Wat is RiskMetrics in Value at Risk (VaR)?
RiskMetrics is een methodologie die een belegger kan gebruiken om de Value at Risk (VaR) van een beleggingsportefeuille te berekenen.
RiskMetrics werd in 1994 gelanceerd door Reuters. De bedrijven werkten samen om de gegevens die in RiskMetrics worden gebruikt op grote schaal beschikbaar te maken voor individuele beleggers. RiskMetrics is nu eigendom van MSCI.
Het doel van RiskMetrics is om de transparantie van marktrisico’s te verbeteren, een benchmark te creëren om ze te meten en beleggers beter te informeren over het beheersen van marktrisico’s.
RiskMetrics-methodologie
VaR is in wezen gericht op het potentiële neerwaartse risico van een investering.
Belangrijkste leerpunten
- RiskMetrics is een methode om het potentiële neerwaartse risico van een enkele investering of een investeringsportefeuille te berekenen.
- De methode gaat ervan uit dat het rendement van een investering een normale verdeling over de tijd volgt.
- Het geeft een schatting van de kans op verlies van de waarde van een investering gedurende een bepaalde periode.
De RiskMetrics-methodologie voor het berekenen van de VaR gaat ervan uit dat het rendement van een portefeuille of een activum een normale verdeling over de tijd volgt. Nadat JP Morgan en Reuters hun volatiliteits en correlatiegegevenssets hadden gepubliceerd, werd de variantie covariantiemethode die werd gebruikt om de VaR te berekenen een industriestandaard, zoals RiskMetrics het bedoelde.
Zo wordt aangenomen dat de winst- en verliesverdeling van een beleggingsportefeuille normaal wordt uitgekeerd. Met behulp van de RiskMetrics-methodologie om de VaR te berekenen, moet de portefeuillemanager eerst een betrouwbaarheidsniveau en een overzichtsperiode selecteren.
Stel dat de gekozen lookback-periode één handelsjaar of 252 dagen is. Het geselecteerde betrouwbaarheidsniveau is 95% en de bijbehorende z-score moet worden vermenigvuldigd met de standaarddeviatie van de portefeuille.
VaR is in wezen een meting van het potentiële neerwaartse risico van een investering.
De werkelijke dagelijkse standaarddeviatie van de portefeuille over een handelsjaar is 3,67%. De z-score voor 95% is 1,645.
De VaR voor de portefeuille, onder het 95% betrouwbaarheidsniveau, is -6,04% (-1,645 * 3,67%). Daarom is er een kans van 5% dat het verlies van de portefeuille, over de gegeven tijdshorizon, meer dan 6,04% zal bedragen.
RiskMetrics gebruiken
Een andere methode om de VaR van een portefeuille te berekenen, is door gebruik te maken van de correlaties en standaarddeviaties van aandelenrendementen van RiskMetrics. Bij deze methode wordt er ook van uitgegaan dat de voorraadrendementen een normale verdeling volgen.
De eerste stap om de VaR te berekenen, is door het kwadraat van de toegewezen fondsen voor het eerste activum te nemen, vermenigvuldigd met het kwadraat van de standaarddeviatie, en die waarde op te tellen bij het kwadraat van de toegewezen fondsen voor het tweede activum, vermenigvuldigd met het kwadraat van de tweede standaarddeviatie van het activum.
Die waarde wordt vervolgens opgeteld bij twee vermenigvuldigd met de toegewezen middelen voor het eerste actief vermenigvuldigd met de toegewezen middelen voor het tweede actief vermenigvuldigd met de volatiliteit van het eerste en tweede actief en de correlatie tussen de twee activa.
Stel dat een portefeuille twee activa heeft met $ 5 miljoen toegewezen aan aandelen ABC en $ 8 miljoen toegewezen aan aandelen DEF. Respectievelijk is de prijsvolatiliteit van aandelen ABC en aandelen DEF 2,98% en 1,67% voor een periode van één dag.
De correlatie tussen de twee aandelen is 0,67. De risicowaarde is $ 258.310,93 (sqrt (($ 5 miljoen) ^ 2 * (0,0298) ^ 2 + ($ 8 miljoen) ^ 2 * (0,0167) ^ 2 + (2 * $ 5 miljoen * $ 8 miljoen * 0,0298 * 0,0167 * 0,067) ).