Toegezegd kapitaal
Wat is toegezegd kapitaal?
Toegezegd kapitaal is het geld dat een investeerder heeft afgesproken om bij te dragen aan een investeringsfonds. De term wordt doorgaans gebruikt in relatie tot alternatieve investeringen, zoals durfkapitaal (VC) en private equity (PE) fondsen.
In tegenstelling tot openbaar verhandelde instrumenten, zoals op de beurs verhandelde fondsen (ETF’s), zijn risicokapitaalfondsen en andere alternatieve beleggingen relatief illiquide. Als zodanig vertrouwen hun managers op het toegezegde kapitaal van investeerders om ervoor te zorgen dat ze over voldoende middelen beschikken om hun acquisitiepijplijn en administratieve uitgaven te financieren.
Toegezegd kapitaal mag niet worden verward met kapitaalverplichting, dat is wanneer een makelaar-handelaar of investeringsbank ermee instemt deel te nemen aan een cliëntentransactie met gebruikmaking van het eigen geld van de onderneming.
Belangrijkste leerpunten
- Toegezegd kapitaal is het geld dat een investeerder belooft bij te dragen aan een investeringsfonds.
- Het wordt vaak geassocieerd met alternatieve investeringen, zoals durfkapitaal- en PE-fondsen die gecommitteerd kapitaal vereisen vanwege het illiquide karakter van deze vehikels.
- Toegezegd kapitaal wordt doorgaans gebruikt om investeringen en administratieve kosten te financieren.
Inzicht in gecommitteerd kapitaal
Beleggers die geld willen bijdragen aan alternatieve beleggingsondernemingen zijn over het algemeen van mening dat ze een hoger voor risico gecorrigeerd rendement zullen behalen dan mogelijk is in meer traditionele activaklassen. Bij het zoeken naar deze voordelen moeten beleggers echter bereid zijn om restrictievere voorwaarden te aanvaarden.
Alternatieve investeringsfondsen bieden over het algemeen minder overzicht dan hun traditionele tegenhangers en vereisen ook dat investeerders zich van tevoren committeren aan hun kapitaalinbreng. Deze bijdragen kunnen vooraf of over een afgesproken periode worden betaald. De omvang van deze bijdragen is ook veel groter dan bij de meeste investeringsvehikels, met een minimale bijdrage van meer dan $ 1 miljoen.
Traditioneel hebben investeerders die kapitaal in een private equity (PE) -fonds steken, meerdere jaren om de toezegging na te komen. Als u dit niet doet, kan dit leiden tot boetes, zoals het verbeuren van een deel van het aandeel van de investeerder in de toekomstige winst. In sommige gevallen kunnen de overtredende beleggers ook worden verplicht hun belang in het fonds te verkopen, hetzij aan andere bestaande partners, hetzij aan goedgekeurde derde partijen.
Volgens de meeste overeenkomsten hebben investeerders een bepaald tijdsbestek om gecommitteerd kapitaal te leveren.
Hoe gecommitteerd kapitaal wordt gebruikt
Afhankelijk van de structuur van het fonds, kan toegezegd kapitaal worden toegewezen aan specifieke investeringen of kan het worden opgenomen in een algemeen fonds dat een blinde pool wordt genoemd. In het laatste scenario weet de belegger niet van tevoren welke investeringen zijn kapitaal precies zal gebruiken om te financieren. In plaats daarvan kennen ze alleen de algemene strategie die wordt gevolgd, en laten de details over aan de fondsbeheerders.
In andere gevallen zullen fondsen de specifieke acquisities bekendmaken waarvoor ze kapitaal aantrekken, samen met hun overkoepelende strategie. In dat geval kunnen investeerders beslissen of ze willen deelnemen aan de financiering van elk specifiek project. Als ze van mening zijn dat de strategie aanlokkelijk is, maar minder enthousiast zijn over de volgende acquisitie in de pijplijn van het fonds, kunnen ze hun bijdrage uitstellen totdat ze een aantrekkelijkere optie binnen die strategie voorgeschoteld krijgen.
Deze manier van beleggen geniet over het algemeen de voorkeur van beleggers die een groter gevoel van controle op prijs stellen. Aan de andere kant kan het potentieel de prestaties van het fonds ondermijnen door het vermogen van de fondsbeheerders te beperken om opportunistisch te handelen op zoek naar het hoogst mogelijke beleggingsrendement.
Voorbeeld uit de praktijk van toegezegd kapitaal
Stel dat u de eigenaar bent van XYZ Capital, een private-equityfirma die gespecialiseerd is in volwassen industriële bedrijven in de Pacific Northwest. Bij het aantrekken van kapitaal van investeerders geeft uw fonds gedetailleerde informatie over zijn investeringsstrategie, inclusief voorbeelden van acquisities uit het verleden en een tijdlijn van verwachte toekomstige acquisities.
In plaats van kapitaal op te halen per acquisitie, haalt uw fonds geld op in een blinde pool. Uw investeerders vertrouwen er dan op dat u hun kapitaal zult toewijzen aan investeringen die in overeenstemming zijn met de overeengekomen strategie, zonder dat u elke individuele investering hoeft te herzien en goed te keuren.
Om dit fondsenwervingsmodel te implementeren, vraagt u dat het toegezegde kapitaal op elk moment binnen een tot drie jaar na de start van het fonds wordt gestort. Minimale bijdragen zijn vastgesteld op $ 1 miljoen. Als beleggers hun bijdragen niet op tijd betalen, kan het zijn dat ze hun belang in het fonds moeten verkopen aan een goedgekeurde partij.
Eenmaal verzameld, wordt het toegezegde kapitaal vervolgens gebruikt om de geplande investeringen te financieren en om administratieve kosten te dekken, zoals vergoedingen, salarissen, reiskosten en due diligence kosten.