5 bedrijven met een enorme vrije cashflow
Veel investeerders proberen bedrijven te identificeren waarvan zij denken dat ze er voor de lange termijn zullen zijn voordat ze aanzienlijke investeringen doen. Hun hoop is dat, als de aandelen van een van deze bedrijven een duikvlucht nemen, het slechts een kwestie van tijd zal zijn voordat het weer aantrekt.
Een manier om een bedrijf met deze kenmerken te identificeren, is door te zoeken naar bedrijven met een grote vrije kasstroom (FCF). FCF is de cashflow die beschikbaar is voor een bedrijf; het kan worden gebruikt om schuldeisers terug te betalen of om dividenden en rente aan investeerders te betalen. Sommige investeerders besteden liever aandacht aan dit aspect van de financiële situatie van een bedrijf dan aan de winst of winst per aandeel, als maatstaf voor de winstgevendheid.
Belangrijkste leerpunten
- Een manier om een bedrijf te identificeren dat op de lange termijn waarschijnlijk zal herstellen – zelfs als de aandelen een duikvlucht nemen – is door te zoeken naar bedrijven met een grote vrije kasstroom (FCF).
- Vrije kasstroom (FCF) is de kasstroom die beschikbaar is voor een bedrijf; vrije kasstroom kan worden gebruikt om schuldeisers terug te betalen of om dividenden en rente aan investeerders uit te betalen.
- Sommige investeerders besteden liever aandacht aan dit aspect van de financiële situatie van een bedrijf dan aan de winst of winst per aandeel, als maatstaf voor de winstgevendheid, omdat cashflowcijfers, in tegenstelling tot inkomsten of winsten, niet kunnen worden gemanipuleerd.
- Apple (APPL), Verizon (VZ), Microsoft (MFST), Walmart (WMT) en Pfizer (PFE) zijn vijf bedrijven die kunnen worden beschouwd als ‘monsters’ van de vrije kasstroom (FCF) als gevolg van hun geschiedenis van enorme hoeveelheid vrije cashflow (FCF).
Waarom is vrije kasstroom belangrijk?
Inkomsten en inkomsten zijn beide noodzakelijke maatstaven, maar beide kunnen worden gemanipuleerd. Retailers kunnen bijvoorbeeld hun inkomsten manipuleren door meer winkels te openen. De winstcijfers kunnen scheef staan door de terugkoop van bedrijven, waardoor het aantal aandelen afneemt en uiteindelijk de winst per aandeel (EPS) verbetert.
Beleggers mogen de cijfers die de FCF van een bedrijf aangeven, nooit over het hoofd zien, omdat de cashflow, in tegenstelling tot de inkomsten en winsten, nooit kan worden gemanipuleerd. Bovendien is de kans groter dat een bedrijf met een goede vrije kasstroom dividendbetalingen doet, terugkopen, overnames doet voor anorganische groei en innovatie voor organische groei. Om nog maar te zwijgen van het feit dat de vrije kasstroom ook mogelijkheden biedt voor schuldvermindering.
Hoe groter het FCF-cijfer, hoe meer manoeuvreerbaarheid het bedrijf zal hebben. Dit kan een positieve groei mogelijk maken tijdens economische hoogconjunctuur en flexibiliteit tijdens een economische neergang, ongeacht of die slechte tijden verband houden met de bredere markt, de industrie of het bedrijf zelf.
Alle vijf deze bedrijven met een grote FCF zijn ook bekende namen. Deze factor kan een grote rol spelen in het uithoudingsvermogen van een bedrijf vanwege het niveau van consumentenvertrouwen dat deze merken hebben vergaard.
Hoewel FCF een belangrijke statistiek is, is het nog steeds slechts een van de vele statistieken. Het is ook belangrijk om te overwegen of een bedrijf zijn omzet heeft laten groeien en consistent winstgevend is, evenals de verhouding tussen schuld en eigen vermogen, de aandelenprestaties over één jaar en het dividendrendement van het bedrijf.
Vijf bedrijven met een grote vrije kasstroom (FCF)
Hier zijn vijf voorbeelden van bedrijven die historisch gezien enorme vrije kasstroomcijfers hebben gehad:
Alle vijf deze bedrijven zijn consistent winstgevend geweest, hoewel ze niet allemaal in hetzelfde tijdsbestek een consistente omzetgroei hebben gerealiseerd. Verizon heeft een hoge verhouding tussen schulden en eigen vermogen. Hoewel dit meestal een negatief teken is, kan een bedrijf dat een sterke cashflow genereert, het schuldenrisico minimaliseren. Hoewel Apple historisch gezien perioden van zwakke aandelenprestaties heeft gekend, heeft het waarschijnlijk nog steeds de beste langetermijnvooruitzichten (samen met Microsoft). Het enige bedrijf op deze kaart dat op alle cilinders scoort, en niet zo discretionair is als Apple, is Microsoft.
Er kunnen jaren zijn dat het bezitten van Microsoft net zoiets is als verf droog zien: jaren waarin het een voormalig kampioen lijkt. De waarheid is dat deze moloch zo goed wordt beheerd en gediversifieerd – terwijl hij toch een enorme cashflow genereert en consistente winsten oplevert – dat het altijd slechts een kwestie van tijd moet zijn voordat er een opleving optreedt.
Het komt neer op
De vijf bovenstaande gratis cashflow-monsters moeten in overweging worden genomen voor verder onderzoek, maar alleen als u een langetermijninvesteerder bent. Er zijn momenteel veel vraagmarkten over de wereldeconomie en geen voorraad is onoverwinnelijk. Dat gezegd hebbende, als de geschiedenis zich blijft herhalen, zouden de vijf bovenstaande aandelen veiliger moeten zijn dan de meeste.
Dan Moskowitz heeft geen posities in AAPL, VZ, MSFT, WMT of PFE.