In vreemde valuta converteerbare obligaties (FCCB)
Wat is een converteerbare obligatie in vreemde valuta?
Een converteerbare obligatie in vreemde valuta (FCCB) is een type converteerbare obligatie die is uitgegeven in een andere valuta dan de nationale valuta van de emittent. Met andere woorden, het geld dat door het uitgevende bedrijf wordt opgehaald, heeft de vorm van vreemde valuta. Een converteerbare obligatie is een mix tussen een schuld- en eigen-vermogensinstrument. Het werkt als een obligatie door regelmatige coupon- en hoofdbetalingen te doen, maar deze obligaties geven de obligatiehouder ook de mogelijkheid om de obligatie in aandelen om te zetten.
Belangrijkste leerpunten
- Een converteerbare obligatie in vreemde valuta (FCCB) is een soort obligatie die wordt uitgegeven in een andere valuta dan de eigen valuta van de emittent.
- Converteerbare obligaties vallen in het midden van financiële schuldinstrumenten en eigenvermogensinstrumenten, die beide als obligaties fungeren maar beleggers in staat stellen de obligatie in aandelen om te zetten.
- Dit soort obligaties wordt vaak genoteerd door grote, multinationale ondernemingen met kantoren over de hele wereld, die geld in vreemde valuta willen ophalen.
Inzicht in in vreemde valuta converteerbare obligaties (FCCB)
Een obligatie is een schuldinstrument dat investeerders inkomsten verschaft in de vorm van regelmatig geplande rentebetalingen, coupons genaamd. Op de vervaldatum van de obligatie krijgen de beleggers de volledige nominale waarde van de obligatie terugbetaald. Sommige bedrijfsentiteiten geven een type obligatie uit dat bekend staat als converteerbare obligaties.
Een obligatiehouder met een converteerbare obligatie heeft de mogelijkheid om de obligatie om te zetten in een bepaald aantal aandelen van de uitgevende onderneming. Converteerbare obligaties hebben een conversieratio waartegen de obligaties in aandelen worden omgezet. Als de aandelenkoers echter onder de conversieprijs blijft, wordt de obligatie niet geconverteerd. Converteerbare obligaties stellen obligatiehouders dus in staat deel te nemen aan de waardering van de onderliggende aandelen van de emittent. Er zijn verschillende soorten converteerbare obligaties, waaronder de converteerbare obligatie in vreemde valuta.
Een bedrijf kan ervoor kiezen om FCCB’s uit te geven in de valuta van een land met lagere rentetarieven of een stabielere economie dan het land van herkomst van de uitgevende instelling.
Hoe in vreemde valuta converteerbare obligaties werken
Een converteerbare obligatie in vreemde valuta (FCCB) is een converteerbare obligatie die is uitgegeven in een vreemde valuta, wat betekent dat de aflossing van de hoofdsom en de periodieke couponbetalingen in een vreemde valuta zullen plaatsvinden. Een Amerikaans beursgenoteerd bedrijf dat bijvoorbeeld een obligatie in India in roepies uitgeeft, heeft in feite een FCCB uitgegeven.
Converteerbare obligaties in vreemde valuta worden doorgaans uitgegeven door multinationale ondernemingen die wereldwijd actief zijn en op zoek zijn naar kapitaal in vreemde valuta. FCCB-investeerders zijn meestal arbiters van hedgefondsen en buitenlanders. Deze obligaties kunnen worden uitgegeven samen met een calloptie (waarbij het aflossingsrecht bij de obligatie-uitgever ligt) of putopties (waarbij het aflossingsrecht bij de obligatiehouder ligt).
Speciale overwegingen
Een bedrijf kan besluiten om buiten zijn thuisland geld in te zamelen om toegang te krijgen tot nieuwe markten voor nieuwe of uitbreidende projecten. FCCB’s worden over het algemeen uitgegeven door bedrijven in de valuta van die landen waar de rentetarieven doorgaans lager zijn dan die van het thuisland of waar de economie in het buitenland stabieler is dan de economie van het thuisland. Vanwege de equity-zijde van de obligatie, die waarde toevoegt, zijn de couponbetalingen op de obligatie lager voor de emittent dan een straight-coupondragende gewone vanilla-obligatie, waardoor de kosten voor schuldfinanciering worden verlaagd. Bovendien kan een gunstige schommeling van de wisselkoersen de kosten van de schuld van de emittent verlagen, dat wil zeggen de rentebetaling op obligaties.
Aangezien de hoofdsom op de eindvervaldag moet worden terugbetaald, kan een ongunstige wisselkoersschommeling waarin de lokale valuta verzwakt, ertoe leiden dat de uitstroom van kasmiddelen bij aflossing hoger is dan enige besparing op de rentetarieven, wat tot verliezen voor de emittent leidt. Bovendien stelt het uitgeven van obligaties in een vreemde valuta de emittent bloot aan alle politieke, economische en juridische risico’s die in het land heersen. Bovendien, als de aandelenkoers van de emittent daalt tot onder de conversieprijs, zullen FCCB-beleggers hun obligaties niet omzetten in aandelen, wat betekent dat de emittent de hoofdsom op de eindvervaldag zal moeten terugbetalen.
Een FCCB-belegger kan deze obligaties op een beurs kopen en heeft de mogelijkheid om de obligatie na een bepaalde periode om te zetten in aandelen of een certificaat. Beleggers kunnen deelnemen aan elke prijsstijging van de aandelen van de uitgevende instelling door de obligatie om te zetten in aandelen. Obligatiehouders profiteren van deze appreciatie door middel van warrants verbonden aan de obligaties, die geactiveerd worden wanneer de prijs van het aandeel een bepaald punt bereikt.