Waarom hebben bitcoins waarde?
Bitcoin biedt een efficiënte manier om geld via internet over te maken en wordt gecontroleerd door een gedecentraliseerd netwerk met een transparante reeks regels, waardoor het een alternatief vormt voor door de centrale bank gecontroleerd fiatgeld. Er is veel gepraat over de prijs van Bitcoin, en we zijn hier op zoek gegaan om te onderzoeken hoe de prijs van de cryptocurrency eruit zou kunnen zien in het geval dat deze verder wijdverbreid wordt toegepast. Ten eerste is het echter handig om een back-up van een stap te maken. Bitcoin en andere digitale valuta worden aangeprezen als alternatieven voor fiatgeld. Maar wat geeft elk type valutawaarde?
Belangrijkste leerpunten
- Valuta’s hebben waarde omdat ze kunnen worden gebruikt als waardeopslag en als ruileenheid.
- Succesvolle valuta’s hebben zes hoofdkenmerken: schaarste, deelbaarheid, bruikbaarheid, transporteerbaarheid, duurzaamheid en vervalsing.
- De cryptocurrency bitcoin heeft waarde omdat het zeer goed standhoudt als het gaat om deze zes kenmerken, hoewel het grootste probleem de status van een ruileenheid is, aangezien de meeste bedrijven het nog moeten accepteren als betaling.
- Het nut en de overdraagbaarheid van Bitcoin worden uitgedaagd door problemen rond de opslag- en uitwisselingsruimten van cryptocurrency.
- Als bitcoin echter groter wordt en 15% van de wereldwijde valutamarkt verovert (uitgaande van alle 21 miljoen bitcoins in omloop), zou de totale prijs per bitcoin ongeveer $ 514.000 bedragen.
Waarom valuta’s waarde hebben
Valuta is bruikbaar als het een waardeopslag is, of, anders gezegd, als er op betrouwbare wijze op kan worden gerekend dat het zijn relatieve waarde in de loop van de tijd en zonder waardevermindering behoudt. In veel samenlevingen door de geschiedenis heen werden grondstoffen of edelmetalen als betaalmiddel gebruikt omdat ze als relatief stabiele waarde werden beschouwd.
In plaats van individuen te verplichten omslachtige hoeveelheden cacaobonen, goud of andere vroege vormen van valuta mee te nemen, gingen de maatschappijen uiteindelijk over op geslagen valuta als alternatief. Toch was de reden dat veel voorbeelden van geslagen valuta bruikbaar waren, omdat het betrouwbare waardeopslagplaatsen waren, gemaakt van metalen met een lange houdbaarheid en een klein risico op waardevermindering.
In de moderne tijd nemen munteenheden vaak de vorm aan van papiergeld dat niet dezelfde intrinsieke waarde heeft als munten gemaakt van edele metalen. Maar misschien zelfs nog waarschijnlijker is dat individuen elektronische valuta en betalingsmethoden gebruiken. Sommige soorten valuta’s zijn afhankelijk van het feit dat ze ‘representatief’ zijn, wat betekent dat elke munt of biljet direct kan worden ingewisseld voor een bepaald bedrag van een grondstof.
Echter, terwijl landen fiat. Fiat-valuta wordt uitgegeven door een overheid en wordt niet ondersteund door een handelswaar, maar eerder door het vertrouwen dat individuen en regeringen hebben dat partijen die valuta zullen accepteren.
Tegenwoordig zijn de meeste belangrijke wereldwijde valuta’s fiat. Veel regeringen en samenlevingen hebben gemerkt dat fiat-valuta het meest duurzaam is en het minst vatbaar is voor verslechtering of waardeverlies in de loop van de tijd.
Schaarste, deelbaarheid, bruikbaarheid en overdraagbaarheid
Afgezien van de vraag of het een waardeopslag is, moet een succesvolle valuta ook voldoen aan kwalificaties met betrekking tot schaarste, deelbaarheid, bruikbaarheid, transporteerbaarheid, duurzaamheid en vervalsing. Laten we deze eigenschappen een voor een bekijken.
1. Schaarste
De sleutel tot het behoud van de waarde van een valuta is de levering ervan. Een te grote geldhoeveelheid kan ervoor zorgen dat de prijzen van goederen stijgen, wat resulteert in een economische ineenstorting. Een te kleine geldhoeveelheid kan ook voor economische problemen zorgen. Monetarisme is het macro-economische concept dat tot doel heeft de rol van de geldhoeveelheid in de gezondheid en groei (of het gebrek daaraan) in een economie aan te pakken.
