Marktrichting bepalen met VIX

Een Google-zoekopdracht op VIX levert enkele onverwachte pagina’s op: de naam van een Tsjechische rockband, een zwemkledingcatalogus en de Vienna Internet Exchange. Interessante dingen, maar niet helemaal wat we in gedachten hadden. De VIX van de CBOE is een populaire indicator voor markttiming. Laten we eens kijken hoe VIX is opgebouwd en hoe beleggers het kunnen gebruiken om Amerikaanse aandelenmarkten te evalueren.

Wat is de VIX? VIX is het symbool voor de volatiliteitsindex van de Chicago Board Options Exchange. Het is een maatstaf voor het niveau van de impliciete volatiliteit, niet voor de historische of statistische volatiliteit, van een breed scala aan opties, gebaseerd op de S&P 500. Deze indicator staat bekend als de ‘investor angstmeter’, omdat hij de beste voorspellingen van beleggers over marktvolatiliteit of risico op korte termijn. Over het algemeen begint VIX te stijgen in tijden van financiële stress en neemt het af naarmate beleggers zelfgenoegzaam worden. Het is de beste voorspelling van de markt van marktvolatiliteit op korte termijn.

Impliciete volatiliteit is de verwachte volatiliteit van de onderliggende waarde, in dit geval een breed scala aan opties op de S&P 500 Index. Het geeft het niveau van prijsvolatiliteit weer dat wordt geïmpliceerd door de optiemarkten, niet de feitelijke of historische volatiliteit van de index zelf. Als de impliciete volatiliteit hoog is, zal de premie op opties hoog zijn en vice versa. Over het algemeen weerspiegelen stijgende optiepremies, als we aannemen dat alle andere variabelen constant blijven, de stijgende verwachting van toekomstige volatiliteit van de onderliggende aandelenindex, die hogere impliciete volatiliteitsniveaus vertegenwoordigt.

VIX en beursgedrag

Hoewel er andere factoren aan het werk zijn, weerspiegelt een hoge VIX in de meeste gevallen de toegenomen angst van beleggers en een lage VIX duidt op zelfgenoegzaamheid. Historisch gezien heeft dit patroon in de relatie tussen de VIX en het gedrag van de aandelenmarkt zich herhaald in bull en bear cycli, patronen die we hieronder in meer detail zullen bekijken. Tijdens periodes van onrust op de markt, de VIX pieken hoger, grotendeels als gevolg van de vraag paniek OEX puts als een hedge tegen verdere dalingen van de portefeuilles. Tijdens bullish periodes is er minder angst en dus minder noodzaak voor portefeuillemanagers om putten te kopen.

Door de angstniveaus van investeerders tik voor tik te meten, en van dag tot dag, kan de VIX, net als veel emotionele meters zoals put / call-ratio en sentimentonderzoeken, worden gebruikt als een tegengesteld opiniemiddel bij het lokaliseren van markttoppen en -bodems op een medium. -termijn basis. Er zijn twee manieren om de VIX op deze manier te gebruiken: De eerste is om naar het werkelijke niveau van de VIX te kijken om de gevolgen voor de aandelenmarkt te bepalen. Een andere benadering omvat het kijken naar ratio’s die het huidige niveau vergelijken met het voortschrijdend gemiddelde op lange termijn van de VIX. Deze tweede methode, bekend als detrending, helpt om langetermijntrends in de VIX te verwijderen en zorgt voor een stabielere aflezing in de vorm van een oscillator.

Wanneer de maatregelen van angst geen angst voor investeerders laten zien

Laten we enkele cijfers voor de VIX eens nader bekijken om te zien wat de optiemarkten ons vertellen over de aandelenmarkt en de stemming van het investerende publiek.

Figuur 1 toont de VIX, in de zomer van 2003, flirtend met extreme dieptepunten, duikend tot dichtbij of onder 20. Een blik op Figuur 2 zou een eye-opener moeten zijn, aangezien het laat zien dat elke keer dat de VIX is gedaald tot onder de 20, een grote uitverkoop heeft kort daarna plaatsgevonden. Telkens wanneer de VIX onder de 20 zakt, markeert de aandelenmarkt een top op middellange termijn. Aangezien de VIX in figuur 1 onder de 20 breekt, geeft dit aan dat het investeringspubliek buitengewoon zelfgenoegzaam is over de huidige vooruitzichten en weinig reden heeft om zich zorgen te maken.

Het is interessant om op te merken dat de VXN, het symbool voor de impliciete volatiliteitsindex van de Nasdaq 100-index, aan het einde van de zomer van 2003 zelfs nog bearish is. In figuur 2 is de VXN, die op dezelfde manier wordt berekend als de VIX daalde tot niveaus die niet meer waren gezien sinds de zelfgenoegzame zomer van 1998, toen de VXN onder de 29,5 lag. Vrijwel onmiddellijk was er een grote uitverkoop.

Bovendien gaan lagere oscillatorniveaus onder -5,00 (hetzelfde voor de VIX) over het algemeen vooraf aan een uitverkoop, hoewel deze indicatie van de uitverkoop soms vroeg kan zijn, wat het geval zou kunnen zijn geweest voor de uitlezingen van september 2003. In feite leken de aandelenindexen te zweven, gezien de lage waarden op de VIX en VXN op dat moment, zoals te zien is in het beerachtige S & P-patroon op de grafieken in figuur 1 en 2.

Op dat moment was het zeker redelijk om te verwachten dat de voorraadgemiddelden nog hoger zouden stijgen, maar ook dat ze gepaard zouden gaan met nog lagere VXN- en VIX-niveaus. De geschiedenis leert echter dat zelfgenoegzame beleggers gestraft kunnen worden met dalende koersen, tenzij ze de waarschuwingen van deze vrij betrouwbare indicator in acht nemen.

Het komt neer op

Onthoud dat er een risico op verlies bestaat bij het handelen in opties en futures, dus handel alleen met risicokapitaal. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor toekomstige resultaten.