Waarom banken schulden securitiseren
Banken kunnen om verschillende redenen schulden securitiseren, waaronder risicobeheer, balansproblemen, een grotere hefboomwerking van kapitaal en om te profiteren van initiële vergoedingen. Securitisatie is het proces van het samenvoegen van verschillende vormen van schuld – woninghypotheken, bedrijfshypotheken, autoleningen of creditcardschuldverplichtingen – en het creëren van een nieuw financieel instrument uit de samengevoegde schuld. De bank verkoopt deze groep herverpakte activa vervolgens aan investeerders.
Securitisatie is nuttig omdat het kansen biedt voor investeerders en kapitaal vrijmaakt voor originators, die beide de liquiditeit op de markt bevorderen.
Voordelen van securitisatie
Een van de belangrijkste voordelen van het securitiseren van schuld is het voordeel dat banken kunnen ontvangen door het risico van wanbetaling dat aan de gesecuritiseerde schuld is verbonden, van hun balans te schuiven om een grotere hefboomwerking van hun kapitaal mogelijk te maken. Door hun schuldenlast en risico te verminderen, kunnen banken hun kapitaal efficiënter gebruiken.
De gesecuritiseerde instrumenten die worden gecreëerd door het poolen van de schuld, staan bekend als collateralized debt bonds (CDO’s). Het securitisatieproces creëert extra liquiditeit voor schuldinstrumenten. Hoewel het ongebruikelijk is dat individuele beleggers CDO’s bezitten, kunnen verzekeringsmaatschappijen, banken, investeringsfondsen en hedgefondsen in CDO’s handelen om een rendement te behalen dat hoger is dan het gewone rendement op schatkistpapier.
Hoe gesecuritiseerde schuld aan investeerders wordt verkocht
Verschillende niveaus van de schuld, bekend als tranches, worden verkocht aan investeerders. De tranches zijn gegroepeerd op basis van verschillende factoren, waaronder het risiconiveau voor de tranche of de looptijd van de verschuldigde betalingen. Tranches krijgen vaak een rating die hun gepercipieerde risico aangeeft. De tranche-rating bepaalt het bedrag aan hoofdsom en rente dat investeerders ontvangen voor het kopen van dat niveau van schuld. Risicovollere tranches vereisen hogere rentetarieven, terwijl tranches met hogere ratings minder rente betalen.
Wanbetalingen op subprime-hypotheken die in veel CDO’s zijn opgenomen, worden vaak genoemd als een van de redenen voor de financiële crisis van 2008.
Hoewel investeren in de schuld van een bedrijf wat ingewikkeld kan zijn, kan dit toch een sterk rendement opleveren. Individuele beleggers kunnen een deel van dit rendement behalen door te beleggen in een obligatie of investeringsfonds dat verschillende vormen van gesecuritiseerde schuld koopt.