Opbrengstgebaseerde optie
Wat is een op opbrengst gebaseerde optie?
Met een op rendement gebaseerde optie kunnen beleggers oproepen kopen of verkopen en wordt het rendement van een effect in plaats van de prijs ervan verhoogd.
Belangrijkste leerpunten
- Met een op rendement gebaseerde optie kunnen beleggers oproepen kopen of verkopen en wordt het rendement van een effect in plaats van de prijs ervan verhoogd.
- Een op rendement gebaseerde optie is een contract dat de koper het recht maar niet de verplichting geeft om te kopen of verkopen tegen de onderliggende waarde, die gelijk is aan 10 keer het rendement.
- Op rendement gebaseerde opties zijn uitermate nuttig om portefeuilles af te dekken en te profiteren in een omgeving met stijgende rentetarieven.
- Het is misschien gemakkelijker om van de voordelen van op rendement gebaseerde opties te profiteren door in plaats daarvan opties op ETF’s te kopen.
Inzicht in op opbrengst gebaseerde opties
Een op rendement gebaseerde optie is een contract dat de koper het recht maar niet de verplichting geeft om te kopen of verkopen tegen de onderliggende waarde, die gelijk is aan 10 keer het rendement.
Opbrengsten worden uitgedrukt in percentages en de onderliggende waarden voor deze optiecontracten zijn 10 keer hun opbrengsten. Een schatkistobligatie met een rendement van 1,6% zou bijvoorbeeld een op rendement gebaseerde optie hebben met een onderliggende waarde van 16. Opbrengstgebaseerde opties worden in contanten afgewikkeld en worden ook wel renteopties genoemd.
Een op opbrengst gebaseerde call-koper verwacht dat de rente zal stijgen, terwijl een op opbrengst gebaseerde put-koper verwacht dat de rente zal dalen. Stel dat de rente van de onderliggende schuld stijgt boven de uitoefenrente van een op rendement gebaseerde calloptie. In dat geval is de call in the money. Voor een op rendement gebaseerde put is de optie in the money wanneer de rente onder de uitoefenrente daalt. Kopers van op rendement gebaseerde opties moeten echter ook optiepremies betalen. Wanneer de opbrengsten stijgen, stijgen de opbrengstgebaseerde call-premies en verliezen opbrengstgebaseerde putopties waarde.
Op rendement gebaseerde opties zijn Europese opties, wat betekent dat ze alleen op expiratiedatum kunnen worden uitgeoefend. Aan de andere kant kunnen Amerikaanse opties op elk moment worden uitgeoefend tot de vervaldatum van het contract.
Aangezien deze opties in contanten worden afgewikkeld, zal de schrijver van de call eenvoudig contant geld leveren aan de koper die de rechten uitoefent die door de optie worden geboden. Het contante bedrag dat wordt betaald, is het verschil tussen het werkelijke rendement en het uitoefenrendement.
Soorten opbrengstgebaseerde opties
Enkele van de bekendste op rendement gebaseerde opties volgen de opbrengsten van de meest recent uitgegeven 13-weekse schatkistcertificaten, vijfjarige schatkistcertificaten, 10-jarige schatkistpapier en 30-jarige schatkistcertificaten.
- Op opbrengst gebaseerde opties op 13-weekse T-bill yields (IRX) zijn de meest directe manier om te profiteren van renteschommelingen.
- Op rendement gebaseerde opties op vijfjarige staatsobligaties (FVX), 10-jaars schatkistrendementen (TNX) en 30-jaars schatkistrendementen (TYX) reageren over het algemeen minder goed op kortetermijnrentetarieven.
Voordelen van op opbrengst gebaseerde opties
Op rendement gebaseerde opties zijn uitermate nuttig om portefeuilles af te dekken en te profiteren in een omgeving met stijgende rentetarieven. Op opbrengst gebaseerde opties zijn een van de weinige manieren om geld te verdienen wanneer de rente stijgt, en we zullen zien waarom.
Af en toe voert de Federal Reserve een campagne van aanhoudende renteverhogingen. Dat gebeurt meestal omdat de Fed onhoudbare prijsstijgingen wil verminderen die worden veroorzaakt door speculatie op de aandelen of grondstoffenmarkten. Naarmate de rentetarieven stijgen, kunnen beleggers meer krijgen zonder enig risico te nemen op de geldmarkt. Dat maakt de risico’s van aandelen, grondstoffen en zelfs obligaties minder aantrekkelijk. Als beleggers risicovolle activa verkopen, dalen hun prijzen, waardoor ook de speculatie afneemt.
Er waren een aantal opmerkelijke jaren waarin de Fed de rente herhaaldelijk verhoogde.1981 en 1994 zijn misschien wel de meest bekende, en 2018 is een recenter voorbeeld.
In een omgeving met stijgende tarieven is het een uitdaging om activa met een stijgende prijs te vinden. Opbrengstgebaseerde oproepen, vooral op 13-weekse T-bill-opbrengsten, zullen echter waarschijnlijk winstgevend zijn.
Het is onmogelijk om de hedgingvoordelen van op rendement gebaseerde opties te halen uit conventionele activa zoals aandelen en obligaties.
Nadelen van op opbrengst gebaseerde opties
Er zijn andere manieren om van de voordelen van op opbrengst gebaseerde opties te profiteren. Op rendement gebaseerde opties zijn bij veel beleggers zeker minder bekend dan opties op exchange-traded funds (ETF’s). Het kopen van een put op een langlopende Treasury ETF is een andere manier om te profiteren wanneer de rente stijgt.
Op opbrengst gebaseerde opties hebben ook last van tijdsverval, net als de meeste andere opties. Als de rentetarieven op hun plaats blijven, wat ze jaren kunnen doen, zullen kopers van op rendement gebaseerde opties geld verliezen.