Disconteringsmechanisme
Wat is een verdisconteringsmechanisme?
Een disconteringsmechanisme gaat uit van de veronderstelling dat de aandelenmarkt in wezen alle beschikbare informatie, inclusief huidige en mogelijke toekomstige gebeurtenissen, disconteert of in overweging neemt. Bij onverwachte ontwikkelingen geeft de markt zeer snel korting op deze nieuwe informatie. De Efficient Market Hypothesis (EMH) is gebaseerd op de hypothese dat de aandelenmarkt een zeer efficiënt disconteringsmechanisme is.
Belangrijkste leerpunten
- Disconteringsmechanismen berusten op de premisse dat de aandelenmarkt in wezen alle beschikbare informatie kortingen geeft, inclusief huidige en mogelijke toekomstige gebeurtenissen.
- De efficiënte markthypothese is gebaseerd op de hypothese dat de aandelenmarkt een zeer efficiënt disconteringsmechanisme is.
- Het principe suggereert dat de aandelenmarkt over het algemeen in dezelfde richting beweegt als de economie.
- Over de efficiëntie van de aandelenmarkt als disconteringsmechanisme is in de loop der jaren heftig gedebatteerd, aangezien er gevallen zijn geweest waarin de markt in de tegenovergestelde richting is bewogen als de economie.
Hoe een verdisconteringsmechanisme werkt
Het principe van het disconteringsmechanisme wordt gebruikt om een belangrijk kenmerk van de aandelenmarkt te beschrijven. Dit principe stelt in wezen dat de aandelenmarkt verantwoordelijk is voor bepaalde informatie of nieuwsgebeurtenissen. Daarom passen mensen en bedrijven die deelnemen aan de aandelenmarkt hun posities en prijzen aan door rekening te houden met gebeurtenissen die in de toekomst kunnen plaatsvinden. Dit verklaart de wilde schommelingen in aandelenindexen na onverwachte gebeurtenissen zoals een natuurramp of een terroristische aanslag. Bedenk eens hoe snel een misgelopen winst voor een bedrijf een individueel aandeel zal verplaatsen.
Een van de basisprincipes van dit principe is dat de aandelenmarkt over het algemeen in dezelfde richting beweegt als de economie. Dus als de economie groeit, is de kans groot dat de aandelenmarkt ook stijgt.
Als er daarentegen een neerwaartse trend in de economie is, bestaat de kans dat de aandelenmarkt dit voorbeeld zal volgen. De markt kan zelfs stijgen als er economische groei wordt verwacht. Beleggers waren hiervan getuige toen de aandelenmarkt crashte na de financiële crisis in 2008.
Zoals hierboven opgemerkt, is dit principe gebaseerd op de EMH-theorie. Aangenomen wordt dat de aandelenkoersen alle informatie weerspiegelen en worden verhandeld tegen hun reële waarde op beurzen. Dit maakt het voor beleggers onmogelijk om aandelen tegen hoge prijzen te verkopen of ze te kopen wanneer ze ondergewaardeerd zijn. Dit zou het voor niemand bijna onmogelijk maken om beter te presteren dan de markt door middel van technische of fundamentele analyse. Beleggers zouden hun toevlucht moeten nemen tot risicovolle beleggingen om een beter rendement te behalen.
Over de efficiëntie van de aandelenmarkt als disconteringsmechanisme is in de loop der jaren heftig gedebatteerd. In een poging om aan te tonen dat aandelenmarkten het niet altijd goed doen, merkte
De theorie van het disconteringsmechanisme suggereert dat wanneer de economie groeit, de kans groot is dat de aandelenmarkt ook winsten zal laten zien.
Kritiek op het verdisconteringsmechanisme
Alleen omdat de aandelenmarkt en de economie in het verleden een directe correlatie hebben vertoond, wil dat nog niet zeggen dat ze altijd in dezelfde richting bewegen. In feite zijn er gevallen geweest die het tegenovergestelde scenario lieten zien. Beleggers geloofden niet en namen niet de moeite om rekening te houden met de mogelijke valkuilen van eerdere zeepbellen op de aandelenmarkt, ook al was er zoveel geroezemoes.
Zozagde dotcom-zeepbel voornamelijk gebaseerd op speculatie – een stijging van het aantal technologiebedrijven. Veel van deze bedrijven waren startups en hadden geen financieel trackrecord. Geld was goedkoop, dus het aantrekken van kapitaal was geen probleem. Sommige economen waren van mening dat dit een nieuw normaal of nieuw type economie was, waarin er geen mogelijkheid was voor een recessie of inflatie – ondanks waarschuwingen van de voorzitter van de Federal Reserve, Alan Greenspan, die suggereerde dat deze theorieën niet rationeel waren. De zeepbel barstte nadat de Fed haar monetair beleid in 2000 had aangescherpt, waarbij de markt instortte en alle winsten van de late jaren negentig verloren gingen.
Vanwege zijn minder dan perfecte staat van dienst als een betrouwbaar disconteringsmechanisme in alle situaties, beweren veel mensen dat de aandelenmarkt een achterblijvende reactie is op economische veranderingen. De bottom line is de toekomst is grillig, dat is deels de reden waarom markten bestaan in de eerste plaats. Als de toekomst voorspelbaar was, zou er geen reden zijn om verschillende opvattingen over vraag en aanbod van goederen samen te stellen en marktverrekeningsprijzen vast te stellen. Dit betekent dat er geen noodzaak is om markten te creëren. Er zou alleen de “meest vooraanstaande prijs” zijn – een alwetende prijs die de marktverrekeningsprijs vertegenwoordigt, niet alleen voor de huidige vraag en aanbod, maar voor altijd.