Hoe werkkapitaal werkt
Cash is de levensader van een bedrijf. Als deze levenslijn verslechtert, neemt ook het vermogen van het bedrijf toe om activiteiten te financieren, te herinvesteren en te voldoen aan kapitaalvereisten en betalingen. Inzicht in de cashflow van een bedrijf is essentieel voor het nemen van investeringsbeslissingen. Een goede manier om de cashflowvooruitzichten van een bedrijf te beoordelen, is door te kijken naar het werkkapitaalbeheer (WCM).
Belangrijkste leerpunten
- Werkkapitaal is het dagelijkse geld dat een bedrijf nodig heeft om de bedrijfsactiviteiten te runnen. Het is het verschil tussen de huidige activa van een bedrijf en haar kortlopende verplichtingen.
- Het werkkapitaal van een bedrijf geeft een indicatie van de financiële gezondheid op korte termijn en hoe liquide het is.
- Alle bedrijfstakken opereren anders en hebben daarom verschillende werkkapitaalvereisten, zoals retailers versus fabrikanten.
- Het beoordelen van het supply chain management, de voorraadomzet en het aantal dagen dat een bedrijf uitstaat, kan een indicatie geven van de werkkapitaalbeheerpraktijken van een bedrijf.
- Hoe beter het werkkapitaal van een bedrijf, hoe kleiner de kans dat het geld hoeft te lenen om activiteiten te financieren.
Wat is werkkapitaal?
Werkkapitaal verwijst naar het geld dat een bedrijf nodig heeft voor de dagelijkse activiteiten, of meer specifiek voor de financiering van de omzetting van grondstoffen in afgewerkte goederen, die het bedrijf tegen betaling verkoopt. Het is het verschil tussen de vlottende activa en de kortlopende verplichtingen van een bedrijf, waarmee de financiële gezondheid en liquiditeit op korte termijn wordt aangegeven.
Tot de belangrijkste onderdelen van het werkkapitaal behoren voorraadniveaus, debiteuren en crediteuren. Analisten kijken naar deze items voor tekenen van de efficiëntie en financiële kracht van een bedrijf.
Neem een simplistisch geval: een klein bedrijf in spaghettisaus gebruikt $ 100 om zijn inventaris van tomaten, uien, knoflook, kruiden, enzovoort op te bouwen. Een week later assembleert het bedrijf de ingrediënten tot saus en verzendt deze. Een week later komen de cheques binnen van klanten. Die $ 100, die twee weken vastzit, is het werkkapitaal van het bedrijf.
Hoe sneller het bedrijf de spaghettisaus verkoopt, des te eerder kan het bedrijf nieuwe ingrediënten kopen, die zullen worden verwerkt tot meer saus die met winst wordt verkocht. Als de ingrediënten een maand in de voorraad staan, is het geld van het bedrijf vastgebonden en kan het niet worden gebruikt om het bedrijf te laten groeien. Erger nog, het bedrijf kan vastzitten aan contanten als het zijn rekeningen moet betalen en investeringen moet doen. Ook komt het facturen niet op tijd betalen of leveranciers te snel of niet snel genoeg worden betaald.
Hoe beter een bedrijf zijn werkkapitaal beheert, hoe minder het hoeft te lenen. Zelfs bedrijven met kasoverschotten moeten het werkkapitaal beheren om ervoor te zorgen dat die overschotten worden geïnvesteerd op een manier die een passend rendement voor investeerders oplevert.
Niet alle bedrijven zijn hetzelfde
Sommige bedrijven zijn inherent beter geplaatst dan andere. Verzekeringsmaatschappijen ontvangen bijvoorbeeld premiebetalingen voordat ze moeten betalen; Verzekeringsmaatschappijen hebben echter een onvoorspelbare uitgaande kasstroom als claims binnenkomen.
Normaal gesproken hoeft een grote retailer als Walmart ( voorspellen of ze het risico lopen uit van het bedrijfsleven in een korte tijd.
De timing en de omvang van de betalingen kunnen voor ernstige problemen zorgen. Productiebedrijven maken bijvoorbeeld aanzienlijke initiële kosten voor materiaal en arbeid voordat ze worden betaald. Vaak eten ze meer geld dan ze genereren.
