Analyseer de cashflow op de gemakkelijke manier
De kasstromen van een bedrijf kunnen worden onthuld door de cijfers die verschijnen op het kasstroomoverzicht, die laten zien hoe een bedrijf zijn geld uitgeeft (uitgaande kasstromen) en waar een bedrijf zijn geld vandaan haalt (instroom van kasmiddelen).
Het kasstroomoverzicht omvat alle kasstromen die een bedrijf ontvangt uit zijn lopende activiteiten en externe investeringsbronnen, evenals alle uitgaande kasstromen die betalen voor bedrijfsactiviteiten en investeringen gedurende een bepaald kwartaal. Dit zijn onder meer kasstromen uit operationele activiteiten (CFO), maar ook kasstromen uit financierings- (CFO) en investeringsactiviteiten (CFI).
Dit artikel legt het kasstroomoverzicht uit en hoe het u kan helpen bij het analyseren van een bedrijf om te investeren.
Belangrijkste leerpunten
- Het kasstroomoverzicht geeft weer waar een bedrijf zijn geld vandaan haalt en hoe het zijn geld uitgeeft.
- De drie belangrijkste componenten van een kasstroomoverzicht zijn kasstroom uit bedrijfsactiviteiten, kasstroom uit investeringen en kasstroom uit financiering.
- De twee verschillende boekhoudmethoden, baten-lastenboekhouding en kasboekhouding, bepalen hoe een kasstroomoverzicht wordt gepresenteerd.
- De kasstroom van een bedrijf kan worden gedefinieerd als het getal dat in het kasstroomoverzicht wordt weergegeven als nettokasstroom uit bedrijfsactiviteiten.
- Belangrijke indicatoren in de cashflowanalyse zijn onder meer de ratio operaties / netto-omzet, vrije cashflow en uitgebreide dekking van vrije cashflow.
Waarom het kasstroomoverzicht belangrijk is
Er zijn twee vormen van boekhouding die bepalen hoe contanten zich binnen de financiële overzichten van een bedrijf verplaatsen. Ze zijn boekhouding op transactiebasis en kasboekhouding.
Accrual accounting wordt door de meeste beursgenoteerde bedrijven gebruikt en is de boekhoudmethode waarbij inkomsten worden gerapporteerd als inkomsten wanneer ze worden verdiend in plaats van wanneer het bedrijf een betaling ontvangt. Uitgaven worden gerapporteerd op het moment dat ze worden gemaakt, ook al hebben er geen contante betalingen plaatsgevonden.
Als een bedrijf bijvoorbeeld een verkoop boekt, worden de opbrengsten in de winst-en-verliesrekening opgenomen, maar het is mogelijk dat het bedrijf pas op een latere datum contanten ontvangt. Vanuit boekhoudkundig oogpunt zou het bedrijf winst maken op de resultatenrekening en er inkomstenbelasting over betalen . Er zou echter geen contant geld zijn ingewisseld.
Ook zou de transactie in eerste instantie waarschijnlijk een uitstroom van contanten zijn, aangezien het geld kost voor het bedrijf om voorraden te kopen en het te verkopen product te vervaardigen. Het is gebruikelijk dat bedrijven de voorwaarden van 30, 60 of zelfs 90 dagen verlengen voordat een klant de factuur betaalt. De verkoop zou een vordering zijn zonder impact op de contanten totdat ze worden geïnd.
Kasboekhouding is een boekhoudkundige methode waarbij betalingsontvangsten worden geregistreerd tijdens de periode dat ze worden ontvangen, en kosten worden geregistreerd in de periode waarin ze worden betaald. Met andere woorden, inkomsten en uitgaven worden geregistreerd wanneer respectievelijk contanten worden ontvangen en betaald.
Inkomsten en contanten zijn twee totaal verschillende termen. Inkomsten gebeuren in het heden wanneer een verkoop en kosten worden gemaakt, maar de instroom en uitstroom van kasmiddelen kan op een later tijdstip plaatsvinden. Het is belangrijk om dit verschil te begrijpen bij het beheren van zakelijke betalingen.
