Wat centrale banken doen
Wat is een centrale bank?
De centrale bank is beschreven als de ” lender of last resort “, wat betekent dat ze verantwoordelijk is om de economie van het land te voorzien van fondsen wanneer commerciële banken een aanbodstekort niet kunnen dekken. Met andere woorden, de centrale bank voorkomt dat het banksysteem van het land faalt.
Het primaire doel van centrale banken is echter om de valuta’s van hun landen te voorzien van prijsstabiliteit door de inflatie te beheersen. Een centrale bank treedt ook op als de regelgevende autoriteit van het monetaire beleid van een land en is de enige aanbieder en drukker van bankbiljetten en munten in omloop.
De tijd heeft bewezen dat de centrale bank het beste in deze hoedanigheid kan functioneren door onafhankelijk te blijven van het begrotingsbeleid van de overheid en daardoor niet beïnvloed te worden door de politieke zorgen van welk regime dan ook. Een centrale bank moet ook volledig worden afgestoten van alle commerciële bankbelangen.
Belangrijkste leerpunten
- Centrale banken voeren het monetaire beleid van een land uit en controleren de geldhoeveelheid, vaak als mandaat voor het handhaven van een lage inflatie en een gestage groei van het bbp.
- Op macrobasis beïnvloeden centrale banken de rentetarieven en nemen ze deel aan open-markttransacties om de kosten van het opnemen en verstrekken van leningen in een economie onder controle te houden.
- Centrale banken opereren ook op microschaal, stellen de reserveratio van de commerciële banken vast en treden indien nodig op als geldschieter in laatste instantie.
De opkomst van de centrale bank
Historisch gezien is de rol van de centrale bank gegroeid, zullen sommigen beweren, sinds de oprichting van de Bank of England in 1694. Men is het er echter algemeen over eens dat het concept van de moderne centrale bank pas opkwam toen de 20 ste eeuw, in reactie op de problemen in de commercial banking-systemen.
Tussen 1870 en 1914, toen de wereldvaluta ‘s werden gekoppeld aan de goudstandaard (GS), was het handhaven van prijsstabiliteit een stuk gemakkelijker omdat de beschikbare hoeveelheid goud beperkt was. Bijgevolg kon de monetaire expansie niet simpelweg plaatsvinden door een politiek besluit om meer geld te drukken, zodat de inflatie gemakkelijker te beheersen was. De centrale bank was destijds primair verantwoordelijk voor het handhaven van de inwisselbaarheid van goud in valuta; het gaf bankbiljetten uit op basis van de goudreserves van een land.
Bij het uitbreken van de Eerste Wereldoorlog werd de GS verlaten en het werd duidelijk dat in tijden van crisis regeringen met begrotingstekorten (omdat het geld kost om oorlog te voeren) en die meer middelen nodig hadden, meer geld zouden drukken. Terwijl regeringen dat deden, werden ze geconfronteerd met inflatie.
Na de oorlog kozen veel regeringen ervoor om terug te gaan naar de GS om te proberen hun economieën te stabiliseren. Hierdoor groeide het besef van het belang van de onafhankelijkheid van de centrale bank ten opzichte van welke politieke partij of regering dan ook.
Tijdens de verontrustende tijden van de Grote Depressie en de nasleep van de Tweede Wereldoorlog waren de regeringen van de wereld voornamelijk voorstander van een terugkeer naar een centrale bank die afhankelijk was van het politieke besluitvormingsproces. Deze opvatting kwam vooral voort uit de noodzaak om controle te krijgen over door oorlog verwoeste economieën; bovendien kozen nieuwe onafhankelijke naties ervoor om de controle over alle aspecten van hun land te behouden – een verzet tegen het kolonialisme.
De opkomst van beheerde economieën in het Oostblok was ook verantwoordelijk voor de toegenomen inmenging van de overheid in de macro-economie. Uiteindelijk kwam de onafhankelijkheid van de centrale bank ten opzichte van de overheid echter weer in de mode in de westerse economieën en heeft het de overhand gekregen als de optimale manier om een liberaal en stabiel economisch regime te bereiken.
Hoe de centrale bank een economie beïnvloedt
Van een centrale bank kan worden gezegd dat ze twee soorten functies heeft: (1) macro-economisch bij het reguleren van inflatie en prijsstabiliteit en (2) micro-economisch bij het functioneren als een lender of last resort.
Macro-economische invloeden
Omdat zij verantwoordelijk is voor prijsstabiliteit, moet de centrale bank het inflatiepeil reguleren door de geldhoeveelheid te beheersen door middel van monetair beleid. De centrale bank voert open-markttransacties (OMO) uit die ofwel de markt met liquiditeit injecteren ofwel extra geld opnemen, wat rechtstreeks van invloed is op het inflatiepeil.
