Moet een belegger een optie hebben of uitoefenen?
Wanneer is het tijd om een optiecontract uit te oefenen? Dat is een vraag waar beleggers soms mee worstelen, omdat het niet altijd duidelijk is of dit het optimale moment is om de aandelen te call (kopen) of de aandelen te verkopen (verkopen) als je een long calloptie of een long putoptie hebt.
Er zijn een aantal factoren waarmee u rekening moet houden bij het nemen van de beslissing, waaronder hoeveel tijdswaarde er nog over is van de optie, of het contract binnenkort afloopt en of u de onderliggende aandelen echt wilt kopen of verkopen.
Recht om opties uit te oefenen
Wanneer nieuwkomers voor het eerst het optie-universum betreden, beginnen ze meestal met het leren van de verschillende soorten contracten en strategieën. Een calloptie is bijvoorbeeld een contract dat de eigenaar het recht maar niet de verplichting geeft om 100 aandelen van de onderliggende aandelen te kopen door de uitoefenprijs per aandeel te betalen, tot aan de vervaldatum.
Omgekeerd vertegenwoordigt een putoptie het recht om de onderliggende aandelen te verkopen.
Belangrijkste leerpunten
- Weten wat de optimale tijd is om een optiecontract uit te oefenen, is afhankelijk van een aantal factoren, waaronder hoeveel tijd er nog resteert tot de vervaldatum en of de belegger de onderliggende aandelen echt wil kopen of verkopen.
- In de meeste gevallen kunnen opties worden gesloten (in plaats van uitgeoefend) door middel van compenserende transacties voordat ze vervallen.
- Het heeft niet veel zin om opties uit te oefenen die tijdwaarde hebben, omdat die tijdwaarde tijdens het proces verloren gaat.
- Het aanhouden van de aandelen in plaats van de optie kan de risico’s en margeniveaus op de effectenrekening verhogen.
Het belangrijkste om te begrijpen is dat de optie-eigenaar het recht heeft om uit te oefenen. Als u een optie heeft, hoeft u deze niet uit te oefenen; het is uw keuze. Het blijkt dat er goede redenen zijn om uw rechten als optiehouder niet uit te oefenen. In plaats daarvan is het sluiten van de optie (verkopen via een compenserende transactie) vaak de beste keuze voor een optie-eigenaar die de positie niet langer wil behouden.
Verplichtingen ten aanzien van opties
Terwijl de houder van een lang optiecontract rechten heeft, heeft de verkoper of schrijver verplichtingen. Onthoud dat er altijd twee kanten aan een optiecontract zijn: de koper en de verkoper. De verplichting van een call-seller is om 100 aandelen te leveren tegen de uitoefenprijs. De verplichting van een putverkoper is om 100 aandelen te kopen tegen de uitoefenprijs.
Wanneer de verkoper van een optie een bericht ontvangt over de uitoefening, zijn ze toegewezen aan het contract. Op dat moment, de optie schrijver moet ere van het contract, indien opgeroepen om de voorwaarden te voldoen. Zodra de opdrachtbevestiging is afgeleverd, is het te laat om de positie te sluiten en moeten ze voldoen aan de voorwaarden van het contract.
Het uitoefenings- en toewijzingsproces is geautomatiseerd en de verkoper, die willekeurig wordt geselecteerd uit de beschikbare pool van beleggers die de short-optieposities aanhouden, wordt geïnformeerd wanneer de transactie plaatsvindt. De voorraad verdwijnt dus van de rekening van de call-verkoper en wordt vervangen door de juiste hoeveelheid contant geld; of aandelen verschijnen op de rekening van de geplaatste verkoper, en het geld om die aandelen te kopen wordt verwijderd.
Vier redenen om een optie niet uit te oefenen
Laten we eens kijken naar een voorbeeld van een call-optie op XYZ Corporation met een uitoefenprijs van 90, een vervaldatum in oktober en de aandelenhandel voor $ 99 per aandeel. Eén oproep vertegenwoordigt het recht om 100 aandelen te kopen voor elk $ 90, en het contract wordt momenteel verhandeld voor $ 9,50 per contract ($ 950 voor één contract omdat de vermenigvuldiger voor aandelenopties 100 is).
- XYZ wordt momenteel verhandeld tegen $ 99,00.
- U bezit één XYZ Oct 90-calloptie.
- Elke calloptie geeft het recht om 100 aandelen te kopen tegen de uitoefenprijs.
- De call-optie van XYZ 90 oktober kost $ 9,50.
- De vervaldatum van oktober is over twee weken.
1. Tijdswaarde
Een aantal factoren bepaalt de waarde van een optie, waaronder de tijd die resteert tot de vervaldatum en de relatie tussen de uitoefenprijs en de aandelenkoers. Als bijvoorbeeld een contract binnen twee weken afloopt en een ander contract, met dezelfde aandelen en dezelfde uitoefenprijs, binnen zes maanden afloopt, is de optie met nog zes maanden resterende levensduur meer waard dan die met slechts twee weken. Het heeft een grotere resterende tijdwaarde.
