Agentschap Bond
Wat is een agentschapsobligatie?
Een agentschapsobligatie is een waardepapier dat wordt uitgegeven door een door de overheid gesponsorde onderneming of door een andere federale overheidsdienst dan de Amerikaanse schatkist. Sommige zijn niet volledig gegarandeerd op dezelfde manier als Amerikaanse staatsobligaties en gemeentelijke obligaties. Een agency-obligatie wordt ook wel agency-schuld genoemd.
Belangrijkste leerpunten
- Obligaties van federale overheidsinstanties en door de overheid gesponsorde bedrijfsobligaties betalen iets meer rente dan Amerikaanse staatsobligaties.
- De meeste, maar niet alle, zijn vrijgesteld van staats- en lokale belastingen.
- Zoals alle obligaties hebben ze renterisico’s.
Hoe agentschapsobligaties werken
De meeste obligaties van agentschappen betalen een halfjaarlijkse vaste coupon uit. Ze worden in verschillende stappen verkocht, meestal met een minimum investeringsniveau van $ 10.000 voor de eerste verhoging en $ 5.000 voor extra verhogingen. GNMA-effecten komen echter in stappen van $ 25.000.
Sommige obligaties van agentschappen hebben een vaste couponrente, terwijl andere een variabele rente hebben. De rentetarieven op obligaties van agentschappen met variabele rente worden periodiek aangepast aan de beweging van een referentierente, zoals LIBOR.
Zoals alle obligaties hebben obligaties van agentschappen renterisico’s. Dat wil zeggen dat een obligatiebelegger alleen obligaties mag kopen om te ontdekken dat de rente stijgt. De werkelijke koopkracht van de obligatie is lager dan het was. De belegger had meer geld kunnen verdienen door te wachten op een hogere rente. Dit risico is natuurlijk groter bij de koersen van langlopende obligaties.
Soorten Agentschapsobligaties
Er zijn twee soorten obligaties van overheidsinstanties, waaronder obligaties van federale overheidsinstanties en obligaties van door de overheid gesponsorde ondernemingen (GSE).
Obligaties van de federale overheid
Obligaties van federale overheidsinstanties worden uitgegeven door de Federal Housing Administration (FHA), Small Business Administration (SBA) en de Government National Mortgage Association (GNMA). GNMA’s worden gewoonlijk uitgegeven als hypotheekverstrekkingsinstrumenten.
Net als schatkistpapier worden obligaties van federale overheidsinstanties gedekt door het volledige vertrouwen en krediet van de Amerikaanse overheid. Een belegger ontvangt regelmatig rentebetalingen terwijl hij deze agentschapsobligatie bezit. Op de vervaldatum wordt de volledige nominale waarde van de obligatie van het agentschap geretourneerd aan de obligatiehouder.
Obligaties van federale agentschappen bieden een iets hogere rente dan staatsobligaties omdat ze minder liquide zijn. Bovendien kunnen obligaties van een agentschap opvraagbaar zijn, wat betekent dat het agentschap dat ze heeft uitgegeven, kan besluiten ze vóór de geplande vervaldatum af te lossen.
Door de overheid gesponsorde bedrijfsobligaties
Een GSE wordt uitgegeven door entiteiten zoals de Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), Federal Home Loan Mortgage (Freddie Mac), Federal Farm Credit Banks Funding Corporation en de Federal Home Loan Bank.
Dit zijn geen overheidsinstanties. Het zijn particuliere bedrijven die een openbaar doel dienen en dus door de overheid kunnen worden gesteund en onder overheidstoezicht staan.
Obligaties van GSE-agentschappen worden niet in dezelfde mate ondersteund door de Amerikaanse overheid als staatsobligaties en staatsobligaties. Daarom is er enig kredietrisico en risico op wanbetaling en is het rendement dat daarop wordt geboden doorgaans hoger.
Om aan de financieringsbehoeften op korte termijn te voldoen, geven sommige agentschappen kortingsbonnen zonder coupon uit, of “disco’s”, met een korting die gelijk is aan. Discotheken hebben een looptijd variërend van een dag tot een jaar en kunnen, als ze voor de vervaldatum worden verkocht, leiden tot een verlies voor de belegger in obligaties van een agentschap.
Door de overheid gesponsorde bedrijfsobligaties worden niet in dezelfde mate ondersteund door de Amerikaanse overheid als staatsobligaties en andere obligaties van overheidsinstellingen.
Fiscale overwegingen
De rente van de meeste, maar niet alle, agentschapsobligaties is vrijgesteld van lokale en staatsbelastingen. De obligaties van de agentschappen van Farmer Mac, Freddie Mac en Fannie Mae zijn volledig belastbaar.
Obligaties van agentschappen die met korting worden gekocht, kunnen beleggers aan vermogenswinstbelasting onderwerpen wanneer ze worden verkocht of terugbetaald. Meerwaarden of verliezen bij de verkoop van obligaties van agentschappen worden belast tegen dezelfde tarieven als aandelen.
Tennessee Valley Authority (TVA), Federal Home Loan Banks en Federal Farm Credit Banks agentschapsobligaties zijn vrijgesteld van lokale en staatsbelastingen.