De winst van een bedrijf wordt als nettoresultaat in de winst-en-verliesrekening weergegeven. Het nettoresultaat is het belangrijkste voor het bedrijf. Vanwege de boekhouding op transactiebasis betekent het nettoresultaat echter niet noodzakelijk dat alle vorderingen bij hun klanten zijn geïnd.
Vanuit boekhoudkundig oogpunt kan het bedrijf winstgevend zijn, maar als de vorderingen achterstallig worden of niet worden geïncasseerd, kan het bedrijf in financiële problemen komen. Zelfs winstgevende bedrijven kunnen hun cashflow onvoldoende beheren, en daarom is een cashflowoverzicht een cruciaal hulpmiddel voor analisten en investeerders.
Kasstroomoverzicht
Een kasstroomoverzicht heeft drie verschillende secties, die elk betrekking hebben op een bepaald onderdeel – activiteiten, investeringen en financiering – van de bedrijfsactiviteiten van een bedrijf. Hieronder ziet u het typische formaat van een kasstroomoverzicht.
Kasstroom uit operaties
In dit gedeelte wordt het bedrag aan contanten uit de winst-en-verliesrekening gerapporteerd dat oorspronkelijk op transactiebasis werd gerapporteerd. Enkele van de items die in deze sectie zijn opgenomen, zijn debiteuren, crediteuren en te betalen inkomstenbelastingen.
Als een klant een vordering betaalt, wordt deze geregistreerd als kasstroom uit bedrijfsactiviteiten. Veranderingen in vlottende activa of kortlopende verplichtingen (posten met een looptijd van één jaar of korter) worden opgenomen als kasstroom uit bedrijfsactiviteiten.
Kasstroom uit investeren
Deze sectie registreert de kasstroom uit verkopen en aankopen van langetermijninvesteringen zoals vaste activa , waaronder materiële vaste activa. Items die in deze sectie zijn opgenomen, zijn aankopen van voertuigen, meubels, gebouwen of land.
Investeringstransacties genereren doorgaans een uitgaande kasstroom, zoals kapitaaluitgaven voor fabrieken, eigendommen en uitrusting, bedrijfsacquisities en de aankoop van investeringseffecten.
De instroom van kasmiddelen is afkomstig van de verkoop van activa, bedrijven en effecten. Investeerders houden doorgaans toezicht op de kapitaaluitgaven die worden gebruikt voor het onderhoud van en toevoegingen aan de fysieke activa van een bedrijf om de werking en het concurrentievermogen van het bedrijf te ondersteunen. Kortom, investeerders kunnen zien hoe een bedrijf in zichzelf investeert.
Kasstroom uit financiering
In deze sectie worden schuld- en eigen vermogenstransacties gerapporteerd. Kasstromen die de betaling van dividenden, de terugkoop of verkoop van aandelen en obligaties omvatten, worden beschouwd als kasstromen uit financieringsactiviteiten. Contanten die worden ontvangen door het aangaan van een lening of contanten die worden gebruikt om langlopende schulden af te lossen, worden in deze sectie opgenomen.
Voor beleggers die de voorkeur geven aan dividendbetalende bedrijven, is dit gedeelte belangrijk omdat het de uitbetaalde dividenden in contanten laat zien, aangezien contanten, niet het nettoresultaat, worden gebruikt om dividenden aan aandeelhouders uit te keren.
Kasstroomanalyse
Een bedrijf cash flow kan worden gedefinieerd als het aantal dat in het kasstroomoverzicht als de netto kasstroom uit verschijnt operationele activiteiten, of “netto operationele cash flow.” Er is echter geen algemeen aanvaarde definitie. Veel financiële professionals beschouwen de cashflow van een bedrijf bijvoorbeeld als de som van de netto-inkomsten, afschrijvingen en amortisatie ( niet-contante kosten in de winst-en-verliesrekening). Hoewel de kortere weg vaak in de buurt komt van de netto operationele cashflow, kan de shortcut onnauwkeurig zijn, en investeerders moeten vasthouden aan het gebruik van de netto operationele cashflow.
Als uit uw cashflowanalyse blijkt dat u op het punt staat te weinig contanten te hebben en uw betalingen niet kunt doen, kunt u zich aanpassen door financiering te verkrijgen, kosten te besparen of te proberen uw inkomen te verhogen. Daarom is cashflowanalyse belangrijk.