In het geval van fiat-valuta’s blijven de meeste regeringen over de hele wereld geld drukken om de schaarste te beheersen. Veel regeringen werken met een vooraf ingestelde inflatie die dient om de waarde van de fiatvaluta te verlagen. In de VS bijvoorbeeld schommelde dit percentage historisch gezien rond de 2%. Dit verschilt van bitcoin, dat een flexibel uitgiftepercentage heeft dat in de loop van de tijd verandert.
2. Deelbaarheid
Succesvolle valuta’s zijn onder te verdelen in kleinere incrementele eenheden. Om ervoor te zorgen dat een systeem met één munteenheid kan functioneren als een ruilmiddel voor alle soorten goederen en waarden binnen een economie, moet het de flexibiliteit hebben die aan deze deelbaarheid is gekoppeld. De valuta moet voldoende deelbaar zijn om nauwkeurig de waarde weer te geven van elk goed of elke dienst die in de hele economie beschikbaar is.
3. Hulpprogramma
Een valuta die u moet hebben om effectief te zijn. Individuen moeten op betrouwbare wijze eenheden van de valuta kunnen verhandelen voor goederen en diensten. Dit is een belangrijke reden waarom valuta’s zich in de eerste plaats ontwikkelden: zodat deelnemers aan een markt konden vermijden dat ze rechtstreeks moesten ruilen voor goederen. Hulpprogramma vereist ook dat valuta’s gemakkelijk van de ene locatie naar de andere kunnen worden verplaatst. Lastige edelmetalen en grondstoffen voldoen niet gemakkelijk aan deze voorwaarde.
4. Transporteerbaarheid
Valuta’s moeten gemakkelijk kunnen worden overgedragen tussen deelnemers aan een economie om bruikbaar te zijn. In termen van fiat-valuta betekent dit dat valuta-eenheden overdraagbaar moeten zijn binnen de economie van een bepaald land en tussen landen via uitwisseling.
5. Duurzaamheid
Om effectief te zijn, moet een valuta op zijn minst redelijk duurzaam zijn. Munten of bankbiljetten gemaakt van materialen die gemakkelijk kunnen worden verminkt, beschadigd of vernietigd, of die na verloop van tijd verslechteren tot het punt dat ze onbruikbaar zijn, zijn niet voldoende.
6. Vervalsbaarheid
Net zoals een munt duurzaam moet zijn, moet het ook moeilijk zijn om te vervalsen om effectief te blijven. Als dat niet het geval is, kunnen kwaadwillende partijen het valutasysteem gemakkelijk verstoren door het te overspoelen met valse rekeningen, waardoor de waarde van de valuta negatief wordt beïnvloed.
Om de waarde van Bitcoin als valuta te beoordelen, vergelijken we deze met fiatvaluta’s in elk van de bovenstaande categorieën.
Bitcoin vergeleken met Fiat-valuta’s
1. Schaarste
Toen Bitcoin in 2009 werd gelanceerd, bepaalden de ontwikkelaar (s) in het protocol dat het aanbod van tokens zou worden beperkt tot 21 miljoen.
Om enkele context te geven, het huidige aanbod van Bitcoin is ongeveer 18 miljoen, de snelheid waarmee Bitcoin is vrijgegeven daalt met de helft ongeveer om de vier jaar, en het aanbod moeten krijgen verleden 19 miljoen in het jaar 2022. Hierbij wordt ervan uitgegaan dat de protocol wordt niet gewijzigd.
Bitcoin-mijnbouw
Het wijzigen van het protocol vereist de overeenstemming van een meerderheid van de rekenkracht die betrokken is bij Bitcoin-mijnbouw, wat betekent dat het onwaarschijnlijk is.
De benadering van het aanbod die Bitcoin heeft aangenomen, verschilt van de meeste fiat-valuta’s. De wereldwijde fiat-geldhoeveelheid wordt vaak gezien als opgedeeld in verschillende emmers, M0, M1, M2 en M3. M0 verwijst naar de valuta in omloop. M1 is M0 plus direct opvraagbare tegoeden zoals betaalrekeningen. M2 is M1 plus spaarrekeningen en kleine termijndeposito’s ( in de Verenigde Staten bekend als depositocertificaten ). M3 is M2 plus grote termijndeposito’s en geldmarktfondsen.
