Dubbele valutawissel
Wat is een dubbele valutaswap?
Een tweevoudige valutaswap is een soort derivatentransactie waarmee beleggers de valutarisico’s die aan obligaties met twee valuta ’s zijn verbonden, kunnen afdekken. Ze omvatten het van tevoren afspreken om de hoofdsom of de rentebetalingen van de obligaties in twee valuta’s in een bepaalde valuta om te wisselen tegen vooraf bepaalde wisselkoersen.
Swaps met dubbele valuta’s kunnen bedrijven helpen obligaties in dubbele valuta uit te geven, doordat ze minder worden blootgesteld aan de risico’s die gepaard gaan met betaling in vreemde valuta. Evenzo kunnen, vanuit het perspectief van de obligatiebelegger, dubbele valutaswaps het risico verminderen dat obligaties in vreemde valuta worden gekocht.
Belangrijkste leerpunten
- Een tweevoudige valutaswap is een afgeleide transactie waarmee de betrokken partijen hun blootstelling aan valutarisico’s kunnen verminderen.
- Het wordt vaak gebruikt als aanvulling op obligatietransacties in twee valuta’s.
- Bij dubbele valutaswaps worden de aflossingsverplichtingen van de hoofdsom en de rente in verband met een obligatie in dubbele valuta omgewisseld. De timing en voorwaarden van de tweevoudige valutaswap zouden gestructureerd zijn om het valutarisico van de obligatie te compenseren of af te dekken.
Inzicht in Dual Currency Swaps
Het doel van een tweevoudige valutaswap is om het kopen en verkopen van obligaties in verschillende valuta’s gemakkelijker te maken. Een bedrijf kan er bijvoorbeeld baat bij hebben om zijn obligaties beschikbaar te stellen aan buitenlandse investeerders, om toegang te krijgen tot een grotere kapitaalpool of om te genieten van betere voorwaarden. Aan de andere kant kunnen beleggers de obligaties van een buitenlands bedrijf aantrekkelijker vinden dan die in hun thuisland. Om deze vraag van de markt tegemoet te komen, kunnen bedrijven en investeerders dubbele munt obligaties, die een type obligatie waarbij het zijn te gebruiken rente en hoofdsom betalingen worden gedaan in twee verschillende valuta.
Hoewel obligaties met dubbele valuta het voor bedrijven en beleggers gemakkelijker kunnen maken om internationaal obligaties te kopen en verkopen, brengen ze hun eigen unieke risico’s met zich mee. Deze beleggers moeten zich niet alleen bezighouden met de gebruikelijke risico’s van beleggen in obligaties, zoals de kredietwaardigheid van de emittent, maar ze moeten ook handelen in een vreemde valuta waarvan de waarde tijdens de looptijd van de obligatie ten nadele van hen zou kunnen fluctueren.
Dubbele valutaswaps zijn een soort afgeleid product waarbij de koper en verkoper van een obligatie met dubbele valuta van tevoren overeenkomen om de hoofdsom en rentecomponenten van de obligatie in een bepaalde valuta en tegen vooraf bepaalde wisselkoersen te betalen. Aan deze flexibiliteit zijn kosten verbonden, namelijk de prijs of premie van de swapovereenkomst.
Voorbeeld uit de echte wereld van een dubbele valutaswap
Eurocorp is een Europees bedrijf dat $ 50 miljoen USD wil lenen om een fabriek te bouwen in de Verenigde Staten. Ondertussen wil Americorp, een Amerikaans bedrijf, voor $ 50 miljoen aan euro’s lenen om een fabriek in Europa te bouwen.
Beide bedrijven geven obligaties uit om het benodigde kapitaal op te halen. Ze regelen vervolgens een dubbele valutaswap tussen elkaar om hun respectieve valutarisico’s te verminderen. Volgens de voorwaarden van de dual currency swap ruilen Eurocorp en Americorp de terugbetalingsverplichtingen van de hoofdsom en de rente die verband houden met hun obligatie-uitgiftes. Bovendien spreken ze van tevoren af om bepaalde wisselkoersen te gebruiken, zodat ze minder worden blootgesteld aan mogelijke ongunstige bewegingen op de valutamarkt. Belangrijk is dat de swapovereenkomst zo is gestructureerd dat de vervaldatum overeenkomt met de vervaldatum van de obligaties van beide bedrijven.
Volgens de voorwaarden van hun swapovereenkomst levert Eurocorp $ 50 miljoen USD aan Americorp en ontvangt daarvoor een equivalent bedrag in euro’s. Eurocorp betaalt vervolgens in euro’s luidende rente aan Americorp en ontvangt een equivalent bedrag aan in USD luidende rente.
Door deze transactie is Eurocorp in staat om de rentebetalingen op hun initiële obligatie-uitgifte te betalen met behulp van de USD-rentebetalingen die zij ontvangen uit hun swapovereenkomst met Americorp. Evenzo kan Americorp dienst zijn obligatie rentebetalingen hand van de door de swap-overeenkomst met Eurocorp euro.
Zodra de vervaldatum van de obligaties van de bedrijven vervalt, keren ze de hoofdsomruil terug die plaatsvond aan het begin van hun swapovereenkomst en geven ze die hoofdsom terug aan hun obligatiebeleggers. Uiteindelijk hebben beide bedrijven geprofiteerd van de swapovereenkomst omdat ze hierdoor hun blootstelling aan valutarisico’s konden verkleinen.