de prijzen. In periodes van hoge werkloosheid kopen klanten minder goederen, waardoor de prijzen onder druk komen te staan ​​en de inflatie afneemt.

Stagflatie

In de Verenigde Staten was de meest bekende periode waarin inflatie en werkloosheid een positieve correlatie hadden, de jaren zeventig. De zogenaamde ” stagflatie “, de combinatie van hoge inflatie, hoge werkloosheid en trage economische groei die dit decennium teisterde, ontstond om verschillende redenen. President Richard Nixon heeft de Amerikaanse dollar uit de goudstandaard gehaald. In plaats van gebonden te zijn aan een grondstof met intrinsieke waarde, liet men de valuta zweven, waarbij de waarde ervan onderhevig was aan marktgrillen.

Nixon voerde loon- en prijscontroles door, waardoor de prijzen werden opgelegd die bedrijven aan klanten konden aanrekenen.  Hoewel de productiekosten toenamen onder een krimpende dollar, konden bedrijven de prijzen niet verhogen om de inkomsten in lijn te brengen met de kosten. In plaats daarvan werden ze gedwongen om kosten te besparen door de loonlijsten te verlagen om winstgevend te blijven. De waarde van de dollar kromp terwijl banen verloren gingen, wat resulteerde in een positieve correlatie tussen inflatie en werkloosheid.

Er bestond geen gemakkelijke oplossing om de stagflatie van de jaren zeventig op te lossen. Uiteindelijk besloot de voorzitter van de Federal Reserve, Paul Volcker, dat winst op lange termijn pijn op de korte termijn rechtvaardigde. Hij nam drastische maatregelen om de inflatie terug te dringen door de rente op te trekken tot wel 20%, wetende dat deze maatregelen zouden resulteren in een tijdelijke maar scherpe economische krimp.  Zoals verwacht kwam de economie begin jaren tachtig in een diepe recessie terecht, waarbij miljoenen banen verloren gingen en het bruto binnenlands product (bbp) met meer dan 6% kromp. Het herstel kenmerkte zich echter door een krachtig herstel van het bruto binnenlands product, waarbij alle verloren gegane banen werden herwonnen en nog wat, en geen enkele van de op hol geslagen inflatie die het voorgaande decennium kenmerkte.

Recente trends

Een positieve correlatie tussen inflatie en werkloosheid kan ook een goede zaak zijn – zolang beide niveaus laag zijn. Eind jaren negentig was er sprake van een combinatie van werkloosheid onder de 5% en inflatie onder de 2,5%. Een economische zeepbel in de tech-industrie was grotendeels verantwoordelijk voor de lage werkloosheid, terwijl goedkoop gas bij een lauwe wereldwijde vraag hielp de inflatie laag te houden. In 2000 barstte de technologiezeepbel, wat resulteerde in een piek in de werkloosheid, en de gasprijzen begonnen te stijgen. Van 2000 tot 2020 volgde de relatie tussen inflatie en werkloosheid opnieuw de Phillipscurve, maar veel minder.

Het komt neer op

Terwijl de academische argumenten en tegenargumenten heen en weer woeden, worden er steeds nieuwe theorieën ontwikkeld. Buiten de academische wereld is het empirische bewijs van werkgelegenheid en inflatie uitdagingen en worden economieën over de hele wereld geconfronteerd, wat suggereert dat de juiste mix van beleidsmaatregelen die nodig zijn om de ideale economie te creëren en in stand te houden, nog niet is vastgesteld.