Hoe de kracht van de massa de markt aandrijft
De onophoudelijke intraday strijd op de aandelenmarkt tussen bulls en de bears is wat marktrally’s stimuleert en marktdalingen versnelt. Ongeacht de stijl van analyse of het systeem dat door handelaren wordt gebruikt, is een primair doel van hun handelsinspanningen om de mate van controle die de stieren of beren op een bepaald moment hebben, te begrijpen en om te voorspellen wie de macht zou moeten hebben in de nabije of verre toekomst.
Helaas staat het natuurlijke verlangen van handelaren om de drukte te volgen vaak in de weg om dit duidelijk te zien. Hier zullen we bekijken hoe marktpsychologie en gedragsfinanciering massaal bull- en bearmarkten aandrijven.
Belangrijkste leerpunten
- Hoewel individuele beleggers doorgaans van zichzelf denken dat ze onafhankelijke en objectieve beslissingen nemen, bevinden ze zich vaak in de verborgen grillen van de bredere marktpsychologie.
- Menigte-gedrag op markten is al eeuwen bekend, met verschillende activabubbels zoals de beroemde Nederlandse tulpenmania die worden toegeschreven aan de kracht van de massa.
- Kuddegedrag kan leiden tot grote en ongegronde marktstijgingen en verkoopgolven die vaak geen fundamentele ondersteuning hebben om de prijsactie te rechtvaardigen.
De waanzin van menigten
Een manier om de markt te zien is als een ongeorganiseerde menigte individuen wiens enige gemeenschappelijke doel is om de toekomstige stemming van de economie te achterhalen – of de machtsverhoudingen tussen optimisten ( bulls ) en pessimisten ( beren ) – en daardoor rendement te genereren uit een correcte handelsbeslissing die vandaag is genomen en die in de toekomst zijn vruchten zal afwerpen. Het is echter belangrijk om te beseffen dat de menigte uit een verscheidenheid aan individuen bestaat, die allemaal vatbaar zijn voor concurrerende en tegenstrijdige emoties. Optimisme en pessimisme, hoop en angst – al deze emoties kunnen bij één investeerder op verschillende tijdstippen voorkomen of bij meerdere investeerders of groepen tegelijk. Bij elke handelsbeslissing is het primaire doel om deze verbrijzeling van emoties te begrijpen en daarbij de psychologie van de marktmenigte te evalueren.
Charles Mackay’s beroemde boek uit 1852, “Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds “, wordt misschien wel het meest genoemd in discussies over marktfenomenen, van de tulpenmania in het 17e-eeuwse Holland tot bijna elke bubbel sindsdien. Het verhaal is bekend: een aanhoudende stijgende markt in een bepaalde grondstof, valuta of aandelen doet het grote publiek geloven dat de trend niet kan eindigen. Een dergelijk optimistisch denken leidt ertoe dat het publiek zich overmatig uitbreidt in het verwerven van het object van de manie, terwijl geldschieters over elkaar heen vallen om het vuur te voeden. Uiteindelijk ontstaat er angst bij beleggers als ze beginnen te denken dat de markt niet zo sterk is als ze aanvankelijk dachten. Het is onvermijdelijk dat de markt op zichzelf stort, omdat die angst overgaat in paniekverkopen, waardoor een vicieuze spiraal ontstaat die de markt naar een punt lager brengt dan voordat de manie begon, en waarvan het waarschijnlijk jaren zal duren om te herstellen.
Inzicht in kuddegedrag
De sleutel tot dergelijke wijdverbreide verschijnselen ligt in de hoedende aard van de menigte: de manier waarop een verzameling van gewoonlijk rustige, rationele individuen overweldigd kan worden door dergelijke emoties wanneer blijkt dat hun leeftijdsgenoten zich op een bepaalde universele manier gedragen. Degenen die menselijk gedrag bestuderen, hebben herhaaldelijk ontdekt dat de angst om een kans op winst te missen een duurzamere motivator is dan de angst om iemands spaargeld te verliezen. Op het fundamentele niveau drijft deze angst om buitengesloten te worden of te falen wanneer je vrienden, familieleden en buren lijken te doden, de overweldigende kracht van de menigte.
Mensen willen van nature ook deel uitmaken van een gemeenschap van mensen met gedeelde gecultiveerde en sociaaleconomische normen. Niettemin koesteren mensen nog steeds hun eigenheid en nemen ze verantwoordelijkheid voor hun eigen welzijn. Beleggers kunnen nu en dan worden opgewekt naar aanleiding van de kudde, hetzij door middel van het kopen op de top van een markt rally of springen uit het schip in een markt sell-off. Behavioral finance schrijft dit gedrag toe aan de natuurlijke menselijke neiging om beïnvloed te worden door maatschappelijke invloeden die de angst om alleen te zijn of de angst om iets te missen teweegbrengen.
