Alles wat u moet weten over ongewenste obligaties
De term “junk bond” kan herinneringen oproepen aan investeringszwendel zoals die gepleegd door Ivan Boesky en Michael Milken, de junk-bond-koningen van de jaren tachtig. Maar als u vandaag een obligatiefonds bezit, is een deel van deze zogenaamde rotzooi mogelijk al in uw portefeuille terechtgekomen. En dat is niet per se een slechte zaak.
Dit is wat u moet weten over ongewenste obligaties.
Zoals elke obligatie is een rommelobligatie een investering in schulden. Een bedrijf of een overheid haalt een geldbedrag op door IOU’s uit te geven met vermelding van het bedrag dat het leent (de hoofdsom ), de datum waarop het uw geld zal terugbetalen ( vervaldatum ) en het rentetarief ( coupon ) dat het u zal betalen op het geleende geld. De rente is de winst die de belegger maakt door het geld uit te lenen.
Belangrijkste leerpunten
- Junk-obligaties hebben een lagere kredietwaardigheid dan obligaties van beleggingskwaliteit en moeten daarom hogere rentetarieven bieden om investeerders aan te trekken.
- Junk-obligaties hebben over het algemeen een rating van BB [+] of lager bij Standard & Poor’s en Ba [1] of lager bij Moody’s.
- De rating geeft de waarschijnlijkheid aan dat de emittent van de obligatie de schuld niet zal nakomen.
- Een fonds met een hoogrentende obligatie is een optie voor een belegger die geïnteresseerd is in rommelobligaties, maar op zijn hoede is om ze afzonderlijk te kiezen.
Voordat ze wordt uitgegeven, krijgt elke obligatie een rating van Standard & Poor’s of Moody’s, de belangrijkste ratingbureaus die tot taak hebben het financiële vermogen van de emittent te bepalen om de schuld die hij aangaat, terug te betalen. De ratings variëren van AAA (de beste) tot D (het bedrijf is in default).
De twee agentschappen hebben enigszins verschillende etiketteringsregels. Zo is AAA van Standard & Poor’s een Aaa van Moody’s.
In grote lijnen kunnen alle obligaties in een van de twee categorieën worden ondergebracht:
- Obligaties van beleggingskwaliteit worden uitgegeven door kredietverstrekkers met een laag tot gemiddeld risico. De rating van een obligatie op schuldpapier van beleggingskwaliteit kan variëren van AAA tot BBB. Deze obligaties met een hoge rating betalen een relatief lage rente omdat hun emittenten niet meer hoeven te betalen. Investeerders die op zoek zijn naar een absoluut gezonde plek om hun geld te storten, zullen ze kopen.
- Ongewenste obligaties zijn riskanter. Ze krijgen een BB of lager door Standard & Poor’s en Ba of lager door Moody’s. Deze obligaties met een lagere rating betalen beleggers een hoger rendement. Hun kopers krijgen een grotere beloning voor het nemen van een groter risico.
Junk-obligaties en obligaties van beleggingskwaliteit
Beschouw een obligatierating als de rapportkaart voor de kredietwaardigheid van een bedrijf. Blue-chip-bedrijven met solide financiële gegevens en een vast inkomen krijgen een hoge rating voor hun obligaties. Risicovollere bedrijven en overheidsinstanties met een grillige financiële geschiedenis krijgen een lagere rating.
De onderstaande grafiek toont de ratingschalen voor obligaties van de twee grote ratingbureaus.
Historisch gezien waren de gemiddelde rendementen op junkbonds 4% tot 6% hoger dan die van vergelijkbare Amerikaanse staatsobligaties. Amerikaanse obligaties worden over het algemeen beschouwd als de standaard voor obligaties van beleggingskwaliteit, omdat het land nooit in gebreke is gebleven met betrekking tot een schuld.
Obligatiebeleggers splitsen rommelobligaties op in twee brede categorieën:
- Fallen Angels zijn obligaties die ooit een rating van beleggingskwaliteit hadden, maar die sindsdien zijn teruggebracht tot de status van junk-obligatie omdat er zorgen zijn gerezen over de financiële gezondheid van de emittenten.
- Rijzende sterren zijn het tegenovergestelde. De bedrijven die deze obligaties uitgeven, laten financiële verbetering zien. Hun obligaties zijn nog steeds rotzooi, maar ze zijn opgewaardeerd naar een hoger niveau van rotzooi en als alles goed gaat, kunnen ze op weg zijn naar investeringskwaliteit.