De 10 grootste faillissementen van hedgefondsen

Er zijn in de loop der jaren een aantal schandalen geweest met betrekking tot hedgefondsen. Enkele van deze schandalen zijn het Bernie Madoff-investeringsschandaal en de Galleon Group en SAC Capital handelsschandalen met voorkennis. Ondanks dat deze hedgefondsschandalen de investeringsgemeenschap op zijn kop zetten, blijft het aantal beheerd vermogen in hedgefondsen groeien.

Hedgefondsen gebruiken gepoolde fondsen van grote institutionele beleggers of vermogende particulieren (HNWI’s) om verschillende strategieën te gebruiken die erop gericht zijn alfa voor hun beleggers te creëren. Veel hedgefondsen hebben een lagere correlatie met aandelenindexen en andere veelvoorkomende beleggingen. Dit maakt hedgefondsen een goede manier om een ​​portefeuille te diversifiëren. De meeste hedgefondsen worden goed beheerd en vertonen geen onethisch of illegaal gedrag. Echter, met hevige concurrentie en grote hoeveelheden kapitaal op het spel, zijn er minder dan nauwgezette hedgefondsen die er zijn.

1. Madoff-investeringsschandaal

Het Bernie Madoff-schandaal is echt het worstcasescenario voor een hedgefonds. Madoff voerde in wezen een Ponzi-regeling uit met Bernard L. Madoff Investment Securities, LLC. Madoff was gedurende zijn hele carrière een gerespecteerde beleggingsprofessional, hoewel sommige waarnemers zijn legitimiteit in twijfel trokken. Hij was zelfs voorzitter van de National Association of Securities Dealers (NASD), een zelfregulerende organisatie voor de effectenindustrie, en hielp bij de lancering van de NASDAQ-beurs.

Madoff gaf aan zijn zonen die bij het bedrijf werkten toe dat de vermogensbeheeractiviteiten in 2008 frauduleus waren en een grote leugen. Naar schatting bedroeg de fraude ongeveer $ 65 miljard. Madoff pleitte schuldig aan meerdere federale misdaden van fraude, witwassen van geld, meineed en diefstal. Hij werd veroordeeld tot 150 jaar gevangenisstraf en een restitutiebedrag van $ 170 miljard. Hoewel veel beleggers hun geld verloren, hebben sommigen een deel van hun vermogen kunnen terugkrijgen.

Madoff beheerde zijn fonds door hoge consistente rendementen te beloven die hij niet kon behalen. Hij gebruikte geld van nieuwe investeerders om het beloofde rendement aan eerdere investeerders af te betalen. Een aantal beleggingsprofessionals heeft Madoff en zijn vermeende prestaties in twijfel getrokken. Harry Markopolos, een optiehandelaar en portefeuillemanager, deed substantieel onderzoek en stelde vast dat de resultaten van Madoff frauduleus waren. Hij heeft door de jaren heen verschillende keren contact opgenomen met de SEC om bewijs te leveren van de fraude. De SEC veegde de beschuldigingen echter weg na minimaal onderzoek. ik

Madoff stierf achter de tralies in april 2021, op 82-jarige leeftijd.

2. SAC Capital

SAC Capital, gerund door Steven Cohen, was een van de toonaangevende hedgefondsen op Wall Street met $ 50 miljard aan beheerd vermogen (AUM) op zijn hoogtepunt. De SEC had een aantal jaren onderzoek gedaan naar het hedgefonds voordat ze in 2010 invallen deed bij kantoren van investeringsmaatschappijen die werden beheerd door voormalige SAC-handelaren.8 Een aantal handelaren bij het fonds werd van 2011 tot 2014 beschuldigd van handel met voorkennis. Voormalig portfoliomanager Mathew Martoma werd in 2014 veroordeeld voor samenzwering en effectenfraude. In totaal werden acht voormalige medewerkers van SAC Capital veroordeeld.

De SEC heeft Cohen nooit persoonlijk aangeklaagd, hoewel ze in 2013 wel een civiele procedure heeft aangespannen tegen SAC Capital.13 SAC Capital stemde er uiteindelijk mee in een boete van $ 1,2 miljard te betalen en te stoppen met het beheren van extern geld om de zaak af te wikkelen. Sinds april 2021 beheert Cohen Point72 Asset Management, dat zijn persoonlijke vermogen van ongeveer $ 10 miljard beheert.