Hoewel cashflowanalyse verschillende ratio’s kan omvatten, bieden de volgende indicatoren een startpunt voor een investeerder om de investeringskwaliteit van de cashflow van een bedrijf te meten.
Operationele kasstroom / netto-omzet
Deze verhouding, die wordt uitgedrukt als een percentage van de netto operationele cashflow van een bedrijf ten opzichte van de netto-omzet of inkomsten (uit de winst-en-verliesrekening), vertelt ons hoeveel dollars aan contanten worden gegenereerd voor elke dollar aan verkopen.
Er is geen exact percentage om naar te zoeken, maar hoe hoger het percentage, hoe beter. Er moet ook worden opgemerkt dat de verhoudingen tussen de industrie en het bedrijf sterk zullen variëren. Beleggers dienen de prestatie van deze indicator historisch te volgen om significante afwijkingen van de gemiddelde cashflow / verkooprelatie van het bedrijf te detecteren, samen met hoe de ratio van het bedrijf zich verhoudt tot die van zijn concurrenten. Het is ook essentieel om te controleren hoe de cashflow toeneemt naarmate de verkoop toeneemt, omdat het belangrijk is dat ze in de loop van de tijd in een vergelijkbaar tempo evolueren.
Vrije kasstroom
Vrije kasstroom (FCF) wordt vaak gedefinieerd als de nettobedrijfskasstroom minus investeringsuitgaven. De vrije kasstroom is een belangrijke maatstaf, omdat deze laat zien hoe efficiënt een bedrijf is in het genereren van contanten. Investeerders gebruiken de vrije cashflow om te meten of een bedrijf, na financieringsoperaties en kapitaaluitgaven, genoeg contanten heeft om investeerders uit te betalen via dividenden en terugkoop van eigen aandelen.
Om de FCF te berekenen op basis van het kasstroomoverzicht, zoekt u de post kasstroom uit bedrijfsactiviteiten – ook wel “bedrijfskasstroom” of “nettokasstroom uit operationele activiteiten” genoemd – en trekt u de kapitaaluitgaven die nodig zijn voor lopende activiteiten hiervan af.
U kunt nog een stap verder gaan door uit te breiden wat is inbegrepen in het vrije cashflownummer. Naast kapitaaluitgaven kunt u bijvoorbeeld ook dividenden opnemen voor het bedrag dat van de netto operationele kasstroom moet worden afgetrokken om tot een uitgebreider vrije kasstroomcijfer te komen. Dit cijfer kan dan worden vergeleken met de verkoop, zoals eerder getoond.
Als een bedrijf in het verleden dividendbetalingen heeft gedaan, kan het deze in de praktijk niet gemakkelijk opschorten of elimineren zonder de aandeelhouders echt pijn te doen. Zelfs dividend payout verminderingen, terwijl minder schadelijk, zijn problematisch voor veel aandeelhouders. Voor sommige bedrijfstakken beschouwen beleggers dividendbetalingen als noodzakelijke contante uitgaven, vergelijkbaar met investeringsuitgaven.
Het is belangrijk om de vrije cashflow over meerdere perioden te bewaken en de cijfers te vergelijken met bedrijven binnen dezelfde branche. Als de vrije kasstroom positief is, moet dit aangeven dat het bedrijf aan zijn verplichtingen kan voldoen, inclusief het financieren van zijn bedrijfsactiviteiten en het uitkeren van dividenden.
Uitgebreide dekking van de vrije kasstroom
U kunt een uitgebreide vrije kasstroomverhouding berekenen door de vrije kasstroom te delen door de netto operationele kasstroom om een procentuele verhouding te krijgen. Nogmaals, hoe hoger het percentage, hoe beter.
Het komt neer op
Als de cashgeneratie van een bedrijf positief is, is dit een sterke indicator dat het bedrijf in een goede positie verkeert om buitensporige leningen te vermijden, zijn activiteiten uit te breiden, dividenden uit te betalen en moeilijke tijden te doorstaan.
Vrije kasstroom is een belangrijke evaluatie-indicator voor beleggers. Het omvat alle positieve eigenschappen van intern geproduceerde contanten uit de activiteiten van een bedrijf en bewaakt het gebruik van contanten voor kapitaaluitgaven.