Stevige toewijding

Wat is een vaste toezegging?

Een vaste verbintenis heeft drie algemene betekenissen in de financiële wereld, maar is het meest bekend als overeenkomst een verzekeraar om alle aannemen inventaris risico’s en de aankoop van alle effecten voor een initial public offering (IPO) rechtstreeks bij de uitgever voor de verkoop aan het publiek. Het is ook bekend als “acceptatie van vaste toezeggingen” of “gekochte deal”. De term verwijst ook naar de belofte van een uitlenende instelling om binnen een bepaalde periode een leningsovereenkomst met een lener aan te gaan. Een derde toepassing van de term vaste verbintenis is voor de boekhouding en rapportage van derivaten die worden gebruikt voor afdekkingsdoeleinden.

Inzicht in vaste toewijding

Bij een vaste toezegging treedt een onderschrijver op als dealer en neemt hij de verantwoordelijkheid op zich voor onverkochte voorraad. Voor het aangaan van dit risico door middel van een vaste verbintenis, profiteert de handelaar van een onderhandelde spread tussen de aankoopprijs van de emittent en de prijs van de openbare aanbieding aan het publiek. Een verkoopmethode met vaste toezegging staat in contrast met de basis van de beste inspanningen en stand-by. Een underwriter die naar beste vermogen effecten verkoopt, garandeert niet de volledige verkoop van een emissie tegen de door de emittent gewenste prijs en zal geen onverkochte voorraad opnemen.

Een stand-by-verbintenis gaat nog een stap verder, waarbij de onderschrijver ermee instemt om onverkochte IPO-aandelen te kopen tegen de inschrijvingsprijs. De vergoeding voor het overnemen van stand-by-verplichtingen zal hoger zijn omdat de onderschrijver wordt blootgesteld aan het risico dat de prijs die hij moet betalen voor onverkochte aandelen een premie zal hebben ten opzichte van de gangbare marktprijs als gevolg van een zwakker dan verwachte vraag.

Andere voorbeelden van een vaste toezegging

De twee andere veel voorkomende toepassingen van een vaste toezegging zijn voor leningen en derivaten. Als voorbeeld voor het eerste geval: wanneer een lener zekerheid zoekt dat hij een lening op lange termijn zal hebben voor geplande kapitaaluitgaven, kan hij een vaste toezegging van een geldschieter krijgen voor het bedrag, zodat hij verder kan gaan.

Voor derivaten is een vaste toezegging een concept dat wordt beschreven in Verklaring nr. 133 van de Financial Accounting Standard Board (FASB): ‘Voor een derivaat dat is aangewezen als afdekking van de blootstelling aan veranderingen in de reële waarde van een opgenomen actief of verplichting of een vaste toezegging ( waarnaar wordt verwezen als een reële-waardeafdekking), wordt de winst of het verlies opgenomen in de winst in de periode van verandering samen met het compenserende verlies of de winst op het afgedekte item dat toe te schrijven is aan het afgedekte risico. “

Voorbeelden van vaste toewijding

Een voorbeeld van een vaste toezegging voor een lening is wanneer een financieringsbedrijf of een bank zich ertoe verbindt een lening te verstrekken voor de bouw van een onroerend goed. Zo kan een lokale bank zich ertoe verbinden de nodige fondsen te verstrekken om een ​​winkelcentrum in de buurt te bouwen.

Een voorbeeld van een vaste toezegging bij een IPO is wanneer een investeringsbank zich ertoe verbindt een IPO te onderschrijven. Zo onderschreven Goldman Sachs en Morgan Stanley de beursintroductie van Facebook. Ze waren vastbesloten om de aandelen van Facebook aan het publiek te verkopen.  Tegelijkertijd hebben ze het kortgesloten en miljoenen verdiend in het proces.