Wat gebeurt er met aandelen na hoofdstuk 11?

Hetaanvragenvan Chapter 11 faillissementsbescherming betekent simpelweg dat een bedrijf op de rand van het faillissement staat, maar gelooft dat het opnieuw succesvol kan worden als het de kans krijgt om zijn activa, schulden en zakelijke aangelegenheden te reorganiseren.

Hoewel het reorganisatieproces van hoofdstuk 11 complex en duur is, geven de meeste bedrijven, als ze de keuze krijgen, de voorkeur aan hoofdstuk 11 boven andere faillissementsbepalingen zoals hoofdstuk 7 en hoofdstuk 13, die de bedrijfsactiviteiten beëindigen en leiden tot de totale liquidatie van activa aan crediteuren.2  Filing for Chapter 11 geeft bedrijven een laatste kans om succesvol te zijn.

Inzicht in hoofdstuk 11 Faillissement

Hoewel Chapter 11 een bedrijf kan behoeden voor een volledig faillissement, hebben de obligatiehouders en aandeelhouders van het bedrijf het meestal moeilijk. Wanneer een bedrijf een aanvraag indient voor Chapter 11-bescherming, daalt de aandelenwaarde doorgaans aanzienlijk naarmate beleggers hun posities verkopen.

Het aanvragen van faillissementsbescherming betekent dat het bedrijf er zo ruw aan toe is dat het waarschijnlijk van de grote beurzen zoals de Nasdaq of de New York Stock Exchange wordt geschrapt en opnieuw wordt aangeboden op de roze bladen of het Over-The-Counter Bulletin Board (OTCBB).

Wanneer een bedrijf dat een faillissementsprocedure doorloopt, wordt vermeld op de roze bladen of OTCBB, wordt de letter “Q” toegevoegd aan het einde van het ticker-symbool van het bedrijf om hette onderscheiden van andere bedrijven. Als bijvoorbeeld een bedrijf met het tickersymbool ABC op de OTCBB werd geplaatst vanwege hoofdstuk 11, zou het nieuwe tickersymbool ABCQ zijn.

Onder hoofdstuk 11 mogen bedrijven hun bedrijfsactiviteiten voortzetten, maar de faillissementsrechtbank behoudt de controle over belangrijke zakelijke beslissingen.  Bedrijven mogen ook doorgaan met het verhandelen van bedrijfsobligaties en aandelen gedurende het faillissementsproces, maar moeten de indieningbinnen 15 dagenmelden bij de Securities and Exchange Commission.

Na Hoofdstuk 11 Filing

Zodra Chapter 11 faillissement is aangevraagd, stelt de federale rechtbank een of meer commissies aan die belast zijn met het vertegenwoordigen van en samenwerken met schuldeisers en aandeelhouders van het bedrijf om een ​​eerlijke reorganisatie te ontwikkelen. Het bedrijf stelt samen met de commissieleden een reorganisatieplan op dat moet worden bevestigd door de faillissementsrechtbank en goedgekeurd door alle schuldeisers, obligatiehouders en aandeelhouders.

Hoofdstuk 11’s Effect op aandelen en obligaties

Somszal een bedrijfna een reorganisatie nieuwe aandelen uitgeven die als anders worden beschouwd dan de aandelen van vóór de reorganisatie. Als dit gebeurt, zullen beleggers moeten weten of het bedrijf zijn aandeelhouders de mogelijkheid heeft gegeven om de oude voorraad in te ruilen voor nieuwe aandelen, omdat de oude voorraad meestal als nutteloos wordt beschouwd wanneer de nieuwe voorraad wordt uitgegeven.

Gedurende de reorganisatie zullen obligatiehouders geen couponbetalingen of aflossingen meer ontvangen.  Bovendien zullen de obligaties van het bedrijf ook worden gedegradeerd tot obligaties van speculatieve kwaliteit, ook wel bekend als  junkbonds.  Aangezien de meeste beleggers op hun hoede zijn voor het kopen van rommelobligaties, zullen beleggers die hun obligaties willen verkopen dit met een aanzienlijke korting moeten doen.

Na het reorganisatieproces en afhankelijk van de voorwaarden die worden voorgeschreven door het schuldherstructureringsplan, kan het bedrijf van investeerders eisen dat ze hun oude obligaties inruilen voor aandelen of nieuwe obligaties. Deze nieuwe uitgiften van aandelen en obligaties vertegenwoordigen de poging van het bedrijf om een ​​beter beheersbaar schuldniveau te creëren.

Als het reorganisatieplan mislukt en de verplichtingen van het bedrijf zijn activa beginnen te overtreffen, wordt het faillissement omgezet in een hoofdstuk 7-faillissement.

Hoe de verdeling van activa verschilt onder hoofdstuk 7 Faillissement

Onder hoofdstuk 7 faillissement worden alle activa verkocht voor contanten. Dat geld wordt vervolgens gebruikt om juridische en administratieve kosten te betalen die tijdens het faillissementsproces zijn gemaakt. Daarna wordt het geld eerst uitgekeerd aan houders van senior schulden en vervolgens aan ongedekte debiteuren, waaronder eigenaren van obligaties. In het uiterst zeldzame geval dat er nog geld over is, wordt de rest verdeeld onder de aandeelhouders.

Aan de andere kant, als het reorganisatieplan succesvol wordt en het bedrijf terugkeert naar een staat van winstgevendheid, kunnen er meerdere dingen gebeuren met de obligaties of aandelen van investeerders vóór de reorganisatie. In het geval van obligaties kunnen beleggers worden verplicht om hun oude obligaties in te ruilen voor een combinatie van nieuwe obligaties of aandelen, afhankelijk van de voorwaarden die worden vereist door het schuldherstructureringsplan. Bovendien zouden de coupon- en hoofdsomaflossingen op de nieuwe schuldinstrumenten worden hervat.

Aandeelhouders hebben echter meestal niet zoveel geluk. Na herstructurering geeft het bedrijf meestal nieuwe aandelen uit, waardoor de voorraad vóór de reorganisatie waardeloos is. In sommige gevallen mogen houders van de oude aandelen hun effecten inwisselen voor een gereduceerd bedrag van de nieuwe aandelen, wat wordt gedicteerd door het reorganisatieplan.