Conglomeraat Boom
Wat was de conglomeraatboom?
De hausse in conglomeraten was een periode van snelle groei van het aantal conglomeraten, of grote bedrijven bestaande uit veel bedrijven die zich uitstrekken over meerdere en vaak niet-gerelateerde velden of industrieën. De hausse in de vorming van conglomeraten deed zich voor in de periode na de Tweede Wereldoorlog, deels dankzij de lage rentetarieven die hielpen bij het financieren van leveraged buyouts.
Een reeks economische meewindjes kwam samen om een omgeving te creëren die een bloeiende middenklasse ondersteunde. De hausse van het conglomeraat viel samen met de periode die nu wordt beschouwd als de Gouden Eeuw van het kapitalisme.
Belangrijkste leerpunten
- De hausse van het conglomeraat verwijst naar een periode in de Amerikaanse economie, in de jaren zestig, waarin grote bedrijven verschillende bedrijven opkopen op meerdere of niet-gerelateerde gebieden.
- Lage rentetarieven en een volatiele aandelenmarkt waren de belangrijkste redenen voor een hausse aan conglomeraten.
- Hoge rentetarieven en Reagonomics maakten een einde aan het tijdperk van conglomeraten in de Amerikaanse economie.
Inzicht in de conglomeraatboom
De hausse in conglomeraten deed zich voor in de jaren zestig dankzij de lage rentetarieven en een markt die schommelde tussen bullish en bearish, wat goede uitkoopmogelijkheden bood voor het overnemen van bedrijven.
Herkomst van de conglomeraatboom
De trigger voor de hausse in het conglomeraat was de Celler-Dekefauver Act van 1950, die bedrijven verbood te groeien door overnames van hun concurrenten of leveranciers. Daarom gingen organisaties elders op zoek naar groei en verwierven ze bedrijven op niet-gerelateerde gebieden.
Deze bedrijven werden verpakt als firm-as-portfolio-model. Toen de rentetarieven in de jaren zeventig echter weer begonnen te stijgen, werden veel van de grootste conglomeraten gedwongen veel van de bedrijven die ze hadden overgenomen af te stoten of te verkopen, vooral toen ze dat alleen hadden gedaan om meer leningen aan te trekken en dat niet was gelukt. de efficiëntie verhogen van de bedrijven die ze hebben opgenomen.
De Federal Trade Commission raakte ook bezorgd over de macht van conglomeraten en begon hun boekhoudkundige boeken te onderzoeken, waardoor veel bedrijven uit elkaar gingen. Dit ging gepaard met de populariteit van “bust-up” overnames nadat Ronald Reagan aan de macht kwam. Financiers kochten grote conglomeraten en verkochten hun onderdelen met winst.
Sommige conglomeraten hielden stand en ze bewezen dat conglomeraten voordelig kunnen zijn, vooral als ze goed gediversifieerd zijn. Bijvoorbeeld, Berkshire Hathaway is een conglomeraat holding dat met veel succes heeft gewerkt voor de komende jaren.
Conglomeraatvormen vandaag
Tegenwoordig wordt, vooral in geavanceerde economieën zoals de VS, de onderhandelingspositie van conglomeraat-bedrijfsvormen ingehaald door de vooruitgang op de kapitaalmarkten. Veel monoline, particuliere bedrijven hebben bijvoorbeeld toegang tot hetzelfde, zo niet meer, kapitaalniveau als zelfs de grootste conglomeraten van weleer.
Als zodanig, als een bedrijfs- of groeistrategie, biedt het worden van een conglomeraat niet dezelfde schaalvoordelen als vroeger. In feite is het niet ongebruikelijk dat mensen de particuliere markt de nieuwe openbare markt noemen: om aanzienlijk kapitaal aan te trekken, hoeft een bedrijf gewoon niet langer openbaar te worden verhandeld. De opkomst van durfkapitaal en private equity heeft een grote rol gespeeld in deze verschuiving.
Bovendien geven veel bedrijven er tegenwoordig de voorkeur aan zich te specialiseren in wat ze het beste weten, terwijl ze leasing, licenties verlenen of samenwerken met andere complementaire bedrijven. Dit heeft een einde gemaakt aan de eens zo heilige operationele schaalvoordelen waarvan wordt aangenomen dat ze doordringen in conglomeraten.
Voorbeeld van Conglomeraat Boom
Ling-Temco-Vought (LTV) was een conglomeraat dat volwassen werd tijdens de hausse van de jaren zestig. Het in Dallas gevestigde bedrijf begon zijn leven als een elektrotechnisch aannemersbedrijf in 1947, opgericht door ondernemer James Ling.
Ling, een voormalige marineman, had een flair voor risico’s. In 1959 kocht hij Altec Electronics, een maker van stereosystemen, en volgde het op door Temco Aircraft, een raketbedrijf, over te nemen. In 1960 was LTV het veertiende grootste industriële bedrijf in de VS geworden. Latere overnames door het bedrijf waren divers en omvatten een farmaceutisch bedrijf, een draad- en kabelbedrijf en een sportartikelenbedrijf.
De voorraadwaardering van het bedrijf bereikte nieuwe hoogtepunten, waardoor Ling verder kapitaal kon aantrekken voor meer overnames. “Theoretisch is het mogelijk dat de hele Verenigde Staten één groot conglomeraat worden onder het voorzitterschap van de heer James L. Ling”, verklaarde de Saturday Evening Post in 1968. De bedrijven van Ling genereerden inkomsten via slimme boekhoudpraktijken, maar geen winst.
Maar het kaartenhuis viel snel uiteen. Het ministerie van Justitie pakte LTV hard aan na de overname van een staalbedrijf. De aandelenkoers kelderde van $ 169 in 1967 tot $ 4,25 in 1970, toen James Ling werd verdreven uit het door hem opgerichte bedrijf. LTV overleefde in een of andere vorm de jaren tachtig, verkocht zijn activa en veranderde zichzelf in een staalbedrijf. Uiteindelijk werd LTV in 2000 gesloten.