Renteswaps

De meest populaire soorten swaps zijn gewone  renteswaps. Ze stellen twee partijen in staat om vaste en vlottende kasstromen op een rentedragende investering of lening uit te wisselen. 

Bedrijven of individuen proberen kosteneffectieve leningen te verkrijgen, maar hun geselecteerde markten bieden mogelijk geen voorkeursleningen aan. Een belegger kan bijvoorbeeld een goedkopere lening krijgen op een markt met variabele rente, maar hij geeft de voorkeur aan een vaste rente. Met renteswaps kan de belegger de kasstromen naar wens omwisselen.

Stel dat Paul de voorkeur geeft aan een lening met een vaste rente en leningen beschikbaar heeft tegen een variabele rente ( LIBOR + 0,5%) of een vaste rente (10,75%). Mary geeft de voorkeur aan een lening met variabele rente en heeft leningen beschikbaar tegen een variabele rente (LIBOR + 0,25%) of een vaste rente (10%). Door een betere kredietwaardigheid heeft Mary het voordeel ten opzichte van Paul zowel op de markt met variabele rente (met 0,25%) als op de markt met vaste rente (met 0,75%). Haar voordeel is groter op de vastrentende markt, dus pakt ze de lening met vaste rente op. Omdat ze echter de voorkeur geeft aan de variabele rente, gaat ze een swapcontract aan met een bank om LIBOR te betalen en een vaste rente van 10% te ontvangen.

Paul leent vlottend (LIBOR + 0,5%), maar aangezien hij de voorkeur geeft aan vast, sluit hij een swapcontract af met de bank om 10,10% vast te betalen en de vlottende rente te ontvangen. 

Voordelen : Paul betaalt (LIBOR + 0,5%) aan de kredietgever en 10,10% aan de bank, en ontvangt LIBOR van de bank. Zijn nettovergoeding is 10,6% (vast). De swap zette zijn oorspronkelijke variabele betaling effectief om in een vaste rente, waardoor hij de meest economische rente kreeg. Evenzo betaalt Mary 10% aan de geldschieter en LIBOR aan de bank en ontvangt ze 10% van de bank. Haar nettobetaling is LIBOR (zwevend). De swap zette haar oorspronkelijke vaste betaling effectief om in de gewenste variabele rente, waardoor ze het meest economische tarief kreeg. De bank neemt een korting van 0,10% op wat ze van Paul ontvangt en betaalt aan Mary.

Valutaswaps

De transactiewaarde van kapitaal dat op valutamarkten van eigenaar verandert, overtreft die van alle andere markten. Valutaswaps bieden efficiënte manieren om forexrisico’s af te dekken.

Stel dat een Australisch bedrijf een bedrijf opricht in het VK en GBP 10 miljoen nodig heeft. Uitgaande van de AUD / GBP-wisselkoers van 0,5, komt het totaal op AUD 20 miljoen. Evenzo wil een in het VK gevestigd bedrijf een fabriek in Australië opzetten en heeft het 20 miljoen AUD nodig. De kosten van een lening in het VK zijn 10% voor buitenlanders en 6% voor de lokale bevolking, terwijl dit in Australië 9% is voor buitenlanders en 5% voor de lokale bevolking. Afgezien van de hoge kredietkosten voor buitenlandse bedrijven, kan het vanwege procedurele problemen moeilijk zijn om de lening gemakkelijk te krijgen. Beide bedrijven hebben een concurrentievoordeel op hun binnenlandse kredietmarkten. De Australische firma kan een goedkope lening van 20 miljoen AUD in Australië aangaan, terwijl de Engelse firma een goedkope lening van 10 miljoen GBP in het VK kan aangaan. Stel dat voor beide leningen zes maandelijkse aflossingen nodig zijn.

Beide bedrijven voeren vervolgens een valutaswapovereenkomst uit. Bij de start schenkt het Australische bedrijf AUD 20 miljoen aan het Engelse bedrijf en ontvangt het GBP 10 miljoen, waardoor beide bedrijven een bedrijf kunnen starten in hun respectievelijke buitenlandse landen. Elke zes maanden betaalt de Australische firma de Engelse firma de rentebetaling voor de Engelse lening = (notioneel bedrag in GBP * rente * periode) = (10 miljoen * 6% * 0,5) = GBP 300.000, terwijl de Engelse firma de Australische firma betaalt de rentebetaling voor de Australische lening = (notioneel bedrag in AUD * rentepercentage * periode) = (20 miljoen * 5% * 0,5) = AUD 500.000. Rentebetalingen gaan door tot het einde van de swapovereenkomst, waarna de oorspronkelijke fictieve forexbedragen naar elkaar worden teruggewisseld.

Voordelen : door een swap aan te gaan, konden beide bedrijven goedkope leningen afsluiten en zich indekken tegen renteschommelingen. Er zijn ook variaties in valutaswaps, waaronder vast versus zwevend en zwevend versus zwevend. Kortom, partijen zijn in staat zich in te dekken tegen de volatiliteit van de valutakoersen, verbeterde leenrentes te verzekeren en buitenlands kapitaal te ontvangen.

Commodity Swaps

Commodity-swaps komen veel voor bij personen of bedrijven die grondstoffen gebruiken om goederen of eindproducten te produceren. De winst van een afgewerkt product kan eronder lijden als de grondstofprijzen variëren, aangezien de afzetprijzen mogelijk niet synchroon veranderen met de grondstofprijzen. Een commodity swap maakt het mogelijk om tegen een vaste rente betalingen te ontvangen die zijn gekoppeld aan de grondstofprijs.

