Combinatie
Wat is een combinatie?
Bij de handel in opties is een combinatie een algemene term voor elke optiehandel die is opgebouwd met meer dan één optietype, uitoefenprijs of vervaldatum op dezelfde onderliggende waarde. Handelaren en beleggers gebruiken combinaties voor een breed scala aan handelsstrategieën omdat ze kunnen worden geconstrueerd om specifieke uitbetalingen voor risico en beloning te bieden die passen bij de risicotolerantie en voorkeuren en verwachtingen van het individu voor de huidige marktomgeving.
Belangrijkste leerpunten
- Combinaties zijn optiehandel die is opgebouwd uit meerdere contracten met verschillende opties.
- Deze transacties kunnen een breed scala aan strategieën hebben, waaronder het halen van winst uit opwaartse, neerwaartse of zijwaartse trends in de markt.
- Combinaties bieden zorgvuldig op maat gemaakte strategieën voor specifieke marktomstandigheden.
Hoe een combinatie werkt
Combinaties zijn samengesteld uit meer dan één optiecontract. Eenvoudige combinaties zijn onder meer optie-spread-transacties zoals verticale spreads, kalender- (of horizontale) spreads en diagonale spreads. Meer betrokken combinaties zijn onder meer transacties zoals Condor of Butterfly-spreads, die eigenlijk combinaties zijn van twee verticale spreads. Sommige spread-trades hebben geen erkende naam en er kan eenvoudigweg generiek naar worden verwezen als een combinatie-spread of combinatie-trade.
Erkende combinaties zoals verticale spreads zijn vaak beschikbaar om te verhandelen als een vooraf gedefinieerde groepering. Maar combinaties op maat moeten door de individuele handelaar worden samengesteld en er kunnen meerdere bestellingen voor nodig zijn.
Afhankelijk van de behoeften van het individu kunnen optiecombinaties risico- en opbrengstprofielen creëren die het risico beperken of profiteren van specifieke karakteristieken van opties, zoals volatiliteit en tijdsverval. Combinatiestrategieën voor opties profiteren van de vele keuzes die beschikbaar zijn in de optieseries voor een bepaalde onderliggende waarde.
Combinaties omvatten een breed scala aan brede benaderingen, beginnend met relatief eenvoudige combinaties van twee opties zoals bij kragen, tot moeilijkere straddle en wurgtransacties . Meer geavanceerde strategieën omvatten vier opties van twee verschillende soorten, zoals een ijzeren condorspread. Deze kunnen de risico- en opbrengstprofielen verder aanscherpen om te profiteren van meer specifieke veranderingen in de prijs van de onderliggende activa, zoals een lage volatiliteit, afhankelijk van het bereik.
Het belangrijkste nadeel van deze complexe strategieën zijn de hogere provisiekosten. Het is belangrijk voor elke handelaar om de commissiestructuur van hun makelaar te begrijpen om te zien of dit bevorderlijk is voor handelscombinaties.
Sommige combinaties worden regelmatig gebruikt door marktmakers van opties en andere professionele handelaren, omdat de transacties kunnen worden geconstrueerd om risicopremies vast te leggen en tegelijkertijd hun eigen kapitaal te beschermen tegen grote risico’s.
Voor een bepaald onderliggend actief heeft de individuele handelaar, commerciële marktmaker of institutionele belegger waarschijnlijk twee hoofddoelen. Een doel is om te speculeren over de toekomstige beweging van de prijs van het actief (of deze nu hoger of lager is, of dat deze hetzelfde blijft). Het tweede doel is om verliezen waar mogelijk tot een bepaald bedrag te beperken. Risicobescherming gaat ten koste van de potentiële beloning, hetzij door die beloning af te dekken, hetzij door hogere premies en commissies uit de extra betrokken opties te betalen.
Voorbeeld van een combinatie
Om het concept van een combinatie te illustreren, is het nuttig om de opbouw van een voorbeeldhandel te onderzoeken. Het volgende voorbeeld van een ijzeren vlinderhandel laat zien hoe deze combinatie van vier optiecontracten samenkomt om een enkele strategie te vormen, namelijk winst behalen uit een aandeel dat niet buiten een bepaald bereik beweegt.
De belegger die deze combinatie gebruikt, is van mening dat de prijs van de onderliggende waarde binnen een smal bereik zal blijven totdat de opties vervallen. De ijzeren vlinder is een uitstekend voorbeeld om het volledige spectrum van mogelijke combinaties te laten zien, omdat het bestaat uit twee meer rechttoe rechtaan combinaties binnen de complexere vlinderstructuur. Concreet is het een combinatie van twee verticale spreads van verschillende typen: een bull-put-spread en een bear-call-spread. Deze spreads kunnen al dan niet een centrale uitoefenprijs delen.
Een ijzeren vlinder is een korte optiestrategie die is gemaakt met vier opties, bestaande uit twee putten, twee oproepen en drie uitoefenprijzen, allemaal met dezelfde vervaldatum. Het doel is om te profiteren van de lage volatiliteit van de onderliggende waarde. Met andere woorden, het verdient de maximale winst wanneer de onderliggende waarde op expiratie sluit tegen de middelste uitoefenprijs.
De ijzeren vlinderstrategie heeft een beperkt opwaarts en neerwaarts risico omdat de hoge en lage slagopties, de vleugels, beschermen tegen aanzienlijke bewegingen in beide richtingen. Door dit beperkte risico is het winstpotentieel ook beperkt. De commissie om deze transactie te plaatsen kan hier een opmerkelijke factor zijn, aangezien er vier opties bij betrokken zijn, die de vergoedingen zullen verhogen.