Wat is het verschil tussen een nulcouponobligatie en een gewone obligatie?
Het verschil tussen een gewone obligatie en een nulcouponobligatie is de betaling van rente, ook wel coupons genoemd. Een gewone obligatie betaalt rente aan obligatiehouders, terwijl een nulcouponobligatie dergelijke rentebetalingen niet uitgeeft. In plaats daarvan ontvangen houders van nulcouponobligaties alleen de nominale waarde van de obligatie wanneer deze de vervaldatum bereikt. Gewone obligaties, ook wel couponobligaties genoemd, betalen rente over de looptijd van de obligatie en betalen ook de hoofdsom terug op de eindvervaldag.
Belangrijkste leerpunten
- Een gewone obligatie betaalt rente aan obligatiehouders, terwijl een nulcouponobligatie dergelijke rentebetalingen niet uitgeeft.
- Een nulcouponobligatie heeft doorgaans een hoger rendement dan een gewone obligatie met dezelfde looptijd vanwege de vorm van de rentecurve.
- Nulcouponobligaties zijn volatieler dan couponobligaties, dus speculanten kunnen ze gebruiken om meer te profiteren van verwachte kortetermijnprijsbewegingen.
- Obligaties met nulcoupon kunnen beleggers helpen schenkingsrechten te vermijden, maar ze creëren ook fantoomkwesties over de inkomstenbelasting.
Het verschil voor investeerders
Beleggers in langlopende nulcouponobligaties krijgen het verschil tussen de prijs die ze voor de obligatie betalen en het bedrag dat ze ontvangen op de vervaldatum van de obligatie. Dit bedrag kan aanzienlijk zijn omdat nulcouponobligaties doorgaans worden gekocht met grote kortingen ten opzichte van de nominale waarde van de obligatie. Deze korting leidt op de lange termijn vaak tot een hoger rendement.
Een nulcouponobligatie heeft doorgaans een hoger rendement dan een gewone obligatie met dezelfde looptijd vanwege de vorm van de rentecurve. Met een normale rentecurve hebben langlopende obligaties een hoger rendement dan kortlopende obligaties. De rentebetalingen van gewone couponobligaties zijn verschuldigd vóór de vervaldatum, dus die betalingen zijn als kleine nulcouponobligaties die eerder vervallen. Rentebetalingen verminderen de wachttijd en het risico, waardoor ze ook het verwachte rendement verlagen.
Het ontbreken van coupons maakt nulcouponobligaties geen slechte beleggingen, en ze bieden doorgaans een beter rendement dan couponobligaties.
Het verschil voor speculanten
Nulcouponobligaties zijn volatieler dan couponobligaties, dus speculanten kunnen ze gebruiken om meer te profiteren van verwachte kortetermijnprijsbewegingen. Als alle andere zaken gelijk zijn, zal de prijs van een nulcouponobligatie meer stijgen dan de prijs van een gewone couponobligatie wanneer de rente daalt. Omdat de prijzen van Amerikaanse staatsobligaties sterk reageren op renteschommelingen, hebben zero-coupon-staatsobligaties de voorkeur voor speculatie op rentetarieven.
De prijzen van bedrijfsobligaties met nulcoupon zijn ook volatiel, zodat ze kunnen worden gebruikt om te speculeren op de gezondheid van het uitgevende bedrijf. Stel dat een bedrijf dat failliet gaat, eerder nulcoupon- en couponobligaties heeft uitgegeven die beide binnen vijf jaar vervallen. De marktprijs van beide obligaties zou fors zijn gedaald, met als gevolg dat de couponobligaties nu een zeer hoge rente betalen ten opzichte van hun aankoopprijs. Dat zorgt voor een buffer als het bedrijf voor de eindvervaldag failliet gaat. De nulcouponobligatie heeft zo’n buffer niet, loopt een hoger risico en verdient meer als de emittent het overleeft.
Nulcouponobligaties en belastingen
Obligaties met nulcoupon kunnen ook aantrekkelijk zijn voor beleggers die hun vermogen willen doorgeven aan hun erfgenamen. Als een obligatie die voor $ 2.000 wordt verkocht, als een geschenk wordt ontvangen, wordt slechts $ 2.000 van de jaarlijkse uitsluiting van schenkingsrechten gebruikt. De ontvanger ontvangt uiteindelijk echter aanzienlijk meer dan $ 2.000 nadat de obligatie de vervaldatum heeft bereikt. Helaas voor houders van nulcouponobligaties kunnen sommige belastingen de effectiviteit van deze strategie verminderen.
In de VS creëren nulcouponobligaties een belastingverplichting voor rentebetalingen, ook al betalen ze eigenlijk geen periodieke rente. Dat creëert een spook inkomensprobleem voor de obligatiehouders. Het kan een uitdaging zijn om met geld te komen om belasting te betalen over inkomsten die niet zijn ontvangen. Daarom is het vaak een goed idee om nulcouponobligaties aan te houden op een rekening met uitgestelde belastingen om te voorkomen dat u belasting over toekomstige inkomsten moet betalen.
Een nulcouponobligatie uitgegeven door een Amerikaanse lokale of staatsoverheid is een ander alternatief. Alle rente op deze gemeentelijke obligaties, inclusief toegerekende rente voor nulcouponobligaties, is vrijgesteld van Amerikaanse federale belastingen. Gemeentelijke obligaties zijn vaak ook vrij van staats- en lokale belastingen.