Converteerbare preferente aandelen
Wat is een converteerbare preferente aandelen?
Converteerbare preferente aandelen zijn preferente aandelen die een optie voor de houder bevatten om de aandelen na een vooraf bepaalde datum om te zetten in een vast aantal gewone aandelen. De meeste converteerbare preferente aandelen worden omgeruild op verzoek van de aandeelhouder, maar soms is er een bepaling die het bedrijf of de emittent toestaat om conversie af te dwingen. De waarde van een converteerbare preferente aandelen is uiteindelijk gebaseerd op de prestaties van de gewone aandelen.
Belangrijkste leerpunten
- Converteerbare preferente aandelen kunnen tegen een vaste conversieratio worden omgezet in gewone aandelen.
- Zodra het gewone aandeel boven de conversieprijs komt, kan het de moeite waard zijn voor de preferente aandeelhouders om te verhullen en onmiddellijke winst te realiseren.
- Nadat een preferente aandeelhouder zijn aandelen heeft geconverteerd, geven ze hun rechten als preferente aandeelhouder op (geen vast dividend of hogere claim op activa) en worden ze een gewone aandeelhouder (mogelijkheid om te stemmen en deel te nemen aan dalingen en stijgingen van de aandelenkoers).
Inzicht in converteerbare preferente aandelen
Converteerbare preferente aandelen worden door bedrijven gebruikt voor fondsenwervingsdoeleinden. Bedrijven kunnen op twee manieren belastingvoordelen.
Het eigen vermogen geeft het eigendom op, maar hoeft niet te worden terugbetaald. Beide vormen van kapitaalwerving hebben hun voor- en nadelen. Preferente aandelen zijn een soort hybride beveiliging die ergens tussen schuld en eigen vermogen in ligt.
Eigen vermogen geeft aandeelhouders eigendom, wat hen stemrecht geeft, maar ze hebben weinig aanspraak op activa als het bedrijf hapert en liquideert. Dit komt doordat schuldeisers en preferente aandeelhouders vóór de gewone aandeelhouders worden uitbetaald uit de resterende activa. Preferente aandelen zijn een hybride zekerheid die de aandeelhouder een vast dividend en een claim op activa geeft als het bedrijf liquideert. In ruil daarvoor hebben preferente aandeelhouders geen stemrecht zoals gewone aandeelhouders.
Gewone en preferente aandelen zullen tegen verschillende prijzen worden verhandeld vanwege hun structurele verschillen. Preferente aandelen zijn niet zo volatiel en lijken op een vastrentende waarde. Er zijn veel verschillende soorten preferente effecten, waaronder cumulatief preferente, opvraagbare preferente, participerende preferente effecten en converteerbare effecten. Converteerbare preferente aandelen bieden beleggers een optie om deel te nemen aan de waardestijging van gewone aandelen.
Preferente aandeelhouders ontvangen een nagenoeg gegarandeerd dividend. Dividenden voor preferente aandeelhouders groeien echter niet in hetzelfde tempo als voor gewone aandeelhouders. In slechte tijden zijn preferente aandeelhouders gedekt, maar in goede tijden profiteren ze niet van hogere dividenden of aandelenkoersen. Dit is de afweging. Converteerbare preferente aandelen bieden een oplossing voor dit probleem. In ruil voor een doorgaans lager dividend (vergeleken met niet-converteerbare preferente aandelen), geven converteerbare preferente aandelen aandeelhouders de mogelijkheid om deel te nemen aan de koersstijging van het aandeel.
Converteerbare preferente aandelen kunnen worden omgezet in gewone aandelen tegen de conversieratio. De conversieratio wordt bepaald door het bedrijf voordat de preferente aandelen worden uitgegeven. Een preferent aandeel kan bijvoorbeeld worden omgezet in twee, drie, vier, enzovoort, gewone aandelen. Als de gewone aandelen stijgen, kan de preferente aandeelhouder ervoor kiezen om zijn aandelen om te zetten in gewone aandelen en daarmee een onmiddellijke winst te realiseren. De prijs waartegen conversie winstgevend wordt voor de belegger, wordt de conversieprijs genoemd.
Voorbeeld van converteerbare preferente aandelen
Converteerbare preferente aandelen met een prijs van $ 100, met een conversieratio van vijf, betekent dat de gewone aandelen boven de $ 20 moeten worden verhandeld om de conversie de moeite waard te laten zijn voor de belegger. Zelfs als de gewone aandelen in de buurt van $ 20 worden verhandeld, is het misschien niet de moeite waard om te converteren, aangezien de preferente aandeelhouder zijn vaste dividend en hogere claim op bedrijfsactiva zal opgeven.
Naarmate de gewone aandelen stijgen, wordt het aantrekkelijker om te converteren. Als de gewone aandelen naar $ 25 verhuizen, krijgt de preferente aandeelhouder $ 125 ($ 25 x 5) voor elk preferent aandeel van $ 100. Dat is een winst van 25% als de belegger de gewone aandelen converteert en verkoopt voor $ 25.
Het gevaar bij omzetten is dat de belegger een gewone aandeelhouder wordt, overgeleverd aan de schommelingen in de aandelenkoers. Als de prijs na de conversie instort tot $ 15 en de belegger niet voor $ 25 heeft verkocht, zijn ze slechter af dan voorheen. Ze bezitten $ 75 ($ 15 x 5) aan gewone aandelen voor elke preferente aandelen (ter waarde van $ 100) die ze bezaten, en ze ontvangen niet langer hun vaste dividend of claim op activa.