Backwardation

Wat is backwardation?

Backwardation is wanneer de huidige prijs of spotprijs van een onderliggende waarde hoger is dan de prijzen die op de futuresmarkt worden verhandeld.

Backwardation begrijpen

De helling van de curve voor futures prijzen is belangrijk omdat de curve wordt gebruikt als een sentimentindicator. De verwachte prijs van de onderliggende waarde verandert altijd, naast de prijs van het future-contract, op basis van fundamentals, handelspositionering en vraag en aanbod.

De  spotprijs is een term die de huidige marktprijs beschrijft voor een actief of investering, zoals een waardepapier, grondstof of een valuta. De spotprijs is de prijs waartegen het activum momenteel kan worden gekocht of verkocht en zal gedurende een dag of in de loop van de tijd veranderen als gevolg van vraag- en aanbodkrachten.

Mocht de uitoefenprijs van een futurescontract lager zijn dan de huidige spotprijs, dan betekent dit dat de verwachting is dat de huidige prijs te hoog is en dat de verwachte spotprijs uiteindelijk in de toekomst zal dalen. Deze situatie wordt backwardation genoemd.

Wanneer futurescontracten bijvoorbeeld lagere prijzen hebben dan de spotprijs, zullen handelaren de activa short verkopen tegen de spotprijs en de futurescontracten met winst kopen. Dit drijft de verwachte spotprijs in de loop van de tijd omlaag totdat deze uiteindelijk convergeert met de futures-prijs.

Voor handelaren en investeerders zijn lagere futures-prijzen of backwardation een signaal dat de huidige prijs te hoog is. Als gevolg hiervan verwachten ze dat de spotprijs uiteindelijk zal dalen naarmate de vervaldatums van de futurescontracten dichterbij komen.

Backwardation wordt soms verward met een omgekeerde futurescurve. In wezen verwacht een futuresmarkt hogere prijzen bij langere looptijden en lagere prijzen naarmate u dichter bij de huidige dag komt wanneer u convergeert tegen de huidige spotprijs. Het tegenovergestelde van backwardation is contango, waarbij de contractprijs van de futures hoger is dan de verwachte prijs bij een toekomstige afloop.

Backwardation kan optreden als gevolg van een momenteel hogere vraag naar een actief dan de contracten die in de toekomst via de termijnmarkt vervallen. De belangrijkste oorzaak van backwardation op de grondstoffenfuturesmarkt is een tekort aan grondstoffen op de spotmarkt. Manipulatie van het aanbod is gebruikelijk op de markt voor ruwe olie. Sommige landen proberen bijvoorbeeld de olieprijzen op een hoog niveau te houden om hun inkomsten te verhogen. Handelaren die aan het einde van deze manipulatie staan ​​en aanzienlijke verliezen kunnen lijden.

Aangezien de contractprijs van de futures lager is dan de huidige spotprijs, profiteren beleggers die netto long zijn op de grondstof van de stijging van de futuresprijzen in de loop van de tijd, aangezien de futuresprijs en de spotprijs convergeren. Bovendien is een futuresmarkt met backwardation gunstig voor speculanten en kortetermijnhandelaren die willen profiteren van arbitrage.

Beleggers kunnen echter geld verliezen door backwardation als futures-prijzen blijven dalen en de verwachte spotprijs niet verandert als gevolg van marktgebeurtenissen of een recessie. Ook beleggers die handelen backwardation te wijten aan een commodity tekort kan zien hun posities snel veranderen als er nieuwe aanbieders online komen en het opvoeren van de productie.

Futures Basics

Futurescontracten zijn financiële contracten die een koper verplichten om een ​​onderliggend actief te kopen en een verkoper om een ​​actief op een vooraf bepaalde datum in de toekomst te verkopen. Een futuresprijs is de prijs van het futurescontract van een actief dat in de toekomst vervalt en afwikkelt.

Een futurescontract voor december loopt bijvoorbeeld af in december. Met futures kunnen beleggers een prijs vastleggen door de onderliggende waarde of grondstof te kopen of verkopen. Futures hebben vervaldatums en vooraf ingestelde prijzen. Deze contracten kunnen beleggers nemen de levering van de onderliggende waarde op de vervaldag, of compensatie van het contract met een handel. Het netto verschil tussen de aan- en verkoopprijs wordt in contanten verrekend.

Voordelen

• Backwardation kan gunstig zijn voor speculanten en kortetermijnhandelaren die willen profiteren van arbitrage.

• Backwardation kan worden gebruikt als een voorlopende indicator die aangeeft dat de spotprijzen in de toekomst zullen dalen.