Contrarisch beleggen: kopen als er bloed in de straten is

Hoe slechter de markt is, hoe beter de kansen zijn om te profiteren. Dat is schijnbaar het credo voor tegendraads beleggen. Baron Rothschild, een 18e-eeuwse Britse edelman en lid van de Rothschild bankfamilie, wordt gecrediteerd met te zeggen dat “de tijd om te kopen is wanneer er bloed op straat is”. Hij zou het moeten weten. Rothschild verdiende een fortuin door te kopen in de paniek die volgde op de Slag bij Waterloo tegen Napoleon. Maar dat is niet het hele verhaal. Er wordt aangenomen dat het originele citaat is “Koop wanneer er bloed op straat is, zelfs als het bloed van jou is. “

De meeste mensen willen alleen winnaars in hun portefeuille, maar zoals aandelenmarkt voor een opgewekte consensus.” Met andere woorden, als iedereen het eens is met uw investeringsbeslissing, dan is het waarschijnlijk geen goede.

Tegen de menigte ingaan

Contrarians, zoals de naam al aangeeft, proberen het tegenovergestelde van de massa te doen. Ze raken opgewonden wanneer een verder goed bedrijf een scherpe, onverdiende daling van de aandelenkoers heeft. Ze zwemmen tegen de stroom in en gaan ervan uit dat de markt het meestal bij het verkeerde eind heeft, zowel bij de extreme dieptepunten als bij de hoogtepunten. Hoe meer prijzen schommelen, hoe misleidend ze denken dat de rest van de markt is.

Een tegendraadse investeerder gelooft dat de mensen die zeggen dat de markt stijgt, dit alleen doen als ze volledig geïnvesteerd zijn en geen  koopkracht meer hebben. Op dit punt bevindt de markt zich op een hoogtepunt en moet deze dalen. Wanneer mensen een neergang voorspellen, zijn ze al uitverkocht, op dat moment kan de markt alleen maar stijgen. Om deze reden is een tegendraadse mentaliteit geweldig om uit te zoeken of een bepaald aandeel al dan niet het dieptepunt heeft bereikt.

Slechte tijden zorgen voor goede aankopen

Tegengestelde investeerders hebben historisch gezien hun beste investeringen gedaan in tijden van onrust op de markt. Tijdens de crash van 1987  (ook bekend als “Black Monday”) daalde de Dow in de VS op één dag met 22%

In de bearmarkt 1973-1974 verloor de markt 45% in ongeveer 22 maanden. De aanslagen op 11 september 2001 resulteerden ook in een aanzienlijke marktdaling. De lijst gaat maar door, maar dat zijn momenten waarop contrarians hun beste investeringen hebben gevonden.

De bearmarkt van 1973-1974 gaf Warren Buffett de mogelijkheid om een ​​belang in de Washington Post Company te kopen – een investering die vervolgens met meer dan 100 keer de aankoopprijs is gestegen – vóór de dividenden zijn inbegrepen. Op dat moment zei Buffett dat hij aandelen in het bedrijf kocht met een grote korting, zoals blijkt uit het feit dat het bedrijf de activa van (Post) aan een van de 10 kopers had kunnen verkopen voor niet minder dan $ 400 miljoen, waarschijnlijk aanzienlijk. meer.” Ondertussen had de Washington Post Company op dat moment slechts een marktkapitalisatie van $ 80 miljoen. In 2013 werd het bedrijf verkocht aan de miljardair, CEO en oprichter van Amazon, Jeff Bezos voor $ 250 miljoen in contanten.

Na de terroristische aanslagen van 11 september stopte de wereld een tijdje met vliegen. Stel dat u op dat moment een investering had gedaan in Boeing ( marktsentiment over de luchtvaartindustrie al geruime tijd verziekte, degenen die hun onderzoek deden en bereid waren te wedden dat Boeing het zou overleven, goed werden beloond.

Ook in die tijd kocht Marty Whitman, manager van het Third Avenue Value Fund, obligaties van K-Mart zowel voor als nadat het in 2002 faillissementsbescherming had aangevraagd. Hij betaalde slechts ongeveer 20 cent van de dollar voor de obligaties. Hoewel het er een tijdje naar uitzag dat het bedrijf zijn deuren voorgoed zou sluiten, kreeg Whitman gelijk toen het bedrijf uit het faillissement kwam en zijn obligaties werden ingewisseld voor aandelen in de nieuwe K-Mart. De aandelen schoten veel hoger in de jaren na de reorganisatie voordat ze werden overgenomen door Sears (SHLD), met een mooie winst voor Whitman. 

Sir John Templeton leidde het Templeton Growth Fund van 1954 tot 1992, toen hij het verkocht. Elke $ 10.000 die in 1954 in de Klasse A-aandelen van het fonds werd geïnvesteerd, zou in 1992 zijn gegroeid tot $ 2 miljoen, met herbelegde dividenden, of een rendement op jaarbasis van ongeveer 14,5%. Templeton was een pionier op het gebied van internationale investeringen. Hij was ook een serieuze tegendraadse investeerder, die in landen en bedrijven kocht die, volgens zijn principe, het “punt van het maximale pessimisme” bereikten.

Als voorbeeld van deze strategie kocht Templeton aan het begin van de Tweede Wereldoorlog in 1939 aandelen van elk openbaar Europees bedrijf, waaronder vele die failliet waren gegaan. Hij deed dit met geleend geld om op te starten. Na vier jaar verkocht hij de aandelen met een zeer grote winst.

De risico’s van contrair beleggen

Terwijl de beroemdste tegendraadse investeerders veel geld op het spel zetten, tegen de gang van zaken in zwommen en als beste uit de bus kwamen, deden ze ook serieus onderzoek om er zeker van te zijn dat de menigte inderdaad ongelijk had. Dus wanneer een aandeel een duikvlucht neemt, zet dit een tegendraadse belegger er niet toe aan om onmiddellijk een kooporder te plaatsen, maar om erachter te komen wat het aandeel naar beneden heeft gedreven en of de prijsdaling gerechtvaardigd is.

Uitzoeken welke noodlijdende aandelen ze moeten kopen en verkopen zodra het bedrijf herstelt, is het belangrijkste spel voor tegendraadse beleggers. Dit kan ertoe leiden dat effecten veel hogere winsten opleveren dan normaal. Te optimistisch zijn over gehypete aandelen kan echter het tegenovergestelde effect hebben.

Het komt neer op

Hoewel elk van deze succesvolle tegendraadse investeerders hun eigen strategie heeft om potentiële investeringen te waarderen, hebben ze allemaal dezelfde strategie: ze laten de markt de deals naar zich toe brengen in plaats van ze na te jagen.