25 juni 2021 4:43

Wat is een Iron Butterfly-optiestrategie?

Wat is een ijzeren vlinder?

Opties bieden veel strategieën om geld te verdienen dat niet kan worden gedupliceerd met conventionele effecten en het zijn niet allemaal risicovolle ondernemingen. De ijzeren vlinderstrategie kan bijvoorbeeld een vast inkomen genereren en tegelijkertijd risico’s en winsten beperken. 

De ijzeren vlinderstrategie maakt deel uit van een groep optiestrategieën die bekend staat als “wingspreads”, omdat elke strategie is vernoemd naar een vliegend wezen zoals een vlinder of condor. De strategie wordt gecreëerd door een bear-call spread te combineren met een bull-put spread met een identieke vervaldatum die convergeert tegen een gemiddelde uitoefenprijs. Een korte call en put worden beide verkocht tegen de middelste uitoefenprijs, die het ‘lichaam’ van de vlinder vormt, en een call en put worden respectievelijk boven en onder de middelste uitoefenprijs gekocht om de ‘vleugels’ te vormen.

Deze strategie verschilt in twee opzichten van de basisvlinderspread. Ten eerste is het een credit spread die de belegger betaalt een netto premie in de open, terwijl de fundamentele vlinder positie is een vorm van debit spread. Ten tweede vereist de strategie vier contracten in plaats van drie.

Belangrijkste leerpunten

  • De iron butterfly-strategie is een creditspread waarbij vier opties worden gecombineerd, waardoor zowel het risico als de potentiële winst worden beperkt.
  • De strategie kan het beste worden toegepast tijdens perioden van lagere prijsvolatiliteit.

Laten we bijvoorbeeld zeggen dat ABC Co. in augustus steeg naar $ 50 en de handelaar wil een ijzeren vlinder gebruiken om winst te genereren. De handelaar schrijft zowel een call als put van 50 september, ontvangt een premie van $ 4,00 voor elk contract en koopt ook een 60 call en 40 september put voor $ 0,75 elk. Het nettoresultaat is een onmiddellijk krediet van $ 650 nadat de prijs die voor de lange posities is betaald , is afgetrokken van de premie die voor de korte posities is ontvangen ($ 800 – $ 150).

  • Premie ontvangen voor short call en put = $ 4,00 x 2 x 100 aandelen = $ 800
  • Premie betaald voor long call en put = $ 0,75 x 2 x 100 aandelen = $ 150
  • $ 800 – $ 150 = $ 650 initieel netto premietegoed

Hoe de ijzeren vlinder te gebruiken

IJzeren vlinders beperken zowel mogelijke winsten als verliezen. Ze zijn ontworpen om handelaren in staat te stellen ten minste een deel van de nettopremie te behouden die in eerste instantie wordt betaald, wat gebeurt wanneer de prijs van de onderliggende waarde of index sluit tussen de bovenste en onderste uitoefenprijzen. Marktspelers gebruiken deze strategie in tijden van lagere volatiliteit, wanneer ze denken dat het onderliggende instrument binnen een bepaald prijsbereik zal blijven tot de vervaldatum van de opties.

Hoe dichter bij de middelste uitoefenprijs de onderliggende waarde op expiratie sluit, hoe hoger de winst. De handelaar zal verlies lijden als de prijs sluit boven de uitoefenprijs van de upper call of onder de uitoefenprijs van de lower put. Het break-evenpunt kan worden bepaald door de ontvangen premie op te tellen bij en af ​​te trekken van de middelste uitoefenprijs.

In het vorige voorbeeld worden de break-evenpunten als volgt berekend:

  • Middelste uitoefenprijs = $ 50
  • Nettopremie betaald bij openen = $ 650
  • Bovenste break-evenpunt = $ 50 + $ 6,50 (x 100 aandelen = $ 650) = $ 56,50
  • Lager break-evenpunt = $ 50 – $ 6,50 (x 100 aandelen = $ 650) = $ 43,50

Scenario verliezen

Als de prijs boven of onder de break-evenpunten stijgt, zal de handelaar meer betalen om de short call of put terug te kopen dan aanvankelijk ontvangen, wat resulteert in een nettoverlies.

Laten we zeggen dat ABC Company in november sluit op $ 75, wat betekent dat alle opties in de spread waardeloos vervallen, behalve de call-opties. De handelaar moet daarom de korte call van $ 50 terug kopen voor $ 2.500 ($ 75 marktprijs minus $ 50 uitoefenprijs x 100 aandelen) om de positie te sluiten en ontvangt een overeenkomstige premie van $ 1.500 op de $ 60 call ($ 75 marktprijs – $ 60 strike prijs = $ 15 x 100 aandelen). Het nettoverlies op de oproepen is daarom $ 1.000, dat vervolgens wordt afgetrokken van de initiële nettopremie van $ 650 voor een uiteindelijk nettoverlies van $ 350.

Het is natuurlijk niet nodig dat de bovenste en onderste uitoefenprijs op gelijke afstand van de middelste uitoefenprijs liggen. IJzeren vlinders kunnen worden gemaakt met een voorkeur in de ene of de andere richting, waarbij de handelaar denkt dat de onderliggende waarde licht zal stijgen of dalen in prijs, maar alleen tot een bepaald niveau. Als de handelaar gelooft dat ABC Company op vervaldag zal stijgen tot $ 60, kunnen ze de upper call of de put uitoefenprijzen dienovereenkomstig verhogen of verlagen.

IJzeren vlinders kunnen ook worden omgekeerd, zodat longposities worden ingenomen tegen de middelste uitoefenprijs terwijl  shortposities aan de vleugels worden geplaatst. Dit kan winstgevend worden gedaan tijdens perioden van hoge volatiliteit  van het onderliggende instrument.

Voor-en nadelen

IJzeren vlinders bieden verschillende belangrijke voordelen. Ze kunnen worden gecreëerd met een relatief kleine hoeveelheid kapitaal en zorgen voor een vast inkomen met minder risico dan directionele spreads. Ze kunnen ook omhoog of omlaag worden gerold zoals elke andere spread als de prijs buiten het bereik begint te vallen of traders kunnen ervoor kiezen om de helft van de positie te sluiten en te profiteren van de resterende bear call of bull put spread. De risico- en opbrengstparameters zijn ook duidelijk gedefinieerd. De betaalde nettopremie is de maximaal mogelijke winst die de handelaar uit deze strategie kan halen en het verschil tussen het nettoverlies tussen de lange en korte oproepen of putten minus de betaalde aanvankelijke premie is het maximaal mogelijke verlies dat de handelaar kan lijden. 

Let op de commissiekosten op ijzeren vlinders omdat er vier posities moeten worden geopend en gesloten, en de maximale winst zelden wordt verdiend omdat de onderliggende waarde zich meestal zal vereffenen tussen de middelste uitoefenprijs en de boven- of ondergrens. Bovendien is de kans op verlies verhoudingsgewijs groter omdat de meeste ijzeren vlinders worden gemaakt met vrij smalle spreads. 

Het komt neer op

IJzeren vlinders zijn ontworpen om handelaren en investeerders een vast inkomen te bieden en tegelijkertijd het risico te beperken. Dit type strategie is echter alleen geschikt als u de mogelijke risico’s en voordelen grondig begrijpt. De meeste makelaardijplatforms vereisen ook dat klanten die deze of vergelijkbare strategieën gebruiken, voldoen aan bepaalde vaardigheidsniveaus en financiële vereisten. 

Related Posts