In contanten afgewikkelde opties
Wat zijn opties voor contante betaling?
Een in contanten afgewikkelde optie is een type optie waarvoor feitelijke fysieke levering van het onderliggende actief of effect niet vereist is. De schikking resulteert in een contante betaling, in plaats van in aandelen, obligaties, grondstoffen of andere activa.
Dit type optie vermijdt de hoge transportkosten of transactiekosten. Een andere reden om het te gebruiken kan louter zijn dat de koper de werkelijke investering niet wil houden vanwege opslagkosten of andere niet-financiële redenen. In contanten afgewikkelde opties omvatten digitale opties, binaire opties, cash-of-niets-opties, evenals eenvoudige indexopties die worden verrekend met de contante waarde van een index.
In contanten afgewikkelde opties kunnen in contrast staan met opties met fysieke afwikkeling.
Belangrijkste leerpunten
- In contanten afgewikkelde opties zijn transacties die op de vervaldag in contanten worden uitbetaald, in plaats van het onderliggende actief of de onderliggende waarde te leveren.
- In contanten afgewikkelde opties omvatten doorgaans indexopties en binaire / digitale opties.
- Dit soort schikking vereenvoudigt vaak de mechanica van de handel wanneer opties worden uitgeoefend of op het einde van de looptijd.
Inzicht in contanten afgewikkelde opties
Er zijn twee vormen van afwikkeling van opties: fysieke afwikkeling en afwikkeling in contanten. De meest voorkomende is een fysieke schikking waarvoor de transactie wordt voltooid met de overdracht van de onderliggende waarde van de verkoper naar de koper. Een calloptiehouder oefent de optie uit op een specifiek aandeel. De optieverkoper moet de aandelen vervolgens tegen de uitoefenprijs verkopen aan de koper van de opties. Het omgekeerde geldt voor de houder van de putoptie. In dat geval zou de houder van een optie de specifieke aandelen tegen de uitoefenprijs aan de schrijver van de optie verkopen.
Het bedrag van de betaling kan het verschil zijn tussen de uitoefenprijs van de optie en de huidige waarde van het effect op de uitoefeningsdatum, of het kan een vast bedrag in contanten zijn min de prijs van de optie – afhankelijk van het instrument dat wordt verhandeld.
In contanten afgewikkelde opties zijn doorgaans ook van de Europese stijl, waarbij de houder het optiecontract alleen op de vervaldatum mag uitoefenen (in tegenstelling tot Amerikaanse opties die vervroegd kunnen worden uitgeoefend).
Veel optiecontracten worden tegenwoordig in contanten afgewikkeld. Een belangrijke uitzondering vormen echter beursgenoteerde aandelenoptiecontracten , die worden afgewikkeld door levering van de feitelijke onderliggende aandelen.
Waarom gebruik maken van in contanten verrekende opties?
Als en wanneer contante afwikkeling is toegestaan voor een bepaalde optie, is de typische reden voor het gebruik ervan het verminderen of elimineren van transportkosten, verzekeringskosten en de financieringskosten voor het aanhouden van de fysieke grondstof, zoals maïs of suiker. Op de aandelenmarkt is het iets anders omdat het in ontvangst nemen of het verstrekken van aandelen van één aandeel minimale kosten met zich meebrengt. Een optie op de Standard & Poor’s 500-index zou echter veel inspanning en transactiekosten vergen om elk van de componenten van de index in de juiste verhoudingen te kopen of verkopen. Dit is de reden waarom indexopties meestal in contanten worden afgewikkeld.
Het belangrijkste voordeel van in contanten afgewikkelde opties is dat de kopers en verkopers op een markt kunnen speculeren zonder zich zorgen te hoeven maken over het daadwerkelijk kopen of verkopen op de spotmarkt. Als een koper van callopties bijvoorbeeld denkt dat een bepaalde aandelenindex of grondstof hoger in prijs zal stijgen, kunnen ze speculeren zonder met de onderliggende markt zelf te hoeven omgaan. Afwikkeling in contanten is een efficiënte manier om dit te doen.
Andere voordelen van afwikkeling in contanten zijn onder meer:
- Het verminderen van de totale tijd en kosten die nodig zijn tijdens de afronding van een contract : in contanten afgewikkelde contracten zijn relatief eenvoudig te leveren omdat ze alleen de overdracht van geld vereisen. Aan een daadwerkelijke fysieke levering zijn extra kosten verbonden, zoals transportkosten en kosten die verband houden met het waarborgen van de leveringskwaliteit en verificatie.
- Waarborgen tegen een default : Cash settlement vereist margin accounts, die dagelijks worden gecontroleerd om ervoor te zorgen dat zij de vereiste saldi om een handel te voeren.
Speciale overwegingen
Voor handelsdoeleinden is er weinig of geen verschil tussen fysieke en contante afwikkeling. Het echte verschil is tussen in geldmiddelen afgewikkelde opties met de Europese stijloefening en opties met de Amerikaanse uitvoeringsstijl. Amerikaanse executie stelt de houder in staat om op elk moment vóór de vervaldatum uit te oefenen. Dit verschil vormt alleen een probleem wanneer strategieën afhangen van de flexibiliteit van oefeningen in Amerikaanse stijl.
Houd er rekening mee dat afwikkeling in contanten een probleem kan worden op de vervaldatum, omdat zonder de levering van de feitelijke onderliggende activa, eventuele afdekkingen die vóór de vervaldatum zijn aangebracht, niet worden gecompenseerd. Dit betekent dat een handelaar ijverig moet zijn om hedges af te sluiten of aflopende derivatenposities door te rollen om de aflopende posities te repliceren. Dit probleem doet zich niet voor bij fysieke bezorging. Voor verkopers die de onderliggende contante grondstof niet daadwerkelijk in bezit willen nemen , is een afwikkeling in contanten een gemakkelijkere methode om futures- en optiecontracten af te handelen. In contanten afgewikkelde contracten zijn een van de belangrijkste redenen voor het toetreden van speculanten en brengen bijgevolg meer liquiditeit op de derivatenmarkten.