Een gids voor het kopen van ETF’s op marge
Exchange-traded funds (ETF’s) hebben een aantal kenmerken gemeen met aandelen. Net als aandelen worden ze verhandeld op nationale beurzen en worden de prijzen gedurende de dag genoteerd. En net als aandelen kunnen ETF’s op marge worden gekocht, waardoor beleggers mogelijk hun rendement kunnen vergroten (en ook hun verliezen kunnen vergroten). In dit artikel bespreken we de regels en risico’s van het kopen van ETF’s op marge.
Belangrijkste leerpunten
- De FINRA-regels stellen een onderhoudsmarge van 25% voor de meeste effecten, inclusief ETF’s.
- De regels zijn echter strenger voor niet-traditionele ETF’s, zoals ETF’s met hefboomwerking, inverse ETF’s en inverse ETF’s met hefboomwerking.
- De onderhoudsvereiste voor een lange ETF met hefboomwerking wordt 25% vermenigvuldigd met de hoeveelheid gebruikte hefboomwerking, en mag niet meer dan 100% bedragen.
- De onderhoudsvereiste voor een short ETF met hefboomwerking is 30% vermenigvuldigd met de hoeveelheid gebruikte hefboomwerking, en mag niet meer dan 100% bedragen.
Traditionele ETF’s
Een ETF kan actief of passief worden beheerd. Een passief beheerde ETF beoogt de prestatie van een gekozen benchmark zoals de S&P 500 Index of Dow Jones Industrial Average te weerspiegelen. Een index-ETF is een kostenefficiënte manier voor beleggers om blootstelling te verwerven aan een brede korf van aandelen en een rendement te genereren dat vergelijkbaar is met de algemene prestaties van de markt.
Volgens regels van de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) hebben traditionele ETF’s dezelfde onderhoudsmargevereisten als aandelen. Een makelaar kan tot 50% van de aankoop van een marginale zekerheid uitlenen voor initiële aankopen. Daarna mag het eigen vermogen op de rekening van de lener niet onder de 25% zakken. Onder dit niveau kan van de belegger worden verlangd dat hij extra geld stort, anders wordt hij geconfronteerd met een margin call.
Hefboomwerking van ETF’s
Niet-traditionele ETF’s, zoals ETF’s met hefboomwerking, zijn onderworpen aan strengere onderhoudsmargevereisten. Een ETF met hefboomwerking streeft ernaar dagelijkse rendementen te genereren die 2x of 3x de onderliggende index zijn die het volgt. Deze fondsen maken gebruik van derivaten (voornamelijk futures en swaps) om aan hun dagelijkse target te kunnen voldoen. De ProShares UltraPro QQQ ETF streeft bijvoorbeeld naar dagelijkse rendementen die driemaal de dagelijkse prestatie van de Nasdaq 100 Index zijn.
Volgens een regelgevingsbericht van FINRA uit 2009 wordt de onderhoudsvereiste voor ETF’s met hefboomwerking 25% vermenigvuldigd met de hoeveelheid gebruikte hefboomwerking, niet meer dan 100% van de waarde van de ETF.
De onderhoudsvereiste voor een 2x leveraged long ETF zou bijvoorbeeld 50% of 2 x 25% zijn. Voor een 3x leveraged long ETF zou de onderhoudsvereiste 75% of 3 x 25% zijn.
Inverse ETF’s en leveraged Inverse ETF’s
Zoals de naam al doet vermoeden, zijn inverse ETF ’s ontworpen om dagelijkse rendementen te leveren die tegengesteld zijn aan de onderliggende indexbeweging. Wanneer de onderliggende index daalt, stijgen deze ETF’s. Daarom zijn inverse ETF’s nuttige instrumenten in bearmarkten. Een voorbeeld hiervan is de Direxion Daily S&P 500 Bear 3x Shares ETF, die tot doel heeft 300% te stijgen ten opzichte van de prestaties van de S&P 500 Index.
De onderhoudsvereiste voor ETF’s met inverse hefboomwerking wordt 30% vermenigvuldigd met de hoeveelheid gebruikte hefboomwerking, en mag niet meer bedragen dan 100% van de waarde van de ETF. De onderhoudsvereiste voor een 1x inverse ETF zou bijvoorbeeld 30% of 1 x 30% zijn. Voor een 3x leveraged inverse ETF zou de vereiste 90% of 3 x 30% zijn.
Het komt neer op
Het kopen van een ETF met hefboomwerking op marge is riskant, omdat u hefboomwerking bovenop de hefboomwerking gebruikt in een poging te profiteren van de kortetermijnbeweging van een onderliggende index. Het is belangrijk om te onthouden dat ETF’s met hefboomwerking en inverse ETF’s ernaar streven de dagelijkse (in tegenstelling tot jaarlijkse) prestaties te repliceren van de index die ze volgen. Vanwege de risicovolle, hoge kostenstructuur van deze ETF’s worden ze zelden gebruikt als langetermijnbelegging.
Als zodanig hebben niet-traditionele ETF’s constante monitoring nodig. Als u ze voor meerdere handelssessies vasthoudt, kan uw winst aanzienlijk worden uitgehold. Door niet-traditionele ETF’s op marge te kopen, worden deze risico’s alleen maar vergroot en moeten ze daarom worden vermeden, vooral door beginnende handelaren.
Onthoud dat het kopen van marge rentekosten met zich meebrengt, en dus uw winst kan verminderen of uw verliezen kan vergroten. Zorg ervoor dat u de beleggingsdoelstellingen, kosten, uitgaven en het risicoprofiel van een ETF begrijpt voordat u uw beleggingsdollars vastlegt, vooral wanneer u kapitaal gebruikt dat op marge is verkregen.