Afgedekte optie

Wat is een afgetopte optie?

Een afgetopte optie beperkt, of begrenst, de maximaal mogelijke winst voor de houder ervan. Wanneer de onderliggende waarde op of boven een bepaalde prijs sluit, wordt de optie automatisch uitgeoefend. Voor capped call-opties wordt de optie uitgeoefend als en wanneer de onderliggende waarde op of boven het vooraf bepaalde niveau sluit. Evenzo oefenen afgetopte putopties uit als en wanneer de onderliggende waarde op of onder het vooraf bepaalde niveau sluit.

Hoe een afgetopte optie werkt

Afgetopte opties zijn een type derivaat dat een boven- en ondergrens biedt voor mogelijke uitkomsten. Het verschil tussen de uitoefenprijs en de grenzen staat bekend als het cap-interval. Hoewel deze grens het winstpotentieel voor de houder beperkt, brengt dit lagere kosten met zich mee. Daarom, als de houder van mening is dat de onderliggende waarde bescheiden zal bewegen, bieden afgetopte opties een goed instrument om deze te veroveren. Om tot de cap-prijs van de optie voor een call te komen, voegt u het cap-interval toe aan de uitoefenprijs. Voor een put trekt u het cap-interval af van de uitoefenprijs. 

Een andere naam voor afgetopte opties zijn afgetopte opties. Conceptueel zijn afgetopte opties vergelijkbaar met verticale spreads, waarbij de belegger een goedkopere optie verkoopt om de aankoop van een duurdere optie gedeeltelijk te compenseren. Beide opties hebben dezelfde vervaldatum.

In een bull call-spread koopt de belegger bijvoorbeeld call-opties met één uitoefenprijs, terwijl hij ook hetzelfde aantal calls van hetzelfde activum en dezelfde vervaldatum verkoopt, maar met een hogere uitoefenprijs. Omdat de tweede call verder verwijderd is van de huidige prijs van de onderliggende waarde, is de prijs lager. De twee transacties samen kosten minder dan de rechtstreekse aankoop van de oproepen. De afweging is echter een beperkt winstpotentieel.

Andere soortgelijke strategieën

Het belangrijkste voordeel van afgetopte opties is het beheersen van de volatiliteit. Kopers denken dat de onderliggende waarde een lage volatiliteit heeft en slechts bescheiden zal bewegen. Verkopers willen bescherming bieden tegen grote bewegingen en hoge volatiliteit. Voor de verkoper is de afweging voor bescherming tegen vluchtigheid natuurlijk lagere premies die worden geïnd. En voor de koper is het omgekeerd met een beperkt winstpotentieel en lagere aanschafkosten.

Een strategie om volatiliteit te beheersen, wordt een halsband genoemd. Dit is een beschermende optiestrategie voor de houder van een onderliggend actief door de aankoop van een out-of-the-money putoptie en tegelijkertijd een out-of-the-money calloptie te verkopen. Een halsband wordt ook wel heggenschaar genoemd.

Range-termijncontracten zijn gebruikelijk op de valutamarkten om zich in te dekken tegen de volatiliteit van de valutamarkt. Het zijn termijncontracten zonder kosten  die een reeks uitoefenprijzen creëren via twee afgeleide marktposities. Een range-termijncontract is zo opgesteld dat het bescherming biedt tegen ongunstige wisselkoersschommelingen, terwijl het enig opwaarts potentieel behoudt om te profiteren van gunstige valutaschommelingen.