Hoe bedrijfsaandelen bewegen tijdens een overname
Welke aandelen stijgen en welke aandelen dalen?
Wanneer het ene bedrijf een ander overneemt, hebben de aandelenkoersen van beide entiteiten de neiging om in voorspelbaar tegengestelde richtingen te bewegen, althans op korte termijn. In de meeste gevallen stijgen de aandelen van het doelbedrijf omdat het overnemende bedrijf een premie betaalt voor de overname, om de aandeelhouders van het doelbedrijf te stimuleren om de overname goed te keuren . Simpel gezegd, er is geen motief voor aandeelhouders om een dergelijke actie groen licht te geven als het overnamebod neerkomt op een lagere aandelenkoers dan de huidige prijs van het doelbedrijf.
Belangrijkste leerpunten
- Wanneer het ene bedrijf een ander overneemt, heeft de aandelenkoers van het overnemende bedrijf de neiging tijdelijk te dalen, terwijl de aandelenkoers van het doelbedrijf de neiging heeft om te piekeren.
- De aandelenkoers van het overnemende bedrijf daalt omdat het vaak een premie betaalt voor het doelbedrijf of een schuld oploopt om de overname te financieren.
- De kortetermijnaandelenprijs van het doelbedrijf stijgt meestal omdat de aandeelhouders alleen akkoord gaan met de deal als de aankoopprijs hoger is dan de huidige waarde van hun bedrijf.
- Op de lange termijn heeft een overname de neiging om de aandelenprijs van het overnemende bedrijf te verhogen.
Er zijn natuurlijk uitzonderingen op de regel. Namelijk: als de aandelenkoers van een doelbedrijf onlangs kelderde als gevolg van negatieve winsten, dan is verwerving met korting voor aandeelhouders wellicht de enige manier om een deel van hun investeringen terug te krijgen. Dit geldt met name als het doelbedrijf met grote schulden zit en geen financiering van de kapitaalmarkten kan krijgen om die schuld te herstructureren.
Aan de andere kant van de medaille vallen de aandelen van het overnemende bedrijf doorgaans onmiddellijk na een overnamegebeurtenis. Dit komt doordat het overnemende bedrijf vaak een premie betaalt voor het doelbedrijf, waardoor de kasreserves uitgeput raken en / of aanzienlijke schulden aangaan. Maar er zijn veel andere redenen waarom de aandelenkoers van een overnemende onderneming tijdens een overname kan dalen, waaronder:
- Beleggers zijn van mening dat de premie die voor het doelbedrijf wordt betaald, te hoog is.
- Er zijn problemen bij het integreren van verschillende werkculturen.
- Regelgevingskwesties bemoeilijken de tijdlijn van de fusie.
- De machtsproblemen van het management belemmeren de productiviteit.
- Als gevolg van de aankoop ontstaan extra schulden of onvoorziene kosten.
Het is belangrijk om te onthouden dat, hoewel het overnemende bedrijf mogelijk een korte-termijndaling van de aandelenkoers ervaart, de aandelenkoers op de lange termijn zal floreren, zolang het management het doelbedrijf correct waardeert en de twee entiteiten efficiënt integreert.
Volatiliteit vóór overname
De aandelenkoersen van potentiële doelbedrijven stijgen doorgaans ruim voordat een fusie of overname officieel is aangekondigd. Zelfs een gefluisterd gerucht over een fusie kan leiden tot volatiliteit die winstgevend kan zijn voor beleggers, die vaak aandelen kopen op basis van de verwachting van een overname. Maar er zijn potentiële risico’s aan verbonden, want als een overnamegerucht niet uitkomt, kan de aandelenkoers van het doelbedrijf plotseling dalen, waardoor beleggers in de steek worden gelaten.
Over het algemeen suggereert een overname dat het executive team van het overnemende bedrijf optimistisch is over de vooruitzichten van het doelbedrijf op winstgroei op lange termijn. En meer in het algemeen wordt een toestroom van fusies en overnames door investeerders vaak gezien als een positieve marktindicator.