Als een aandeel wordt verhandeld voor $ 99 en de call van oktober 90 wordt $ 9,50 verhandeld, zoals in het voorbeeld, is het contract $ 9 in het geld, wat betekent dat aandelen kunnen worden opgevraagd voor $ 90 en verkocht voor $ 99, om een winst van $ 9 per aandeel te maken. De optie heeft $ 9 intrinsieke waarde en heeft een extra 50 cent aan tijdswaarde als deze wordt verhandeld voor $ 9,50. Een contract dat out-of-the-money is (zeg maar een gesprek van 100 oktober), bestaat alleen uit tijdswaarde.
Het heeft zelden zin om een optie uit te oefenen waarvan de tijdswaarde overblijft, omdat die tijdswaarde verloren gaat. Het zou bijvoorbeeld beter zijn om de call van 90 oktober te verkopen voor $ 9,50 in plaats van het contract uit te oefenen (bel de aandelen voor $ 90 en verkoop het vervolgens voor $ 99). De winst uit de verkoop van 100 aandelen voor een winst van $ 9 per aandeel is $ 900 als de optie wordt uitgeoefend, terwijl de verkoop van een gesprek op $ 9.50 gelijk aan $ 950 in opties premie. Met andere woorden, de belegger laat $ 50 op tafel liggen door de optie uit te oefenen in plaats van deze te verkopen.
Bovendien heeft het zelden zin om een out-of-the-money contract uit te oefenen. Als de belegger bijvoorbeeld long is voor de call van 100 oktober en het aandeel $ 99 is, is er geen reden om de call van 100 oktober uit te oefenen en aandelen te kopen voor $ 100 wanneer de marktprijs $ 99 is.
2. Verhoogde risico’s
Als u eigenaar bent van de calloptie, kunt u maximaal de waarde van de optie of $ 950 op de XYZ oktober 90-call verliezen. Als de aandelen stijgen, heb je nog steeds het recht om $ 90 per aandeel te betalen, en zal de call in waarde stijgen. Het is niet nodig om de aandelen te bezitten om van een koersstijging te profiteren, en u verliest niets door de calloptie te behouden. Als u besluit dat u de aandelen wilt bezitten (in plaats van de call-optie) en wilt uitoefenen, verkoopt u uw optie effectief tegen nul en koopt u de aandelen voor $ 90 per aandeel.
Laten we aannemen dat er een week is verstreken en het bedrijf een onverwachte aankondiging doet. De markt houdt niet van het nieuws en de voorraad zakt naar $ 83. Dat is jammer. Als u de call-optie bezit, heeft deze veel verloren, misschien bijna waardeloos, en kan uw account met $ 950 dalen. Als u de optie echter vóór de val had uitgeoefend en aandelen bezat, is uw accountwaarde met $ 1.600 gedaald, of het verschil tussen $ 9.900 en $ 8.300. Dit is niet ideaal omdat u nog eens $ 650 bent kwijtgeraakt.
3. Transactiekosten
Als u een optie verkoopt, betaalt u doorgaans een commissie. Wanneer u een optie uitoefent, betaalt u meestal een vergoeding om uit te oefenen en een tweede commissie om de aandelen te verkopen. Deze combinatie kost waarschijnlijk meer dan alleen het verkopen van de optie, en het is niet nodig om de makelaar meer geld te geven als u niets uit de transactie haalt. (De kosten zullen echter variëren, en sommige makelaars bieden nu provisievrije handel aan – dus het loont om de berekening uit te voeren op basis van de vergoedingsstructuur van uw makelaar).
4. Hogere margebelichting
Wanneer u een call-optie door uitoefening in aandelen omzet, bezit u nu de aandelen. U moet contant geld gebruiken dat geen rente meer oplevert om de transactie te financieren, of contant geld lenen bij uw makelaar en rente betalen over de margelening. In beide gevallen verliest u geld zonder compenserende winst. In plaats daarvan houdt of verkoopt u de optie gewoon en vermijdt u extra kosten.
Opties worden bij expiratie automatisch uitgeoefend, wat betekent dat elk contract dat bij expiratie in the money is, zal worden uitgeoefend volgens de regels van de Options Clearing Corporation.
Twee uitzonderingen
Af en toe betaalt een aandeel een groot dividend en het kan de moeite waard zijn om een call-optie uit te oefenen om het dividend te ontvangen. Of, als u een optie bezit die diep in het geld zit, kunt u deze mogelijk niet tegen reële waarde verkopen . Als biedingen echter te laag zijn, kan het de voorkeur hebben om de optie om de aandelen te kopen of te verkopen uit te oefenen. Doe de wiskunde.
Het komt neer op
Er zijn solide redenen om een optie niet uit te oefenen vóór enna de vervaldatum. Tenzij u een positie in de onderliggende aandelen wilt bezitten, is het in feite vaak verkeerd om een optie uit te oefenen in plaats van deze te verkopen. Als het contract in het geld zit dat op het punt staat af te lopen en u niet wilt dat het wordt uitgeoefend, sluit het dan af door middel van een compenserende verkoop, anders wordt het contract automatisch uitgeoefend volgens de regels van de Options Clearing Corporation.