Een andere motiverende kracht achter het gedrag van mensenmassa’s is onze neiging om leiderschap te zoeken in de vorm van de balans tussen de mening van de menigte (aangezien we denken dat de meerderheid gelijk moet hebben) of in de vorm van een paar sleutelfiguren die de massa lijken te besturen. gedrag op grond van hun griezelige vermogen om de toekomst te voorspellen. In tijden van onzekerheid (en wat is er onzekerder dan de veelheid aan keuzes waarvoor we staan in het handelsuniversum?), Kijken we naar sterke leiders om ons gedrag te sturen en voorbeelden te geven die we kunnen volgen. De schijnbaar alwetende marktgoeroe is maar één voorbeeld van het type persoon dat beweert op te staan als alwetende leider van de menigte, maar wiens façade de eerste is die afbrokkelt wanneer de getijden van manie uiteindelijk keren.
Beleggers kunnen naar indicatoren van het marktsentiment kijken om te peilen of de marktpsychologie overweldigend optimistisch of pessimistisch is en hoe die trends in de loop van de tijd veranderen.
Keuzes, keuzes, keuzes
Door de overweldigende kracht van de massa en de neiging om trends langdurig aan te houden op basis van deze kracht, wordt de rationele individuele handelaar geconfronteerd met een raadsel: volgen ze de kracht van de woeste hordes of slaan ze uitdagend toe met de aanname dat hun individueel goed geanalyseerde beslissingen zullen prevaleren boven de omringende waanzin? De oplossing voor dit probleem is eigenlijk vrij eenvoudig: volg de menigte wanneer hun mening met uw analyse klopt en beperk uw verliezen en stap uit de markt wanneer de menigte zich tegen u keert! Zowel het volgen van de menigte als het uitstappen presenteren hun eigen unieke uitdagingen.
De risico’s van het volgen van de menigte
De sleutel tot blijvend succes bij het handelen is het ontwikkelen van een individueel, onafhankelijk systeem dat de positieve eigenschappen vertoont van leergierige, niet-emotionele, rationele analyse en zeer gedisciplineerde implementatie. De keuze hangt af van de unieke voorkeur van de individuele handelaar voor grafieken en technische analyse. Als de marktrealiteit in overeenstemming is met de principes van het systeem van de handelaar, wordt een succesvolle en winstgevende carrière geboren (althans voorlopig).
De ideale situatie voor elke handelaar is dus die mooie afstemming die optreedt wanneer de marktmenigte en het door iemand gekozen analysesysteem samenspannen om winstgevendheid te creëren. Dit is wanneer het publiek uw analysesysteem lijkt te bevestigen en waarschijnlijk de situatie is waarin uw hoogste winsten op korte termijn zullen worden verdiend. Toch is dit ook de potentieel meest verwoestende situatie op middellange tot lange termijn, omdat de individuele handelaar in slaap kan worden gesust in een vals gevoel van veiligheid wanneer zijn of haar analyse wordt bevestigd. De handelaar wordt dan subtiel en onherroepelijk meegezogen om zich bij de massa aan te sluiten, af te wijken van zijn of haar individuele systeem en steeds meer geloof te hechten aan de beslissingen van anderen.
Er zal onvermijdelijk een tijd komen dat het gedrag van de menigte zal afwijken van de richting die wordt voorgesteld door het analytische systeem van de handelaar, en dit is het exacte moment waarop de handelaar moet remmen en zijn positie moet verlaten. Dit is ook de moeilijkste tijd om een winnende positie te verlaten, omdat het heel gemakkelijk is om het signaal dat iemand ontvangt, te raden en om net iets meer winstgevendheid vast te houden. Zoals altijd het geval is, kan het afdwalen van iemands systeem enige tijd vruchtbaar zijn, maar op de lange termijn is het altijd de individuele, gedisciplineerde, analytische benadering die het zal winnen van de blinde aanhankelijkheid van degenen om je heen.
