Conversie in financiën
Wat is een bekering?
Een conversie is de ruil van een converteerbaar type activum in een ander type activum – meestal tegen een vooraf bepaalde prijs – op of voor een vooraf bepaalde datum. De conversiefunctie is een financieel afgeleid instrument dat afzonderlijk van de onderliggende waarde wordt gewaardeerd. Daarom draagt het hebben van een ingebouwde conversiefunctie bij aan de algehele waarde van de beveiliging.
Belangrijkste leerpunten
- Een conversie is de ruil van een converteerbaar type activum in een ander type activum – meestal tegen een vooraf bepaalde prijs – op of voor een vooraf bepaalde datum.
- De conversiefunctie is een financieel afgeleid instrument dat afzonderlijk van de onderliggende waarde wordt gewaardeerd.
- Een ingebouwde conversiefunctie draagt bij aan de algehele waarde van de beveiliging.
- Voorbeelden van activa die conversies kunnen ondergaan, zijn converteerbare obligaties en preferente aandelen.
Een bekering begrijpen
Een voorbeeld van een actief dat conversie kan ondergaan, is een converteerbare obligatie. Dit type obligatie geeft de obligatiehouder de mogelijkheid om de obligatie in te ruilen voor een vooraf bepaald bedrag van het eigen vermogen van de emittent van de obligatie. Doorgaans zal de obligatiehouder de optie uitoefenen wanneer de totale waarde van de aandelen die hij bij de conversie ontvangt, hoger is dan de waarde van de obligatie.
Stel bijvoorbeeld dat Jill een converteerbare obligatie van XYZ Corp. ter waarde van $ 1.000 bezit. Als de obligatie kan worden geconverteerd in 100 aandelen van XYZ, zal Jill de conversieoptie hoogstwaarschijnlijk alleen uitoefenen wanneer de aandelenkoers van XYZ hoger is dan $ 10. De conversieratio of conversieprijs van een converteerbare obligatie wordt meestal uiteengezet in de trustovereenkomst op het moment dat de obligatie wordt uitgegeven.
Een andere beveiliging met een conversiefunctie zijn preferente aandelen. Aandeelhouders hebben conversierechten, waardoor ze de mogelijkheid hebben om preferente aandelen om te zetten in gewone aandelen als de resultaten gunstig zijn voor de investeerders. Het aandelenprospectus dat op het moment van uitgifte aan aandeelhouders wordt gegeven, bevat de conversieratio: het aantal gewone aandelen waarin de preferente aandelen kunnen worden geconverteerd.
Stel dat Jane een preferente aandelen koopt voor $ 100 met een conversieratio van vier. Dit betekent dat ze één preferent aandeel kan omwisselen voor vier gewone aandelen. De conversieprijs is $ 25 ($ 100/4 = $ 25), wat de prijs is die het de moeite waard zou maken om de preferente aandelen om te zetten in gewone aandelen. Jill zal hoogstwaarschijnlijk haar conversieoptie uitoefenen als de prijs van de gewone aandelen boven de $ 25 stijgt.
In de meeste gevallen bepaalt de houder van een waardepapier met een conversiefunctie of en wanneer er geconverteerd moet worden. In andere gevallen heeft het bedrijf het recht om te bepalen wanneer de conversie plaatsvindt. Hoe dan ook, het omzetten van preferente aandelen in gewone aandelen verwatert het procentuele eigendom van bestaande gewone aandeelhouders. Aangezien converteerbare effecten worden omgezet in nieuw uitgegeven aandelen, verhoogt het nieuwe aandeel het totaal aantal uitstaande aandelen op de markt, waardoor het eigendom van bestaande aandeelhouders van een bedrijf afneemt. De verwatering van het aandeel verschuift op zijn beurt fundamentele posities van het aandeel, zoals eigendomspercentage, stemcontrole, winst per aandeel (EPS) en de waarde van individuele aandelen.