3. De Galleon Group

Galleon was een zeer grote beheergroep voor hedgefondsen met meer dan $ 7 miljard aan beheerd vermogen voordat het in 2009 werd gesloten. Het fonds werd opgericht en geleid door Raj Rajaratnam. Rajaratnam werd samen met vijf anderen gearresteerd voor fraude enhandel met voorkennis in 2009. Hij werd schuldig bevonden aan 14 aanklachten en veroordeeld tot 11 jaar gevangenisstraf in 2011. Meer dan 50 mensen werden veroordeeld of schuldig bevonden in verband met het plan voor handel met voorkennis.

Rajaratnam werd getipt over een investering die Warren Buffet deed in Goldman Sachs door Rajat Gupta, een voormalig directeur van de investeringsmaatschappij. Rajaratnam kocht aandelen in Goldman vóór het sluiten van de markt die dag. De deal werd die avond bekendgemaakt. Rajaratnam verkocht vervolgens de aandelen de volgende ochtend, wat ongeveer $ 900.000 aan winst opleverde. Rajaratnam had een soortgelijk handelspatroon met andere aandelen met een kring van insiders die hem materiële informatie verstrekten waarvan hij kon profiteren.

4. Kapitaalbeheer op lange termijn

Long-Term Capital Management (LTCM) was een groot hedgefonds onder leiding van Nobelprijswinnende economen en gerenommeerde Wall Street-handelaren. Het bedrijf was enorm succesvol van 1994 tot 1998 en trok meer dan $ 1 miljard aan investeerderskapitaal aan met de belofte van een  arbitragestrategie  die zou kunnen profiteren van tijdelijke veranderingen in marktgedrag en, theoretisch, het risiconiveau tot nul zou kunnen terugbrengen.

Maar het fonds stortte het wereldwijde financiële systeem in 1998 bijna ineen. Dit was te wijten aan de handelsstrategieën met een hoge hefboomwerking van LTCM die niet uitkwamen. Uiteindelijk moest LTCM worden gered door een consortium van Wall Street-banken om systemische besmetting te voorkomen. Als LTCM in gebreke was gebleven, zou het een wereldwijde financiële crisis hebben veroorzaakt vanwege de enorme afschrijvingen die zijn schuldeisers zouden hebben moeten maken. In september 1998 werd het fonds, dat nog steeds verliezen leed, met de hulp van de Federal Reserve gered. Toen namen de schuldeisers het over en werd een systematische ineenstorting van de markt voorkomen.

5. Pequot Capital

Pequot Capital, opgericht in 1998 door Art Samberg, deed investeerders versteld staan ​​met een rendement op jaarbasis van meer dan 16% per jaar, en groeide tot meer dan $ 15 miljard onder beheer tegen het begin van de jaren 2000. Het blijkt echter dat dit indrukwekkende trackrecord het resultaat was van handel met voorkennis. De SEC heeft in 2010 een aanklacht ingediend tegen het fonds en heeft Pequot en Samberg een boete van $ 28 miljoen opgelegd.

6. Amarantadviseurs

Niet alle hedgefondsen ontploffen als gevolg van fraude of handel met voorkennis. Soms hebben hedgefondsen gewoon een periode van spectaculaire slechte prestaties. Amaranth Advisors werd in het jaar 2000 gelanceerd door Nicholas Maounis en groeide in 2006 tot meer dan $ 9 miljard, nadat hij over die vijf jaar opschepte over rendementen op jaarbasis van maar liefst 86% met behulp van een eigen arbitragestrategie voor converteerbare obligaties. Maar dit soort strepen van geluk keren vaak om en keren terug naar het gemiddelde. Later dat jaar stopte het fonds nadat sommige weddenschappen op derivaten niet werden terugbetaald en in plaats daarvan leidden tot verliezen van meer dan $ 6,5 miljard.

7. Tiger Funds

In 2000faalde het Tiger Management van Julian Robertson ondanks het bijeenbrengen van $ 6 miljard aan activa. Robertson,een waardebelegger, plaatste grote weddenschappen op aandelen door middel van een strategie die erin bestond te kopen wat volgens hem de meest veelbelovende aandelen op de markten waren en baissetransacties met wat hij beschouwde als de slechtste aandelen.