Aangezien M0 en M1 gemakkelijk toegankelijk zijn voor gebruik in de handel, zullen we deze twee emmers beschouwen als ruilmiddelen, terwijl M2 en M3 zullen worden beschouwd als geld dat wordt gebruikt als opslag van waarde. Als onderdeel van hun monetair beleid behouden de meeste regeringen enige flexibele controle over het aanbod van valuta in omloop, waarbij ze aanpassingen aanbrengen afhankelijk van economische factoren. Dit is bij Bitcoin niet het geval.
Tot dusver heeft de voortdurende beschikbaarheid van meer te genereren tokens een robuuste mijnbouwgemeenschap aangemoedigd, hoewel dit aanzienlijk kan veranderen naarmate de limiet van 21 miljoen munten nadert. Wat er dan precies zal gebeuren, is moeilijk te zeggen;een analogie zou zijn om je voor te stellen dat de Amerikaanse regering plotseling stopte met het uitbrengen van nieuwe rekeningen. Gelukkig zal de laatste Bitcoin pas rond het jaar 2140 worden gedolven. Over het algemeen kan schaarste de waarde verhogen. Dit is te zien bij edelmetalen zoals goud.
2. Deelbaarheid
Met name zijn 21 miljoen bitcoins veel kleiner dan de circulatie van de meeste fiat-valuta’s ter wereld. Gelukkig is Bitcoin deelbaar tot 8 decimalen.9 De kleinste eenheid, gelijk aan 0,00000001 Bitcoin, wordt een “Satoshi” genoemd naar de pseudonieme ontwikkelaar achter de cryptocurrency. Dit maakt het mogelijk dat quadriljoenen individuele eenheden Satoshis over een wereldeconomie worden gedistribueerd.
Eén bitcoin heeft een veel grotere mate van deelbaarheid dan de Amerikaanse dollar, evenals de meeste andere fiat-valuta’s. Terwijl de Amerikaanse dollar kan worden verdeeld in centen, of 1/100 van 1 USD, is één “Satoshi” slechts 1 / 100.000.000 van 1 BTC. Het is deze extreme deelbaarheid die de schaarste van bitcoin mogelijk maakt; als bitcoin in de loop van de tijd in prijs blijft stijgen, kunnen gebruikers met kleine fracties van een enkele bitcoin nog steeds deelnemen aan dagelijkse transacties. Zonder enige deelbaarheid zou een prijs van bijvoorbeeld $ 1.000.000 voor 1 BTC voorkomen dat de valuta voor de meeste transacties wordt gebruikt.
3. Hulpprogramma
Een van de grootste verkoopargumenten van Bitcoin is het gebruik van blockchain-technologie. Blockchain is een gedistribueerd grootboeksysteem dat gedecentraliseerd en betrouwbaar is, wat betekent dat geen enkele partij die deelneemt aan de Bitcoin-markt vertrouwen in elkaar hoeft te vestigen om het systeem correct te laten werken. Dit is mogelijk dankzij een uitgebreid systeem van controles en verificaties dat centraal staat bij het onderhoud van het grootboek en bij het delven van nieuwe Bitcoins. Het beste van alles is dat de flexibiliteit van blockchain-technologie betekent dat het ook buiten de cryptocurrency-ruimte nuttig is.
4. Transporteerbaarheid
Dankzij cryptocurrency-uitwisselingen, wallets en andere tools is Bitcoin binnen enkele minuten overdraagbaar tussen partijen, ongeacht de grootte van de transactie met zeer lage kosten. Het overboeken van geld in het huidige systeem kan dagen in beslag nemen en er zijn kosten aan verbonden. Overdraagbaarheid is een enorm belangrijk aspect van elke valuta. Hoewel er enorme hoeveelheden elektriciteit nodig zijn om Bitcoin te mijnen, de blockchain te onderhouden en digitale transacties te verwerken, hebben individuen doorgaans geen fysieke weergave van Bitcoin in het proces.
5. Duurzaamheid
Duurzaamheid is een groot probleem voor fiat-valuta’s in hun fysieke vorm. Een dollarbiljet, hoewel stevig, kan nog steeds worden gescheurd, verbrand of anderszins onbruikbaar worden gemaakt. Digitale betalingsvormen zijn niet op dezelfde manier onderhevig aan deze fysieke schade.