Bedrijven evalueren
Beleggers dienen de voorkeur te geven aan bedrijven die de nadruk leggen op supply chain management om ervoor te zorgen dat de handelsvoorwaarden worden geoptimaliseerd. Days Sales Outstanding, of kortweg DSO, is een goede indicatie van de praktijken op het gebied van werkkapitaalbeheer. DSO geeft een ruwe leidraad voor het aantal dagen dat een bedrijf nodig heeft om de betaling te innen na het doen van een verkoop. Hier is de simpele formule:
Een stijgende DSO is een teken van problemen, omdat het laat zien dat een bedrijf er langer over doet om zijn betalingen te innen. Het suggereert dat het bedrijf niet genoeg liquide middelen zal hebben om kortetermijnverplichtingen te financieren, omdat de geldcyclus langer wordt. Een piek in DSO is nog zorgwekkender, vooral voor bedrijven die al weinig contanten hebben.
De omloopsnelheid van de voorraad biedt een ander goed instrument om de effectiviteit van WCM te beoordelen. De voorraadratio laat zien hoe snel / vaak bedrijven in staat zijn om hun goederen volledig uit de schappen te krijgen. De voorraadverhouding ziet er als volgt uit:
Inventory Turnover=Cost of Goods SoldAverage Inventorywhere:Average Inventory=Beginning+Ending Inventory2\ begin {uitgelijnd} & \ text {Voorraadomzet} = \ frac {\ text {Kosten van verkochte goederen}} {\ text {Gemiddelde voorraad}} \\ & \ textbf {waarbij:} \\ & \ text {Gemiddelde voorraad } = \ frac {\ text {Beginning} + \ text {Eindinventaris}} {2} \\\ end {uitgelijnd}Omloopsnelheid van de voorraad=Gemiddelde inventaris
In grote lijnen, een hoge voorraden turnover ratio is goed voor het bedrijfsleven. Producten die op de plank staan, leveren geen geld op. Toegegeven, een stijging van de ratio kan een positief teken zijn, dat aangeeft dat het management, dat verwacht dat de omzet zal toenemen, van tevoren een voorraad opbouwt.
Voor investeerders wordt de omloopsnelheid van de voorraad van een bedrijf het best gezien in het licht van de concurrenten. In een bepaalde sector waar het bijvoorbeeld normaal is dat een bedrijf zes keer per jaar volledig uitverkocht en opnieuw bevoorraadt, presteert een bedrijf met een omzetratio van vier ondermaats.
Softwaretechnologiebedrijven hebben een lage behoefte aan werkkapitaal omdat ze geen fysiek product verkopen en daarom zeer weinig voorraadkosten hebben.
Bedrijven als computergigant Dell zagen al vroeg in dat een goede manier om de aandeelhouderswaarde te versterken, het verbeteren van het werkkapitaalbeheer was. Het toeleveringsketenbeheersysteem van wereldklasse van het bedrijf zorgde ervoor dat de DSO laag bleef. Verbeteringen in de voorraadomzet verhoogden de cashflow, maar het liquiditeitsrisico werd nagenoeg geëlimineerd, waardoor Dell meer contanten op de balans overhield om aan aandeelhouders uit te keren of groeiplannen te financieren.
Het uitzonderlijke beheer van het werkkapitaal van Dell overtrof zeker dat van de topmanagers die zich niet genoeg zorgen maakten over de kern van WCM. Sommige CEO’s zien het lenen en aantrekken van eigen vermogen vaak als de enige manier om de cashflow te stimuleren. Andere keren, wanneer ze worden geconfronteerd met een cash crunch, streven deze managementteams naar ongebreidelde kostenbesparingen en herstructureringen, in plaats van vaste voorraadomzetniveaus vast te stellen en DSO te verlagen, die later de problemen kunnen verergeren.
Het komt neer op
Geld is koning; vooral op momenten dat fondsenwerving moeilijk kan zijn. Het laten wegglippen is een vergissing die beleggers niet mogen vergeven. Het analyseren van het werkkapitaal van een bedrijf kan uitstekend inzicht geven in hoe goed een bedrijf met zijn contanten omgaat en of het waarschijnlijk voorhanden is om groei te financieren en bij te dragen aan aandeelhouderswaarde.