Overname aanpassing
Wat is een acquisitieaanpassing?
Een overnamecorrectie beschrijft het verschil tussen de prijs die een overnemende partij betaalt om een ander bedrijf te kopen en de netto oorspronkelijke kostprijs van de activa van het doelwit. Ook bekend als ” goodwill “, is het een premie die wordt betaald voor het verwerven van een bedrijf voor meer dan zijn materiële activa of boekwaarde.
Belangrijkste leerpunten
- Een overnamecorrectie beschrijft het verschil tussen de prijs die een overnemende partij betaalt om een ander bedrijf te kopen en de netto oorspronkelijke kostprijs van de activa van het doelwit.
- Een bedrijf kan de voorkeur geven aan een overnamecorrectie als het merk en andere immateriële activa, waaronder patenten en klantenrelaties, waarde verlenen.
- Hoe de overnamecorrectie wordt behandeld, is van invloed op de manier waarop activa worden afgeschreven, wat op zijn beurt weer van invloed is op het nettoresultaat (NI) en de vennootschapsbelasting.
Een acquisitie-aanpassing begrijpen
Bij een fusie- en overnametransactie (M&A) is het gebruikelijk dat het overnemende bedrijf een premie betaalt, wat betekent dat het meer biedt dan het doelbedrijf momenteel waard wordt geacht op basis van zijn markt en boekwaarde: totale activa plus immateriële activa en verplichtingen.
Gewoonlijk geeft een bedrijf de voorkeur aan een overnamecorrectie als het merk en andere moeilijk in te schatten immateriële activa, zoals patenten en goede klantrelaties, waarde aan het bedrijf toevoegen. Hoewel dit soort activa niet kan worden gezien of aangeraakt, zijn ze regelmatig de kroonjuwelen van bedrijven en een belangrijke motor van hun inkomsten en winsten.
Het idee achter een acquisitieaanpassing speelt zich af op een aantal niveaus. Ten eerste, en het meest elementaire, spreekt de overnamecorrectie over de premie die een overnemende partij betaalt voor een doelbedrijf tijdens een transactie. Ten tweede, en op een dieper niveau, hoe de aanpassing van de acquisitie wordt behandeld, heeft uiteindelijk invloed op de manier waarop activa worden geactiveerd en afgeschreven, wat op zijn beurt invloed heeft op het nettoresultaat (NI), een belangrijke graadmeter voor de winstgevendheid van bedrijven, en de vennootschapsbelasting. Het uitstellen van belastingen met afschrijvingsschilden kan oplopen tot een aanzienlijke netto contante waarde over langere perioden.
Algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP) en International Financial Reporting Standards (IFRS) vereisen dat bedrijven de waarde van goodwill beoordelen, het deel van de aankoopprijs dat hoger is dan de som van de netto reële waarde van alle herkenbare activa die bij de overname zijn gekocht en de overgenomen verplichtingen in het proces, minstens één keer per jaar op hun jaarrekening en eventuele bijzondere waardeverminderingen registreren: een permanente waardevermindering van activa.
Belangrijk
Goodwill is moeilijk te prijzen, vatbaar voor manipulatie en kan ook als negatief worden gecategoriseerd wanneer een overnemende partij een bedrijf koopt voor minder dan de reële marktwaarde.
Speciale overwegingen
Veel moderne bedrijven ontlenen meer waarde aan hun immateriële activa dan aan hun materiële activa die op hun balans staan, wat hun financiële en operationele beeld kan verstoren. Tegenwoordig vormen immateriële activa regelmatig de sleutel tot succes, wat betekent dat bedrijven vaak bereid zijn veel geld uit te sparen om er meer waarde uit te halen.
Tegelijkertijd behandelen veel bedrijven investeringen in hun merk, onderzoek en ontwikkeling (O&O) of informatietechnologie als kosten, terwijl ze in feite waarde op lange termijn opleveren en daarom op dezelfde manier moeten worden verantwoord als traditionele vaste activa.
Kite Pharmaceutical, een hypermodern biotechbedrijf, rapporteerde elk jaar honderden miljoenen dollars aan verliezen omdat ze hun R & D-inspanningen als last hadden, in plaats van ze te kapitaliseren en af te schrijven. In de tweede helft van 2017 werd het voor maar liefst $ 12 miljard overgenomen door Gilead Sciences. Niet slecht voor een bedrijf met weinig inkomen maar veel waarde.