Formule methode

Wat is de formule-methode?

De formulemethode wordt gebruikt om beëindigingsvergoedingen te berekenen op een voortijdig beëindigde swap, waarbij de beëindigende partij de verliezen compenseert die door de niet-beëindigende partij worden gedragen als gevolg van de vroegtijdige beëindiging.

Inzicht in de formule-methode

De formulemethode werd geïntroduceerd om een ​​duidelijke methodologie vast te stellen voor het berekenen van ontslagvergoedingen op een voortijdig beëindigde swap, in plaats van een ad-hoc, geval per geval, tabellering. Beëindigingsvergoedingen worden gebruikt om de partij die de swap niet vroegtijdig heeft beëindigd, te compenseren voor het financiële verlies of alternatieve kosten voor het beëindigen van de overeenkomst vóór de vastgestelde vervaldatum. Typisch, valutaswaps zullen vaak gebruik maken van de formule methode, hoewel het een van de minder gangbare methoden voor de berekening van de vroegtijdige beëindiging betalingen een swap blijft.

Van de drie officiële methoden voor het berekenen van ontslagvergoedingen zoals vastgesteld door de International Swaps and Derivatives Association (ISDA), is de “agreement value-methode”, die is gebaseerd op de voorwaarden die beschikbaar zijn voor een vervangende swap, de meest gebruikelijke. De derde methode, de vergoedingsmethode, wordt ook niet vaak gebruikt. Een swap kan voortijdig worden beëindigd als zich een beëindigingsgebeurtenis voordoet, zoals een onwettigheid, belastinggebeurtenis, belastinggebeurtenis bij fusie of kredietgebeurtenis. Een geval van wanbetaling, zoals faillissement of niet-betaling, kan ook leiden tot vroegtijdige beëindiging.

Swapovereenkomsten aangegaan door twee tegenpartijen worden vaak beschouwd als juridisch bindende financiële contracten, die een vooraf bepaalde vervaldatum hebben. Bepaalde gebeurtenissen kunnen echter leiden tot een vroegtijdige beëindiging vóór de vermelde vervaldatum. Als het vermoeden bestaat dat een dergelijke gebeurtenis heeft plaatsgevonden, moet de vroegtijdige beëindiging worden geëvalueerd en moeten de verplichtingen van de ene partij van de swap naar de andere worden bepaald via de drie door ISDA gesanctioneerde methoden.

De formulemethode berekende de schade verschuldigd aan de niet-schuldige partij door de schuldige partij bij de vroegtijdige beëindiging van de swap door een eenvoudige berekening of formule te volgen die door de twee tegenpartijen moet worden overeengekomen bij het begin van de swap. overeenkomst via de opzeggingsclausule. De formulemethode is echter nooit gestandaardiseerd, wat heeft geleid tot de ontwikkeling van andere, betere boekhoudmethoden, waardoor het gebruik van deze methode om vervroegde beëindigingsvergoedingen voor swaps te berekenen werd beperkt.

Andere methoden voor vroegtijdige beëindiging omwisselen

De “schadeloosstellingsmethode” vereist dat de tegenpartij die in fout is gegaan, de tegenpartij die niet in gebreke is gebleven, alle verliezen en schade veroorzaakt door de vroegtijdige beëindiging vergoedt. Deze methode was gebruikelijk toen swaps voor het eerst werden ontwikkeld, maar wordt sindsdien als inefficiënt beschouwd omdat het de werkelijke verliezen en schade die voortvloeien uit een voortijdig beëindigde swap niet echt kwantificeert of beschrijft hoe te kwantificeren.

De “overeenkomstwaardemethode” is gebaseerd op de kosten voor het initiëren van een vervangende swaptransactie, aangezien de niet-schuldige tegenpartij de vroegtijdige beëindiging niet heeft veroorzaakt en dus mogelijk een vervangende swap met een andere tegenpartij moet aangaan. Vervangingsswaps worden gebruikt om beëindigingsvergoedingen te berekenen, omdat veranderingen in de marktomstandigheden sinds de initiële (inmiddels beëindigde) swap zijn aangegaan ertoe leiden dat de voorwaarden van die swap mogelijk niet langer van toepassing of zelfs niet meer beschikbaar zijn. De vervangende swap heeft dus waarschijnlijk verschillende voorwaarden en verschillende rentetarieven. Deze methode is de meest voorkomende restitutie bij vroegtijdige beëindiging van een swap.