24 juni 2021 12:40

Obligatie in dubbele valuta

Wat is een obligatie met dubbele valuta?

Een obligatie met dubbele valuta is een soort schuldinstrument waarbij de couponbetaling in de ene valuta luidt en de hoofdsom in een andere valuta. Dit soort obligaties kan de houder blootstellen aan wisselkoersrisico’s.

Belangrijkste leerpunten

  • Een obligatie met dubbele valuta is een soort schuldinstrument waarbij de couponbetaling in de ene valuta en de hoofdsom in een andere valuta luidt en de houder aan wisselkoersrisico’s kan blootstellen.
  • De twee meest voorkomende soorten obligaties met dubbele valuta zijn traditionele obligaties met dubbele valuta en omgekeerde obligaties met dubbele valuta.
  • Obligatie-uitgiften met dubbele valuta worden meestal geïnitieerd door multinationale ondernemingen en handelaren op de euro-obligatiemarkt.

Inzicht in tweevoudige valuta-obligaties

Een obligatie met dubbele valuta is een synthetisch effect dat wordt afgelost in de ene valuta, terwijl rentebetalingen gedurende de looptijd van de obligatie in een andere valuta worden gedaan. Een obligatie die is uitgegeven in Amerikaanse dollar ( USD ) en die rente betaalt in Japanse yen ( JPY ), wordt bijvoorbeeld beschouwd als een obligatie met twee valuta’s.

De valuta waarin de obligatie met dubbele valuta wordt uitgegeven, die de basisvaluta wordt genoemd, is meestal de valuta waarin rentebetalingen worden gedaan. De hoofdvaluta en het bedrag staan ​​vast bij de uitgifte van de obligatie en de wisselkoers kan ook worden vermeld. De couponrente op een obligatie met twee valuta’s wordt gewoonlijk tegen een hoger tarief vastgesteld dan bij vergelijkbare vaste obligaties met vaste rente en wordt betaald in de valuta met een zwakkere of lagere rente.

De twee meest voorkomende soorten obligaties met dubbele valuta zijn:

  1. Traditionele tweevoudige valuta-obligaties – De rente wordt betaald in de nationale valuta van de belegger en de hoofdsom wordt uitgedrukt in de nationale valuta van de emittent.
  2. Omgekeerde obligaties met dubbele valuta – De rente wordt betaald in de nationale valuta van de emittent en de hoofdsom wordt uitgedrukt in de nationale valuta van de belegger.

Obligaties met dubbele valuta worden meestal geïnitieerd door multinationale ondernemingen en handelaren op de euro-obligatiemarkt. Variaties op obligaties met twee valuta’s zijn shogun-obligaties, yen-gekoppelde obligaties, meervoudige valutaclausules, buitenlandse rentebetalingsobligaties en hemelse obligaties.

Voorbeeld van een obligatie in dubbele valuta

Stel dat een obligatie wordt uitgegeven met een nominale waarde van $ 1.000 en een vervaldatum van één jaar heeft. De rente moet worden betaald in Amerikaanse dollars en de aflossing van de hoofdsom op de eindvervaldag vindt plaats in euro’s. De hypothetische contante wisselkoers is EUR / USD 1,24. Daarom is de aflossingswaarde van de hoofdsom per obligatie vastgesteld op (USD 1000 x EUR 1) / USD 1,24 = EUR806,45.

Aan het einde van het eerste jaar is de cashflow op deze obligatie dus $ 1.000r + € 806,45. Als de marktrente over een jaar 4% is op de dollarmarkt en 7% op de euromarkt, is het rentetarief waartegen de obligatie moet worden uitgegeven:

  • 1000 = (1000r / 1,04) + 1,24 (806,45 / 1,07)
  • 1000 = (1000r / 1,04) + 934,58
  • 1040 = 1000r + 971,96

Waar:

  • r = 0,068 of 6,8%

Bijzondere overwegingen bij obligaties in twee valuta’s

De wisselkoers die is gekoppeld aan de coupon en de hoofdsom kan worden gespecificeerd op het moment van de obligatie-uitgifte in de trustovereenkomst. Een emittent kan ook besluiten om betalingen te doen op basis van de contante koersen op het moment dat coupons en opdrachtgevers worden betaald.

Een emittent van obligaties met dubbele valuta zal doorgaans een wisselkoers instellen waarmee betalingen in de sterkere valuta meer kunnen waarderen. Bovendien zorgt het aangewezen aflossingsbedrag op de eindvervaldag voor enige appreciatie van de wisselkoers van de sterkere valuta.

Obligaties met dubbele valuta zijn onderhevig aan wisselkoersrisico’s. Als de valuta waarin de hoofdsom zal worden terugbetaald in waarde stijgt, zal de obligatiehouder geld verdienen; als het waardevoller wordt, zullen ze geld verliezen. Beleggers kunnen gebruik maken van dubbele valutaswaps, die bij uitgifte een vaste wisselkoers hebben, om het wisselkoersrisico van obligaties met dubbele valuta te compenseren. Obligaties met twee valuta’s worden ook gebruikt om wisselkoersrisico’s direct af te dekken zonder transacties op valutamarkten.

Related Posts