Stel dat twee partijen een grondstofruil sluiten over een miljoen vaten ruwe olie. Eén partij stemt ermee in om halfjaarlijkse betalingen te doen tegen een vaste prijs van $ 60 per vat en de bestaande (variabele) prijs te ontvangen. De andere partij ontvangt het vaste bedrag en betaalt het zwevende bedrag.

Als ruwe olie aan het einde van zes maanden stijgt tot $ 62, is de eerste partij de vaste ($ 60 * 1 miljoen) = $ 60 miljoen verschuldigd en ontvangt de variabele ($ 62 * 1 miljoen) = $ 62 miljoen van de tweede partij. De nettocashflow in dit scenario is $ 2 miljoen, overgedragen van de tweede partij naar de eerste. Als de ruwe olie in de komende zes maanden daalt tot $ 57, betaalt de eerste partij $ 3 miljoen aan de tweede partij. 

Voordelen : De eerste partij heeft de prijs van de grondstof vastgezet door middel van een valutaswap, waardoor een prijsafdekking is bereikt. Commodity swaps zijn effectieve instrumenten om zich in te dekken tegen schommelingen in grondstofprijzen of tegen schommelingen in de spreads tussen het eindproduct en de grondstofprijzen.

Kredietverzuimswaps

De kredietverzuimswap biedt een verzekering in geval van wanbetaling door een derde-lener. Stel dat Peter een 15-jarige obligatie heeft gekocht die is uitgegeven door ABC, Inc. De obligatie is $ 1.000 waard en betaalt een jaarlijkse rente van $ 50 (dwz een couponrente van 5%). Peter is bang dat ABC, Inc. in gebreke blijft, dus sluit hij een credit default swap-contract af met Paul. Volgens de ruilovereenkomst gaat Peter (CDS-koper) ermee akkoord om $ 15 per jaar te betalen aan Paul (CDS-verkoper). Paul vertrouwt ABC, Inc. en is bereid om namens haar het risico van wanbetaling te nemen. Voor de bon van $ 15 per jaar biedt Paul een verzekering aan Peter voor zijn investering en rendement. Als ABC, Inc. in gebreke blijft, betaalt Paul Peter $ 1.000 plus eventuele resterende rentebetalingen. Als ABC, Inc. niet in gebreke blijft tijdens de looptijd van 15 jaar, profiteert Paul ervan door de $ 15 per jaar te behouden zonder enige schulden aan Peter.

Voordelen : De CDS werkt als verzekering om kredietverstrekkers en obligatiehouders te beschermen tegen het risico van wanbetaling van kredietnemers.

Zero Coupon Swaps

Net als bij de renteswap biedt de nulcouponswap flexibiliteit aan een van de partijen bij de swaptransactie. Bij een fixed-to-floating zero-coupon swap worden de cashflows met vaste rente niet periodiek betaald, maar slechts één keer aan het einde van de looptijd van het swapcontract. De andere partij die de variabele rente betaalt, blijft regelmatig periodiek betalen volgens het standaard betalingsschema voor swaps.

Er is ook een fixed-fixed zero coupon swap beschikbaar, waarbij de ene partij geen tussentijdse betalingen doet, maar de andere partij vaste betalingen blijft betalen volgens het schema.

Voordelen : De nulcouponswap (ZCS) wordt voornamelijk gebruikt door bedrijven om een ​​lening af te dekken waarvan de rente op de eindvervaldag wordt betaald of door banken die obligaties uitgeven met rentebetalingen aan het einde van de looptijd.

Total Return Swaps

Een total return swap  geeft een belegger de voordelen van het bezitten van effecten, zonder feitelijk eigendom. Een TRS is een contract tussen een totaalrendementsbetaler en een totaalrendementsontvanger. De betaler betaalt gewoonlijk het totale rendement van de overeengekomen zekerheden aan de ontvanger en ontvangt in ruil daarvoor een betaling met een vaste / variabele rente. De overeengekomen (of referentie) zekerheid kan een obligatie, index, eigen vermogen, lening of grondstof zijn. Het totale rendement omvat alle gegenereerde inkomsten en vermogensgroei.

Stel dat Paul (de betaler) en Mary (de ontvanger) een TRS-overeenkomst aangaan over een obligatie uitgegeven door ABC Inc., Paul zal Mary die voordelen betalen. In ruil daarvoor moet Mary Paul een vooraf bepaalde vaste / variabele rente betalen gedurende de looptijd.

Voordelen : Mary krijgt een totaal rendement (in absolute termen) zonder het bezit van de veiligheid en heeft het voordeel van leverage. Ze vertegenwoordigt een hedgefonds of een bank die profiteert van de hefboomwerking en extra inkomsten zonder de zekerheid te bezitten. Paul draagt ​​het kredietrisico en marktrisico over aan Mary, in ruil voor een vaste / vlottende betalingsstroom. Hij vertegenwoordigt een handelaar wiens longposities kunnen worden geconverteerd naar een short-hedged positie, terwijl ook het verlies of de winst kan worden uitgesteld tot het einde van de swapvervaldag.

Het komt neer op

Swapcontracten kunnen eenvoudig worden aangepast aan de behoeften van alle partijen. Ze bieden win-winovereenkomsten voor deelnemers, inclusief tussenpersonen zoals banken die de transacties faciliteren. Toch moeten deelnemers zich bewust zijn van mogelijke valkuilen, omdat deze contracten zonder regelgeving over de toonbank worden uitgevoerd.