Versnelde boekbouw

Wat is een versnelde bookbuild?

Een accelerated bookbuild is een vorm van aanbod op de aandelenkapitaalmarkten. Het gaat om het aanbieden van aandelen in een korte periode, met weinig tot geen marketing. Het boek maken van het aanbod is heel snel gedaan in één of twee dagen. Underwriters kunnen soms een minimumprijs en verkoopopbrengst aan het bedrijf garanderen.

Inzicht in versnelde boekbouw

Een accelerated bookbuild wordt vaak gebruikt wanneer een bedrijf onmiddellijk financiering nodig heeft, in welk geval  schuldfinanciering uitgesloten is. Dit kan het geval zijn wanneer een bedrijf een bod wil doen om een ​​ander bedrijf over te nemen. In vereenvoudigde bewoordingen: wanneer een bedrijf vanwege zijn hoge schuldverplichtingen geen aanvullende financiering kan krijgen voor een kortlopend project of acquisitie, kan het een alternatieve route gebruiken om snelle financiering van de aandelenmarkt te verkrijgen via een proces dat bekend staat als accelerated bookbuild.

Boek gebouw is de veiligheid prijs discovery proces dat het genereren en opnemen vraag van beleggers naar aandelen houdt tijdens een initial public offering (IPO) of andere uitgifte fasen. Het uitgevende bedrijf huurt een investeringsbank in om als underwriter op te treden. De underwriter bepaalt de prijsvork van het effect en stuurt het ontwerpprospectus naar meerdere beleggers. De investeerders bieden het aantal aandelen dat ze bereid zijn te kopen, gezien de prijsvork. Het boek is open voor een vaste periode, waarin de bieder de geboden prijs kan herzien. Na een vooraf bepaalde periode wordt het boek gesloten en kan de totale vraag naar de uitgifte worden geëvalueerd, zodat een waarde wordt toegekend aan het effect. De uiteindelijk gekozen prijs is gewoon het gewogen gemiddelde van alle biedingen die door de investeringsbankier zijn ontvangen.

Met een accelerated bookbuild is de aanbiedingsperiode slechts één of twee dagen open en met weinig tot geen marketing. Met andere woorden, de tijd tussen prijsstelling en uitgifte is 48 uur of minder. Een versnelde bookbuild wordt vaak van de ene op de andere dag geïmplementeerd, waarbij de uitgevende onderneming op de avond voorafgaand aan de beoogde plaatsing contact opneemt met een aantal zakenbanken die als underwriter kunnen dienen. De emittent vraagt ​​biedingen in een veilingproces en kent het underwriting-contract toe aan de bank die zich committeert aan de hoogste back-stop prijs. De underwriter legt het voorstel met de prijsvork voor aan institutionele beleggers. In feite vindt plaatsing bij beleggers van de ene op de andere dag plaats, waarbij de beveiligingsprijzen het vaakst binnen 24 tot 48 uur plaatsvinden.

Het aandeel versnelde bookbuilds als percentage van het totale aanbod is de afgelopen jaren dramatisch gestegen. Dit komt vooral doordat ze gevestigde instellingen in staat stellen snel kapitaal aan te trekken door het marktrisico te verdelen tussen de uitgevende onderneming of aandeelhouder en de overnemende instelling. Dat gezegd hebbende, is een accelerated bookbuild niet vrijgesteld van risico omdat de beschikbare tijd voor due diligence van een aanbieding wordt verkort. Daarom moeten leadmanagers vertrouwen op ervaring om het aanbod in eerste instantie snel te beoordelen en de markt vertrouwen tijdens de volgende fase, waarin ze biedingen ontvangen van financiële instellingen van het hoogste niveau, om de juiste prijs te bepalen.

Voorbeeld van versnelde bookbuilding

In 2017 verkocht het Singaporese staatsinvesteringsfonds GIC Private Limited 2,4% van zijn uitstaande aandelen en stemrechten in de Zwitserse bank UBS Group. Het bod werd alleen gedaan aan gekwalificeerde personen, zoals vermogende bedrijven. De deal was binnen 20 minuten afgedekt en de toewijzingen waren sterk gesteund door enkele investeerders, waarbij de top 10 orders de helft van de aandelen ontvingen. Het boek bevat ongeveer 140 regels. De verkoop, die werd uitgevoerd door UBS als enige verzekeraar, werd in twee en een half uur afgerond.