Deze strategie raakte een bakstenen muur tijdens de bullmarkt in technologie. Terwijl Robertson short ging op te dure technologieaandelen die niets anders boden dan opgeblazen koers-winstverhoudingen en geen teken van winst aan de horizon, had de theorie van de grotere dwaas de overhand en bleven de technologieaandelen stijgen. Tiger Management leed enorme verliezen en een man die ooit als royalty van een hedgefonds werd beschouwd, werd zonder pardon onttroond.

8. Aman Capital

Aman Capital werd in 2003 opgericht door vooraanstaande derivatenhandelaren bij UBS, een van de grootste banken in Europa. Het was bedoeld om het “vlaggenschip” van Singapore te worden op het gebied van hedgefondsen, maar de handel in kredietderivaten met hefboomwerkingresulteerde in een geschat verlies van honderden miljoenen dollars. Het fonds had in maart 2005 nog maar $ 242 miljoen aan activa over. Beleggers bleven activa aflossen en het fonds sloot zijn deuren in juni 2005, met een verklaring gepubliceerd door de LondenseFinancial Times dat “het fonds niet langer handelt”. Het verklaarde ook dat het resterende kapitaal onder de investeerders zou worden uitgekeerd.

9. Marin Capital

Dit hoogvliegende hedgefonds in Californië trok $ 1,7 miljard aan kapitaal aan en zette het aan het werk met behulp van kredietarbitrage en converteerbare arbitrage om een ​​grote gok te wagen op General Motors. Kredietarbitragemanagers investeren in schulden. Wanneer een bedrijf zich zorgen maakt dat een van zijn klanten een lening niet kan terugbetalen, kan het bedrijf zichzelf beschermen tegen verlies door het kredietrisico over te dragen aan een andere partij. In veel gevallen is de andere partij een hedgefonds.

Met converteerbare arbitrage koopt de fondsbeheerder converteerbare obligaties, die kunnen worden ingewisseld voor gewone aandelen, en kortsluit de onderliggende aandelen in de hoop winst te maken op het prijsverschil tussen de effecten. Aangezien de twee effecten normaal tegen vergelijkbare prijzen worden verhandeld, wordt converteerbare arbitrage over het algemeen beschouwd als een strategie met een relatief laag risico. De uitzondering doet zich voor wanneer de aandeelhouders met de mededeling dat het fonds zou sluiten vanwege een “gebrek aan geschikte investeringsmogelijkheden”.

10. Bailey Coates Cromwell Fund

Bailey Coates Cromwell is een evenementgestuurd, multi-strategiefonds gevestigd in Londen. In 2005 werd het fonds laag gelegd door een reeks slechte weddenschappen op de bewegingen van Amerikaanse aandelen, vermoedelijk met de aandelen van Morgan Stanley, Cablevision Systems, Gateway Computers en LaBranche. Slechte besluitvorming met betrekking tot transacties met hefboomwerking deed 20% af van een portefeuille van $ 1,3 miljard in een paar maanden tijd. investeerders renden naar de deuren en in juni 2005 werd het fonds ontbonden.

Het komt neer op

Ondanks deze veelbesproken mislukkingen, blijven wereldwijde hedgefondsactiva groeien, aangezien het totale internationale vermogen onder beheer ongeveer $ 3 biljoen bedraagt. Deze fondsen blijven investeerders lokken met het vooruitzicht op stabiele rendementen, zelfs in bearmarkten. Sommigen van hen leveren zoals beloofd. Anderen bieden op zijn minst diversificatie door een investering aan te bieden die niet in de pas loopt met de traditionele financiële markten. En natuurlijk zijn er enkele hedgefondsen die falen.

Hedgefondsen hebben misschien een unieke uitstraling en bieden een verscheidenheid aan strategieën, maar verstandige beleggers behandelen hedgefondsen op dezelfde manier als elke andere belegging: ze kijken voordat ze een sprong wagen. Voorzichtige investeerders stoppen niet al hun geld in één enkele investering en letten op risico’s. Als u een hedgefonds voor uw portefeuille overweegt, doe dan wat onderzoek voordat u een cheque uitschrijft en investeer niet in iets dat u niet begrijpt. Wees vooral op uw hoede voor de hype: wanneer een investering belooft iets op te leveren dat te mooi klinkt om waar te zijn, laat het gezonde verstand dan zegevieren en vermijd het. Als de kans er goed uitziet en redelijk klinkt, laat de hebzucht dan niet de overhand krijgen. En tot slot, stop nooit meer in een speculatieve investering dan u zich gemakkelijk kunt veroorloven te verliezen.