Om deze reden is bitcoin enorm waardevol. Het kan niet op dezelfde manier worden vernietigd als een dollarbiljet. Dat wil echter niet zeggen dat bitcoin niet verloren kan gaan. Als een gebruiker zijn of haar cryptografische sleutel verliest, kunnen de bitcoins in de corresponderende portemonnee permanent onbruikbaar zijn. De bitcoin zelf wordt echter niet vernietigd en blijft bestaan in records op de blockchain.
6. Vervalsbaarheid
Dankzij het gecompliceerde, gedecentraliseerde blockchain-grootboeksysteem is bitcoin ongelooflijk moeilijk te vervalsen. Om dit te doen, zouden in wezen alle deelnemers aan het Bitcoin-netwerk moeten worden verward, geen geringe prestatie. De enige manier waarop iemand een vervalste bitcoin zou kunnen creëren, is door een zogenaamde dubbele uitgave uit te voeren. Dit verwijst naar een situatie waarin een gebruiker dezelfde bitcoin “uitgeeft” of overmaakt in twee of meer afzonderlijke instellingen, waardoor in feite een duplicaatrecord wordt gecreëerd. Hoewel dit geen probleem is met een fiat-bankbiljet – het is onmogelijk om hetzelfde dollarbiljet in twee of meer afzonderlijke transacties uit te geven – is het theoretisch mogelijk met digitale valuta.
Wat echter een dubbele besteding onwaarschijnlijk maakt, is de grootte van het Bitcoin-netwerk. Een zogenaamde 51% -aanval, waarbij een groep mijnwerkers in theorie meer dan de helft van alle netwerkvermogen beheert, zou nodig zijn. Door de meerderheid van alle netwerkstroom te beheersen, zou deze groep de rest van het netwerk kunnen domineren om records te vervalsen. Een dergelijke aanval op Bitcoin zou echter een overweldigende hoeveelheid inspanning, geld en rekenkracht vergen, waardoor de mogelijkheid uiterst onwaarschijnlijk wordt.13
Bitcoin-uitdagingen
Over het algemeen houdt Bitcoin redelijk goed stand in de bovenstaande categorieën in vergelijking met fiat-valuta’s. Dus wat zijn de uitdagingen waarmee Bitcoin als valuta wordt geconfronteerd?
Een van de grootste problemen is de status van Bitcoin als waardeopslag. Het nut van Bitcoin als waardeopslag is afhankelijk van het nut ervan als ruilmiddel. We baseren dit op zijn beurt op de veronderstelling dat iets om als een opslag van waarde te worden gebruikt, een intrinsieke waarde moet hebben, en als Bitcoin geen succes boekt als ruilmiddel, heeft het geen praktisch nut en dus geen intrinsieke waarde. waarde en zal niet aantrekkelijk zijn als een winkel van waarde.
Net als fiat-valuta’s wordt Bitcoin niet ondersteund door fysieke goederen of edelmetalen. Gedurende een groot deel van zijn geschiedenis werd de huidige waarde van Bitcoin voornamelijk gedreven door speculatieve interesse. Bitcoin vertoonde kenmerken van een zeepbel met drastische prijsstijgingen en een waanzinnige media-aandacht. Dit zal waarschijnlijk afnemen naarmate Bitcoin meer mainstream-acceptatie blijft zien, maar de toekomst is onzeker.
Het nut en de overdraagbaarheid van Bitcoin worden uitgedaagd door problemen rond de opslag- en uitwisselingsruimten van cryptocurrency. In de afgelopen jaren zijn digitale valuta-uitwisselingen geplaagd door hacks, diefstallen en fraude.
Diefstallen komen natuurlijk ook voor in de wereld van fiat-valuta. In die gevallen is de regelgeving echter veel meer geregeld, waardoor er iets eenvoudiger verhaalsmogelijkheden zijn. Bitcoin en cryptocurrencies in het algemeen worden nog steeds gezien als meer een “Wilde Westen” -instelling als het gaat om regulering.
Verschillende regeringen zien Bitcoin op dramatisch verschillende manieren, en de gevolgen voor de acceptatie van Bitcoin als wereldwijde valuta zijn aanzienlijk.
Bitcoin waard versus rivaliserende Fiat-valuta’s
Om een waarde aan Bitcoin te kunnen toekennen, moeten we projecteren welke marktpenetratie het op elk gebied zal bereiken. In dit artikel zal niet worden beargumenteerd wat de marktpenetratie zal zijn, maar omwille van de evaluatie kiezen we een nogal willekeurige waarde van 15%, zowel voor bitcoin als een valuta en bitcoin als een opslag van waarde. U wordt aangemoedigd om uw eigen mening te vormen over deze prognose en de waardering dienovereenkomstig aan te passen.