Om de hoeveelheid geld in omloop te vergroten en de rente (kosten) voor leningen te verlagen, kan de centrale bank staatsobligaties, wissels of andere door de overheid uitgegeven bankbiljetten kopen. Deze aankoop kan echter ook leiden tot hogere inflatie. Wanneer het geld moet absorberen om de inflatie te verminderen, zal de centrale bank staatsobligaties verkopen op de open markt, waardoor de rente stijgt en het lenen wordt ontmoedigd.
Open-markttransacties zijn de belangrijkste middelen waarmee een centrale bank inflatie, geldhoeveelheid en prijzen controleert.
Micro-economische invloeden
Door de oprichting van centrale banken als geldschieters in laatste instantie is de noodzaak van hun vrijwaring van commercieel bankieren sterk toegenomen. Een commerciële bank biedt geld aan klanten op basis van wie het eerst komt, het eerst maalt.
Als de commerciële bank niet genoeg liquiditeit heeft om aan de vraag van haar klanten te voldoen (commerciële banken houden doorgaans geen reserves aan die gelijk zijn aan de behoeften van de hele markt), kan de commerciële bank zich tot de centrale bank wenden om extra geld te lenen. Dit geeft het systeem op een objectieve manier stabiliteit; centrale banken kunnen geen bepaalde commerciële bank bevoordelen. Als zodanig zullen veel centrale banken commerciële bankreserves aanhouden die zijn gebaseerd op een ratio van de deposito ’s van elke commerciële bank.
Zo kan een centrale bank van alle commerciële banken eisen dat ze bijvoorbeeld een reserve / depositoverhouding van 1:10 aanhouden. Het afdwingen van een beleid van commerciële bankreserves fungeert als een ander middel om de geldhoeveelheid op de markt te beheersen. Niet alle centrale banken eisen echter dat commerciële banken reserves aanhouden.
Het Verenigd Koninkrijk bijvoorbeeld niet, terwijl de Verenigde Staten dat traditioneel wel doen. De Amerikaanse centrale bank heeft haar reserveverplichtingen echter met ingang van 26 maart 2020 verlaagd tot nul procent, te midden van de COVID-19-pandemie.2
Het tarief waartegen commerciële banken en andere kredietfaciliteiten kortetermijnfondsen van de centrale bank kunnen lenen, wordt de disconteringsvoet genoemd (die wordt bepaald door de centrale bank en een basis vormt voor rentetarieven).
Er is aangevoerd dat, om open-markttransacties efficiënter te laten worden, de discontovoet de banken ervan zou moeten weerhouden eeuwigdurend te lenen, wat de geldhoeveelheid van de markt en het monetaire beleid van de centrale bank zou verstoren. Door te veel te lenen, zal de commerciële bank meer geld in het systeem laten circuleren. Het gebruik van de disconteringsvoet kan worden beperkt door deze bij herhaald gebruik onaantrekkelijk te maken.
Overgangseconomieën
Tegenwoordig worden opkomende economieën geconfronteerd met vraagstukken zoals de overgang van beheerde naar vrijemarkteconomieën. De belangrijkste zorg is vaak het beheersen van de inflatie. Dit kan leiden tot de oprichting van een onafhankelijke centrale bank, maar het kan even duren, aangezien veel ontwikkelingslanden de controle over hun economie willen behouden. Maar overheidsingrijpen, direct of indirect via fiscaal beleid, kan de ontwikkeling van de centrale bank belemmeren.
Helaas worden veel ontwikkelingslanden geconfronteerd met burgerlijke wanorde of oorlog, die een regering kan dwingen om geld af te leiden van de ontwikkeling van de economie als geheel. Een factor die echter lijkt te worden bevestigd, is dat voor de ontwikkeling van een markteconomie een stabiele munt (of deze nu via een vaste of een zwevende wisselkoers wordt bereikt ) nodig is. De centrale banken in zowel industriële als opkomende economieën zijn echter dynamisch omdat er geen gegarandeerde manier is om een economie te runnen, ongeacht het ontwikkelingsstadium.
Het komt neer op
Centrale banken zijn verantwoordelijk voor het toezicht op het monetaire systeem van een natie (of groep van naties), samen met een breed scala aan andere verantwoordelijkheden, van toezicht houden op het monetair beleid tot het implementeren van specifieke doelen zoals valutastabiliteit, lage inflatie en volledige werkgelegenheid. De rol van de centrale bank is de afgelopen eeuw steeds belangrijker geworden. Om de stabiliteit van de valuta van een land te waarborgen, moet de centrale bank de regulator en autoriteit zijn in het bank- en monetaire systeem.
Hedendaagse centrale banken zijn eigendom van de overheid, maar staan los van het ministerie of de financiële afdeling van hun land. Hoewel de centrale bank vaak de “overheidsbank” wordt genoemd omdat zij de aan- en verkoop van staatsobligaties en andere instrumenten verzorgt, mogen politieke beslissingen de activiteiten van de centrale bank niet beïnvloeden.
De aard van de relatie tussen de centrale bank en het heersende regime varieert natuurlijk van land tot land en blijft in de loop van de tijd evolueren.