Vlotter

Wat is een drijver?

Een floater, ook bekend als een floating rate note (FRN), is een obligatie of ander type schuldinstrument waarvan de rentebetaling variabel is en gekoppeld is aan een vooraf bepaalde referentie-index, zoals London Inter-bank Offer Rate (LIBOR), die zich aanpast aan de huidige marktomstandigheden.

Een floater-leugen kan in contrast staan ​​met een vastrentende nota, die gedurende zijn gehele looptijd dezelfde rente betaalt.

Floaters begrijpen

Een floater is een vastrentend effect dat couponbetalingen doet op basis van een referentierente. De coupon betalingen worden aangepast als gevolg van veranderingen in de markt geldende rente. Als de rente stijgt, wordt de waarde van de coupons verhoogd om de hogere rente weer te geven.

Andere referentie- of referentietarieven zijn de Euro Interbank Offer Rate (EURIBOR), de Federal Funds-rente en de Amerikaanse schatkistrentes. Voor een obligatie met een variabele rente kan bijvoorbeeld de couponrente worden vastgesteld op de “driemaands T-bill-rente plus 0,5%”. Een overheids- of bedrijfsemittent kan maandelijks, driemaandelijks, halfjaarlijks of jaarlijks coupons op een floater betalen.

Omdat floaters zijn gebaseerd op korte rentetarieven, die over het algemeen lager zijn dan lange rentetarieven, betaalt een floater doorgaans een lagere rente dan een vergelijkbare vastrentende obligatie met dezelfde looptijd. Als de perceptie van de kredietwaardigheid van de emittent negatief wordt, kunnen beleggers een hogere rente eisen tegen bijvoorbeeld het driemaands T-bill tarief plus 0,75%.

Een floater is gunstiger voor de houder omdat de rentetarieven stijgen, omdat het een obligatiehouder in staat stelt deel te nemen aan de opwaartse beweging van de rente, aangezien de couponrente van de obligatie naar boven zal worden aangepast. Beleggers die voor floaters kiezen, zijn bereid een lagere initiële koers te accepteren in ruil voor de mogelijkheid van een hogere koers als de marktrente stijgt.

De onvoorspelbaarheid van de couponrente is de belangrijkste reden dat floaters lagere opbrengsten hebben dan vastrentende obligaties met dezelfde looptijd. Omgekeerd is een floater minder voordelig voor de houder wanneer de rente daalt, omdat de betalingen die ze ontvangen mogelijk lager zijn dan de vaste rente die ze hadden kunnen krijgen.

Speciale overwegingen

De meeste floaters zullen worden geleverd met zowel een plafond (cap) als een vloer, waardoor een belegger de maximale en / of minimale rentevoet weet die het biljet zal betalen. Een limiet is de maximale rentevoet die het biljet kan betalen, ongeacht hoe hoog de referentierente stijgt, en beschermt de uitgevende instelling tegen oplopende rentetarieven.

Ter vergelijking: een ondergrens is de laagst toegestane betaling en beschermt de belegger tegen een sterke rentedaling. De rentevoet van een floater kan zo vaak of zo vaak veranderen als de emittent kiest, van eenmaal per dag tot eenmaal per jaar. Dit is bedoeld om beleggers te beschermen tegen dalende rentetarieven.

Floaters hebben ook een reset-periode, die de belegger vertelt hoe vaak de rente wordt aangepast. Veel floaters passen zich bijvoorbeeld op jaar, halfjaarlijkse of kwartaalbasis aan.

Inverse Floaters

Een type floater dat kan worden uitgegeven, wordt de inverse floater genoemd. De couponrente op een inverse floater varieert omgekeerd evenredig met de referentierente. De couponrente wordt berekend door de referentierente af te trekken van een constante op elke coupondatum. Wanneer de referentierente stijgt, zal de couponrente dalen aangezien de rentevoet wordt afgetrokken van de couponbetaling.

Een hogere rente betekent dat er meer wordt afgetrokken, dus minder wordt betaald aan de schuldenaar. Evenzo, naarmate de rentetarieven dalen, stijgt de couponrente omdat er minder wordt afgetrokken. Om te voorkomen dat de couponrente op de inverse floater onder nul daalt, wordt na correctie een restrictie of floor op de coupons geplaatst. Meestal wordt deze verdieping op nul gezet.