Tegen de menigte ingaan en uitstappen
De beste beslissingen van een handelaar worden genomen wanneer hij of zij een geschreven plan heeft dat precies aangeeft onder welke voorwaarden een transactie zal worden ingevoerd en afgesloten. Deze omstandigheden kunnen heel goed worden aangedreven door de menigte, of ze kunnen zich voordoen ongeacht de richting waarin de menigte zich verplaatst. En er zullen momenten zijn waarop het systeem van de handelaar een signaal afgeeft dat precies tegengesteld is aan de richting waarin de menigte beweegt. Het is de laatste situatie waarvoor een handelaar buitengewoon op zijn hoede moet zijn. In zekere zin heeft de menigte het op korte termijn nooit bij het verkeerde eind. Het uitvoeren van de nodige due diligence, of denken als een tegendraadse, is een veel betere strategie dan bezwijken voor de lemming-mentaliteit, vooral wanneer irrationele uitbundigheid de markt in zijn greep lijkt te hebben. Extreem optimisme valt vaak samen met markttoppen en extreem pessimisme is vrij duidelijk op marktbodems. Het voor de hand liggende punt is dat deze marktextremen pas achteraf feitelijk kunnen worden vastgesteld. Met andere woorden, met de duidelijkheid die pas achteraf komt.
Slimme beleggers weten dat de tijd om te verkopen is wanneer de prijzen veel hoger zijn dan de fundamentals suggereren en dat de tijd om te kopen is wanneer de prijzen veel lager zijn dan redelijkerwijs gerechtvaardigd is. Extreem optimisme moet als bearish worden beschouwd en extreem pessimisme moet als bullish worden beschouwd, wat het tegenovergestelde is van de manier waarop de menigte denkt.
Wanneer de menigte zich in een richting beweegt die in strijd is met wat het systeem van een handelaar beweert, is de beste beslissing van de handelaar om eruit te komen! Met andere woorden, de handelaar zou zijn of haar winst moeten nemen of verliezen moeten realiseren en aan de zijlijn moeten wachten totdat het systeem opnieuw een positief signaal geeft. Het is beter om een bepaald bedrag aan potentiële winst af te staan dan enig bedrag van je zuurverdiende hoofdsom te verliezen.
We hebben niet alles onder controle
Hoewel het een must is, kan due diligence u niet van alles redden. Studies hebben aangetoond dat beleggers het meest worden beïnvloed door actuele gebeurtenissen – marktnieuws, politieke gebeurtenissen, inkomsten, enz. – en langetermijninvesteringen en economische fundamentals negeren. Bovendien, als een beweging in één richting begint, heeft het de neiging om met de tijd en het momentum steeds meer investeerders op te pikken. De impact van dergelijk lemming-achtig gedrag is de afgelopen jaren verergerd door een overvloed aan sensationeel financieel, economisch en ander nieuws dat de gevoeligheden van anderszins voorzichtige investeerders bombardeert. Deze wildgroei van financiële media heeft onvermijdelijk gevolgen voor de psychologie van beleggers en leidt tot lemmingen.
Veel Gestelde Vragen
Wat betekenen massapsychologie en kuddegedrag voor markten?
Wanneer mensen worden ingehaald door de macht van hebzucht of angst die hoogtij viert in een markt, kunnen overdreven reacties plaatsvinden die de prijzen verstoren. Aan de kant van hebzucht kunnen activabubbels veel verder gaan dan de basisprincipes. Gezien de omvang van de angst kunnen uitverkoopacties aanhouden en de prijzen ver beneden het niveau drukken waar ze zouden moeten zijn.
Hoe kun je voorkomen dat je het slachtoffer wordt van de waanzin van de mensenmassa?
De beste manier is om investeringsbeslissingen te nemen die gebaseerd zijn op degelijke, objectieve criteria en niet de emoties de overhand te laten nemen. Een andere manier is om een robo-adviseurs bieden goede manieren om uw handen van uw investeringen af te houden.
Is menigtepsychologie in markten iets nieuws?
Nee. De “waanzin van menigten” op markten is eeuwen terug gedocumenteerd, zoals blijkt uit de vele speculatieve zeepbellen en marktmanieën die door de geschiedenis heen zijn waargenomen.
Het komt neer op
Onthoud dat het gevoel dat u een onfeilbare kans op winst misloopt de meest psychologisch moeilijke en gevaarlijke situatie is waarmee u waarschijnlijk in uw handelscarrière te maken zult krijgen. Het gevoel van gemiste kansen is inderdaad meer belastend dan het besef van verliezen – een onvermijdelijke gebeurtenis als u van uw gekozen pad afdwaalt. Dit is misschien wel de ultieme paradox van handelen, dat ons aangeboren menselijke instinct en ons verlangen om bij de massa aan te sluiten ook de situatie is die menig individuele handelaar tot financiële ondergang heeft geleid. Vecht nooit tegen de macht van de massa, maar houd er altijd rekening mee hoe uw individuele beslissingen zich verhouden tot de macht van degenen om u heen.