Greenshoe-optie
Wat is een Greenshoe-optie?
Een greenshoe-optie is een overtoewijzingsoptie. In het kader van een initial public offering (IPO), het is een bepaling van een underwriting agreement dat de verzekeraar het recht om investeerders te verkopen meer aandelen dan aanvankelijk gepland door de emittent als de vraag voor een beveiligingsprobleem hoger dan verwacht bewijst verleent.
Basisprincipes van een Greenshoe-optie
Overtoewijzingsopties staan bekend als greenshoe-opties omdat Green Shoe Manufacturing Company (nu onderdeel van Wolverine World Wide, Inc. ( Securities and Exchange Commission (SEC).
Belangrijkste leerpunten
- Een greenshoe-optie is een overtoewijzingsoptie in de context van een IPO.
- Een greenshoe-optie werd voor het eerst gebruikt door de Green Shoe Manufacturing Company (nu onderdeel van Wolverine World Wide, Inc.)
- Met Greenshoe-opties kunnen underwriters doorgaans tot 15% meer aandelen verkopen dan het oorspronkelijke uitgiftebedrag.
- Greenshoe-opties zorgen voor prijsstabiliteit en liquiditeit.
- Greenshoe-opties bieden koopkracht om shortposities af te dekken als de koersen dalen, zonder het risico aandelen te moeten kopen als de prijs stijgt.
Praktische werking van Greenshoe-opties
commissie ontvangen als een percentage van de beursgang, hebben ze de prikkel om deze zo groot mogelijk te maken. Het prospectus, dat het uitgevende bedrijf bij de SEC indient vóór de IPO, geeft het werkelijke percentage en de voorwaarden met betrekking tot de optie weer.
Underwriters gebruiken greenshoe-opties op twee manieren. Ten eerste, als de IPO een succes is en de aandelenkoers stijgt, oefenen de verzekeraars de optie uit, kopen ze de extra aandelen van het bedrijf tegen de vooraf bepaalde prijs en geven die aandelen met winst uit aan hun klanten. Omgekeerd, als de prijs begint te dalen, kopen ze de aandelen terug van de markt in plaats van het bedrijf om hun shortpositie af te dekken, en ondersteunen ze het aandeel om de prijs te stabiliseren.
Sommige emittenten geven er de voorkeur aan om onder bepaalde omstandigheden geen greenshoe-opties op te nemen in hun underwriting-overeenkomsten, bijvoorbeeld wanneer de emittent een specifiek project wil financieren met een vast bedrag en geen behoefte heeft aan bijkomend kapitaal.
Voorbeeld uit het echte leven van Greenshoe-opties
Ant Financial, de Chinese financiële dienstverlener, plant een beursintroductie op beurzen in Hong Kong en Shanghai in een poging meer dan $ 35 miljard op te halen. Het bedrijf heeft een greenshoe-optie van nog eens $ 5 miljard toegevoegd als er een stevige vraag naar zijn aandelen is.
Een ander bekend voorbeeld van een greenshoe-optie op het werk deed zich voor tijdens de beursintroductie van Facebook Inc. ( FB ) in 2012.
Het underwriting syndicaat, geleid door Morgan Stanley ( MS ), kwam met Facebook, Inc. overeen om 421 miljoen aandelen te kopen tegen $ 38 per aandeel, verminderd met een underwriting fee van 1,1%. Het syndicaat verkocht echter ten minste 484 miljoen aandelen aan klanten – 15% meer dan de oorspronkelijke toewijzing, waardoor in feite een shortpositie van 63 miljoen aandelen werd gecreëerd.
Als Facebook-aandelen kort na de beursintroductie boven de $ 38 IPO-prijs waren verhandeld, zou het underwriting syndicaat de greenshoe-optie hebben uitgeoefend om de 63 miljoen aandelen van Facebook te kopen voor $ 38 om hun shortpositie te dekken en te voorkomen dat ze de aandelen tegen een hogere prijs moesten terugkopen op de markt.
Omdat de aandelen van Facebook echter kort nadat het begon met handelen onder de IPO-prijs daalden, dekte het underwriting syndicaat hun shortpositie af zonder de greenshoe-optie uit te oefenen op of rond $ 38 om de prijs te stabiliseren en te beschermen tegen steilere dalingen.