De eenvoudigste manier om het model te benaderen zou zijn om te kijken naar de huidige wereldwijde waarde van alle ruilmiddelen en van alle winkels met waarde vergelijkbaar met bitcoin, en vervolgens de waarde van het verwachte percentage van bitcoin te berekenen. Het overheersende ruilmiddel is door de overheid gesteund geld, en voor ons model zullen we ons uitsluitend op hen concentreren.
Globaal gesproken is M1 (inclusief M0) momenteel ongeveer 4,9 biljoen US dollar waard, wat zal dienen als onze huidige wereldwijde waarde van ruilmiddelen.
M3 (inclusief alle andere emmers) minus M1 is ongeveer 45 biljoen dollar waard. We zullen dit opnemen als een waardeopslag die vergelijkbaar is met bitcoin. Hieraan zullen we ook een schatting toevoegen voor de wereldwijde waarde van goud dat als waardeopslag wordt aangehouden. Hoewel sommigen sieraden als een winkel van waarde kunnen gebruiken, zullen we voor ons model alleen goud beschouwen.
De US Geological Survey schatte dat er eind 1999 ongeveer 122.000 ton bovengronds goud beschikbaar was. Hiervan was 48%, of 58.560 ton, in de vorm van particuliere en officiële edelmetaalvoorraden. Met een geschatte huidige prijs van $ 1.200 per troy ounce is die hoeveelheid goud vandaag meer dan 2,1 biljoen dollar waard.
Aangezien er de afgelopen jaren een tekort is geweest in de aanvoer van zilver en regeringen aanzienlijke hoeveelheden van hunongemunt zilver hebben verkocht, redeneren wij dat het meeste zilver in de industrie wordt gebruikt en niet als een opslag van waarde, en zilver niet in ons model. Evenmin behandelen we andere edele metalen of edelstenen. In totaal komt onze schatting voor de wereldwijde waarde van winkels met een waarde vergelijkbaar met bitcoin, inclusief spaarrekeningen, kleine en grote termijndeposito’s, geldmarktfondsen en ongemunt goud, uit op 47,1 biljoen dollar.
Onze totale schatting voor de wereldwijde waarde van ruilmiddelen en winkels van waarde komt dus uit op 52,1 biljoen dollar. Als Bitcoin 15% van deze waardering zou behalen, zou zijn marktkapitalisatie in het geld van vandaag 10,8 biljoen dollar bedragen. Met alle 21 miljoen bitcoin in omloop, zou dat de prijs van 1 Bitcoin op $ 514.000 brengen.
Moeilijkheden bij het waarderen van Bitcoin
Dit is een vrij eenvoudig langetermijnmodel. Misschien is de grootste vraag waar het op draait, precies hoeveel adoptie Bitcoin zal bereiken? Het bedenken van een waarde voor de huidige prijs van Bitcoin zou een prijsstelling met zich meebrengen in het risico van een lage acceptatie of mislukking van Bitcoin als valuta, wat kan betekenen dat deze wordt vervangen door een of meer andere digitale valuta.
Modellen houden vaak rekening met de snelheid van geld, waarbij vaak wordt beweerd dat, aangezien Bitcoin overdrachten kan ondersteunen die minder dan een uur duren, de snelheid van geld in het toekomstige Bitcoin-ecosysteem hoger zal zijn dan de huidige gemiddelde snelheid van geld. Een andere opvatting hierover zou echter zijn dat de omloopsnelheid van geld niet op een significante manier wordt beperkt door de huidige betalingsrails en dat de belangrijkste bepalende factor de behoefte of bereidheid van mensen is om transacties uit te voeren. Daarom zou de verwachte omloopsnelheid van geld kunnen worden behandeld als ongeveer gelijk aan de huidige waarde.
Een andere invalshoek bij het modelleren van de prijs van Bitcoin, en misschien wel een nuttige voor de bijna tot middellange termijn, zou zijn om naar specifieke industrieën of markten te kijken waarvan je denkt dat het een impact of verstoring zou kunnen hebben en na te denken over hoeveel van die markt zou kunnen eindigen met behulp van Bitcoin. Het World Bitcoin Network biedt een handige tool om precies dat te doen.