Federale fondsen
Wat zijn federale fondsen?
Federale fondsen, vaak fed funds genoemd, zijn overtollige reserves die commerciële banken en andere financiële instellingen bij regionale banken van de Federal Reserve deponeren; deze middelen kunnen vervolgens worden uitgeleend aan andere marktdeelnemers die onvoldoende liquide middelen voorhanden hebben om in hun lenings- en reservebehoeften te voorzien. De leningen zijn ongedekt en worden verstrekt tegen een relatief lage rente, de zogenaamde federal funds rate of daggeldrente, aangezien dat de periode is waarvoor de meeste van dergelijke leningen worden verstrekt.
Belangrijkste leerpunten
- Federale fondsen verwijzen naar overtollige reserves die worden aangehouden door financiële instellingen, bovenop de verplichte reserveverplichtingen van de centrale bank.
- Banken zullen hun overtollige geld van de ene op de andere dag aan elkaar lenen of uitlenen, omdat sommige banken te veel reserves hebben en andere te weinig.
- De Federal Funds-rente is een streefcijfer van de centrale bank, maar de feitelijke marktrente voor Federal Fund-reserves wordt bepaald door deze overnight interbancaire kredietmarkt.
Inzicht in federale fondsen
Fed-fondsen helpen commerciële banken om aan hun dagelijkse reserveverplichtingen te voldoen, wat de hoeveelheid geld is die banken bij hun regionale Federal Reserve moeten aanhouden. De reserveverplichtingen zijn gebaseerd op het volume aan klantendeposito’s dat elke bank aanhoudt. Overtollige of secundaire reserves zijn contante bedragen die door een bank of financiële instelling worden aangehouden boven wat wordt vereist door toezichthouders, crediteuren of interne controles. Voor commerciële banken worden overtollige reserves afgezet tegen standaardreserveverplichtingen die zijn vastgesteld door de centrale bankautoriteiten. Deze vereiste reserveratio’s bepalen de minimale liquide stortingen (zoals contanten) die bij een bank in reserve moeten staan; meer wordt als overmaat beschouwd.
De Federal Reserve Bank stelt een streefpercentage of -bereik vast voor de fed-fundsrente; het wordt periodiek aangepast op basis van economische en monetaire omstandigheden.
Nachtelijke markten
De Fed Funds-markt opereert in de Verenigde Staten en loopt parallel met de offshore eurodollar depositomarkt. Eurodollars worden ook ’s nachts verhandeld en het rentetarief is vrijwel identiek aan het Fed Fund-tarief, maar de transacties moeten buiten de Verenigde Staten worden geboekt. Multinationale banken maken voor deze rekeningen vaak gebruik van bijkantoren die in het Caribisch gebied of Panama zijn gevestigd, ook al kunnen de transacties worden uitgevoerd in handelskamers in de VS. Beide zijn groothandelsmarkten met transacties variërend van $ 2 miljoen tot ruim $ 1 miljard.
De Fed Funds-tarieven
De Federal Reserve maakt gebruik van open-markttransacties om de geldhoeveelheid in de economie te beheren en de korte rente aan te passen. Dit betekent dat de Fed een deel van de door haar uitgegeven staatsobligaties en wissels koopt of verkoopt; dit vergroot of verkleint de geldhoeveelheid en verlaagt of verhoogt dus de korte rente. Open-markttransacties worden uitgevoerd door de Federal Reserve Bank of New York.
Het Federal Funds-tarief (Fed Funds-tarief) is een van de belangrijkste rentetarieven voor de Amerikaanse economie, aangezien het de algemene economische omstandigheden in het land beïnvloedt, waaronder inflatie, groei en werkgelegenheid. De Federal Funds-rente is vastgesteld in Amerikaanse dollars en wordt doorgaans in rekening gebracht op kortlopende leningen. De fed-fundsrente is dus de effectieve rentevoet waartegen commerciële banken ’s nachts reserves aan elkaar uitlenen.
De Federal Funds-rente hangt nauw samen met de korte rentetarieven in de bredere markt, dus deze transacties hebben ook een directe invloed op de eurodollar- en LIBOR tarieven. De Federal Reserve maakt aan het einde van elke handelsdag de effectieve Fed Fund-koers bekend, de gewogen gemiddelde koers voor alle transacties op de markt die dag.
Marktdeelnemers
De deelnemers aan de fed-funds-markt zijn onder meer Amerikaanse commerciële banken, Amerikaanse filialen van buitenlandse banken, spaar- en leningorganisaties en door de overheid gesponsorde ondernemingen, zoals de Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) en de Federal Home Loan Mortgage Association (Freddie Mac), evenals effectenfirma’s en agentschappen van de federale overheid.