Uitbreiding
Wat is uitbreiding?
Uitbreiding is de fase van de conjunctuurcyclus waarin het reële bruto binnenlands product (bbp) gedurende twee of meer opeenvolgende kwartalen groeit en van een dieptepunt naar een piek evolueert. Expansie gaat doorgaans gepaard met een stijging van de werkgelegenheid, het consumentenvertrouwen en de aandelenmarkten en wordt ook wel een economisch herstel genoemd.
Belangrijkste leerpunten
- Uitbreiding is de fase van de conjunctuurcyclus waarin de economie van een dieptepunt naar een piek evolueert.
- Uitbreidingen duren gemiddeld ongeveer vier tot vijf jaar, maar het is bekend dat ze ergens tussen de 10 maanden en meer dan een decennium doorgaan.
- Focussen op rentetarieven en kapitaaluitgaven kan investeerders helpen te bepalen waar we ons bevinden in de conjunctuurcyclus.
Uitbreiding begrijpen
De opkomst en ondergang van de economische groei is geen geheel willekeurig, onverklaarbaar fenomeen. Net als het weer wordt aangenomen dat de economie een cyclisch pad volgt dat zich in de loop van de tijd blijft herhalen. Dit proces wordt de bedrijfscyclus genoemd en is onderverdeeld in vier verschillende, identificeerbare fasen:
- Uitbreiding : de economie komt uit de recessie. Geld lenen is goedkoop, bedrijven bouwen weer voorraden op en consumenten gaan weer uitgeven. Het bbp stijgt, het inkomen per hoofd van de bevolking stijgt, de werkloosheid daalt en de aandelenmarkten presteren over het algemeen goed.
- Piek : De expansiefase piekt uiteindelijk. De scherpe vraag leidt ertoe dat de kosten van goederen stijgen en plotseling stoppen economische indicatoren met groeien.
- Samentrekking : de economische groei begint te verzwakken. Bedrijven stoppen met het aannemen van personeel naarmate de vraag afneemt en beginnen vervolgens personeel te ontslaan om de kosten te verlagen.
- Trough : De economie overgangen van de contractie fase naar de expansiefase. De economie bereikt een dieptepunt en maakt de weg vrij voor herstel.
Economen, beleidsmakers en investeerders bestuderen de conjunctuurcycli nauwgezet. Leren over economische expansie- en krimppatronen uit het verleden kan helpen bij het voorspellen van potentiële toekomstige trends en het identificeren van investeringsmogelijkheden.
Uitbreidingen duren gemiddeld ongeveer vier tot vijf jaar, maar het is bekend dat ze ergens tussen de 10 maanden en meer dan 10 jaar duren. Het National Bureau of Economic Research (NBER) bepaalt de data voor conjunctuurcycli in de Verenigde Staten.
De langste Amerikaanse uitbreiding ooit duurde 128 maanden, of iets meer dan 10 en een half jaar, volgens de NBER, en eindigde met de verspreiding van het coronavirus in februari 2020.
Speciale overwegingen
Voorlopende indicatoren zoals het gemiddelde aantal wekelijkse uren dat door productiemedewerkers wordt gewerkt, werkloosheidsclaims, nieuwe bestellingen voor consumptiegoederen en bouwvergunningen geven allemaal aanwijzingen of er in de nabije toekomst een uitbreiding of krimp plaatsvindt.
Economen en analisten zijn het er echter over het algemeen over eens dat er twee hoofdkrachten zijn die de bedrijfswinsten en de toestand van de algemene economie het best bepalen: kapitaaluitgaven (CapEx), het geld dat bedrijven besteden aan het onderhouden, verbeteren en kopen van nieuwe activa; en rentetarieven.
De kredietcyclus
Wanneer de economie een lift nodig heeft, proberen beleidsmakers de financieringskosten te verlagen, waardoor bedrijven en consumenten worden aangemoedigd om meer uit te geven. Wanneer de Federal Reserve (Fed) de rente verlaagt, is sparen niet langer gunstig en begint de uitbreidingsfase. Geld stroomt vrijelijk door de economie, bedrijven gaan leningen aan om expansie te financieren, de kansen op werk verbeteren en de bestedingen van consumenten schieten omhoog.
Uiteindelijk zullen de goedkope geldstromen en de daaropvolgende stijging van de uitgaven de inflatie doen stijgen, waardoor centrale banken de rentetarieven zullen verhogen. Plots is het de taak om mensen aan te moedigen hun uitgaven in toom te houden en de economische groei te matigen. Bedrijfsinkomsten dalen, aandelenkoersen dalen en de economie krimpt opnieuw.
De CapEx-cyclus
Verschillende economen, waaronder Irving Fisher, merken op dat cycli samengaan met de pogingen van het bedrijf om aan de steeds veranderende vraag van de consument te voldoen. Wanneer de economie groeit, kopen klanten en zijn de financieringskosten laag, en proberen managementteams regelmatig te kapitaliseren door de productie op te voeren.
Dit leidt in eerste instantie tot hogere verkopen en een behoorlijk rendement op geïnvesteerd vermogen (ROIC). Later wordt de concurrentie heviger en eist hebzucht zijn tol. Uiteindelijk overtreft het aanbod de vraag, dalen de prijzen, worden vroege schuldenlast moeilijker te onderhouden en hebben bedrijven geen andere keus dan personeel te ontslaan.