Halloween-strategie

Wat is de Halloween-strategie?

De Halloween-strategie, het Halloween-effect of de Halloween-indicator is een markttimingstrategie die is gebaseerd op de hypothese dat aandelen tussen 31 oktober (Halloween) en 1 mei beter presteren dan tussen begin mei en eind oktober. De strategie stelt dat het verstandig is om in november aandelen te kopen, ze gedurende de wintermaanden aan te houden en vervolgens in april te verkopen, terwijl  van mei tot oktober in andere activaklassen wordt belegd. Sommigen die deze tactiek onderschrijven, zeggen helemaal niet te investeren tijdens de zomermaanden.

Het idee dat beleggers op deze manier de markt kunnen timen, is in strijd met de buy-and-hold strategie, waarin een belegger maanden achter elkaar kan zakken en voor de langere termijn kan investeren. De superieure resultaten lijken in tegenspraak met het uitgangspunt van de Efficient Markets Hypothesis en dat aandelen zich op een volstrekt willekeurige manier gedragen.

Inzicht in de Halloween-strategie

De Halloween-strategie hangt nauw samen met het vaak herhaalde advies om in mei te verkopen en weg te gaan. Het is vermeldenswaard dat een variatie op deze strategie al een hele tijd bestaat. Het axioma dat zo vaak in de financiële media werd bedacht, werd ook de afgelopen twee eeuwen herhaald, en de langere versie was een variatie op deze woorden: verkoop in mei, ga weg, kom opnieuw St. Leger’s dag (15 september).

Velen geloven dat het begrip van de afschaffing van de voorraden in mei van elk jaar heeft zijn oorsprong in het Verenigd Koninkrijk, waar de bevoorrechte klasse Londen en het hoofd zou overlaten aan hun landgoederen voor de zomer, grotendeels negeren van hun investering portefeuilles, alleen om terug te keren in september. Degenen die dit idee onderschrijven, zouden waarschijnlijk verwachten dat het gebruikelijk is dat verkopers, handelaren, makelaars, aandelenanalisten en anderen in de investeringsgemeenschap in de zomer hun grootstedelijke financiële centra verlaten ten gunste van oases zoals de Hamptons in New York, Nantucket in Massachusetts, en hun equivalenten elders.

Sven Bouman en Ben Jacobsen publiceerden echter een paper in de American Economic Review die specifiek de blootstelling  van iemand die het hele jaar door in aandelen belegt.

Prestaties van de strategie

De Halloween-strategie heeft bewijzen die het overwegen waard zijn. Historische voorraad rendementen suggereren dat het uitgangspunt van de strategie van Halloween het algemeen juist is geweest gedurende de laatste halve eeuw dat de maanden tussen november en april daadwerkelijk hebben voorzien beleggers met sterkere meerwaarden  hebben dan de andere maanden van het jaar.

De resultaten tonen ook aan dat een verkoopstrategie in mei succesvol is in het verslaan van de markt in meer dan 80% van de gevallen wanneer deze over een tijdshorizon van vijf jaar wordt aangewend, en meer dan 90% in het verslaan van de markt wanneer deze wordt gebruikt met een tijd van 10 jaar. kader.

De onderstaande grafiek geeft het Halloween-effect weer voor Amerikaanse aandelen voor de vergelijkbare periodes 1970–2017 en 1991–2017. Het geeft aan dat het rendement van de Standard & Poor’s 500 Index van november tot en met april veel hoger is dan tussen mei en oktober.

Wat veroorzaakt het Halloween-effect?

Niemand heeft een sluitende reden voor deze seizoensafwijking kunnen achterhalen. Hoewel veel markt watchers geloven dat investment professionals’ zomervakanties hebben een impact op de markt liquiditeit -of dat beleggers afkeer van  risico’s tijdens de zomermaanden is ten minste gedeeltelijk verantwoordelijk zijn voor het verschil in seizoensgebonden rendement-deze begrippen gaan ervan uit dat een grotere deelname middelen verhoogd winsten.

Maar marktcrashes en vergelijkbare investeringsrampen gaan gepaard met de hoogste niveaus in volume en participatie, dus de veronderstelling van een grotere participatie kan enige correlatie hebben met winsten, maar het is niet waarschijnlijk dat dit de winsten zal veroorzaken.

Elektronische handel stelt investeerders over de hele wereld in staat deel te nemen – even gemakkelijk vanaf het strand als vanuit de directiekamer – dus de nabijheid van handelsbronnen is waarschijnlijk ook geen verklaring. Er is geen gebrek aan theorieën om alles wat men wil geloven over de Halloween-strategie te ondersteunen. Voor zoveel verschillende meningen als er over het Halloween-effect zijn, is er een gelijk aantal theorieën om die meningen te ondersteunen. De Halloween-strategie is fascinerend juist omdat het zowel een empirische anomalie als een mysterie is.