2 manieren waarop hedgefondsen belastingen vermijden
Een belangrijke strategie voor belastingplanning voor hedgefondsen is om gedragen rente van een hedgefonds aan de algemene partners te gebruiken voor prestatievergoedingen die aan beheerders van hedgefondsen worden betaald. Een nieuwere belastingstrategie die veel fondsen gebruiken, is het herverzekeringsbedrijf betreden met een bedrijf gevestigd in Bermuda. Dankzij deze twee methoden kunnen hedgefondsen hun belastingverplichtingen aanzienlijk verminderen. In dit artikel bekijken we hoe beide strategieën werken en hoe hedgefondsen worden gecompenseerd.
Belangrijkste leerpunten
- Hedgefondsen zijn alternatieve beleggingen die op de particuliere markt beschikbaar zijn voor geaccrediteerde beleggers.
- Managers worden vergoed door middel van een vaste beheervergoeding van 2% en een prestatievergoeding van 20%.
- Hedgefondsen hebben belasting kunnen ontwijken door gebruik te maken van carry-rente, waardoor fondsen als partnerschappen kunnen worden behandeld.
- Fondsen zijn ook in staat belasting te vermijden door winst te sturen naar herverzekeraars offshore naar Bermuda, waar ze belastingvrij groeien en later opnieuw in het fonds worden geïnvesteerd.
Wat is een hedgefonds?
Een hedgefonds is een alternatieve beleggingscategorie die actief rendement probeert te behalen voor hun beleggers door te profiteren van verschillende marktopportuniteiten. Ze zijn vaak opgezet als private investeringspartnerschappen en worden vanwege hun grote minimale investeringsvereisten meestal afgesneden van de gemiddelde investeerder. In plaats daarvan richten ze zich op geaccrediteerde beleggers – degenen met een hoog nettovermogen, een hoog inkomen en met een vrij grote activa. Hedgefondsen worden over het algemeen als illiquide beschouwd, wat betekent dat beleggers een langetermijnhorizon moeten hebben en niet kunnen profiteren van kortetermijnwinsten.
Compensatiestructuren
De meeste hedgefondsen worden beheerd onder de twee en twintig compensatiestructuur of een andere variant. Deze structuur bestaat normaal gesproken uit een beheervergoeding en een prestatievergoeding. Deze vergoedingen zijn afhankelijk van en kunnen per fonds verschillen.
De hedgefondsbeheerder rekent een vaste beheersvergoeding van 2% aanop basis van de waarde van het totale bedrag aan activa in het fonds. Deze beheervergoedingen dekken de exploitatiekosten van het fonds, inclusief handelskosten.
De prestatievergoeding is een percentage van de winst die wordt gerealiseerd onder het beheer van het hedgefonds. De meest gebruikelijke prestatievergoeding is 20% van de winst. Dit aantal kan hoger of lager zijn, afhankelijk van het individuele fonds. Veel fondsen gebruiken ook high-water marks om ervoor te zorgen dat de manager niet wordt betaald voor ondermaatse prestaties.
Gedragen rente
Veel hedgefondsen zijn zo gestructureerd dat ze profiteren van gedragen rente. Onder deze structuur wordt een fonds behandeld als een partnerschap. De oprichters en fondsmanagers worden beschouwd als algemene partners, terwijl de investeerders worden aangeduid als commanditaire vennoten. De oprichters zijn ook eigenaar van de beheermaatschappij die het hedgefonds beheert. De beheerders ontvangen de prestatievergoeding van 20% van de carried interest als de algemene partner van het fonds.
Hedgefondsbeheerders worden gecompenseerd met deze carry-rente. Het inkomen dat ze uit het fonds ontvangen, wordt belast als een investeringsrendement, in tegenstelling tot een salaris of compensatie voor geleverde diensten. De incentive fee wordt belast op de lange termijn meerwaarden tarief van 23,8% -20% op de netto meerwaarden en nog eens 3,8% van de netto-inkomsten belasting op beleggingen3 -zoals in tegenstelling tot de gewone tarieven van de inkomstenbelasting, waarbij het toptarief is 37%. Dit betekent een aanzienlijke belastingbesparing voor beheerders van hedgefondsen.
Deze zakelijke regeling heeft zijn critici, die zeggen dat de structuur een maas in de wet iswaardoor hedgefondsen belasting kunnen vermijden. DeTax Cuts and Jobs Act bracht enkele wijzigingen aan in de carry-interest-regel. Volgens de wet moeten fondsen activa langer dan drie jaar aanhouden om winsten als langetermijn te beschouwen. Winsten die minder dan drie jaar worden aangehouden, worden als kortlopend beschouwd en worden belast tegen een tarief van 40,8%. Maar deze verandering is zelden van toepassing op de meeste hedgefondsen, die over het algemeen activa langer dan vijf jaar aanhouden.
Volgens de Tax Cuts and Jobs Act moeten fondsen activa langer dan drie jaar aanhouden, anders wordt er belasting geheven.
Bermuda Herverzekeringsbedrijf
Veel vooraanstaande hedgefondsen gebruiken de herverzekeringsbedrijven in Bermuda om hun belastingverplichtingen te verminderen. Bermuda heft geen herverzekeringsmaatschappijen op in Bermuda. Bedenk dat een herverzekeringsmaatschappij een soort verzekeraar is die bescherming biedt aan verzekeringsmaatschappijen. Ze gaan om met risico’s die als te groot worden beschouwd voor verzekeringsmaatschappijen om op eigen kracht te kunnen nemen, waardoor verzekeringsmaatschappijen het risico kunnen delen met herverzekeraars en minder kapitaal in de boeken kunnen houden om eventuele verliezen te dekken.
Hedgefondsen sturen geld naar de herverzekeringsmaatschappijen in Bermuda. Deze herverzekeraars investeren die fondsen op hun beurt weer in de hedgefondsen. Eventuele winsten uit de hedgefondsen gaan naar de herverzekeraars in Bermuda, waar zij geen vennootschapsbelasting verschuldigd zijn. De winsten van de hedgefondsinvesteringen groeien zonder enige belastingverplichting. Vermogenswinstbelasting is pas verschuldigd als de investeerders hun belang in de herverzekeraars verkopen.
Het bedrijf in Bermuda moet een verzekeringsbedrijf zijn. Elk ander type bedrijf zou waarschijnlijk boetes oplopen van de Internal Revenue Service (IRS) in de Verenigde Staten voor passieve buitenlandse investeringsmaatschappijen. De IRS definieert verzekering als een actief bedrijf.
Om in aanmerking te komen als een actief bedrijf, kan de herverzekeringsmaatschappij geen kapitaalpool hebben die veel groter is dan wat ze nodig heeft om de verzekering die ze verkoopt te ondersteunen. Hoewel veel herverzekeringsmaatschappijen zaken doen, lijkt het tamelijk ondergeschikt te zijn in vergelijking met de hoeveelheid geld van het hedgefonds dat wordt gebruikt om de bedrijven te vormen.